Привлечение прямых инвестиций

Прямые инвестиции: что это?

Инвестирование может осуществляться двумя основными путями: с помощью прямых или портфельных инвестиций. При прямых вложениях инвестор приобретает часть фирмы с целью непосредственного участия в бизнесе. Портфельное инвестирование осуществляется с целью получения пассивного дохода: например, от роста котировок акций, дивидендов, рентных или облигационных выплат. Делается это чаще всего путем покупки акций, облигаций или паев инвестиционных фондов на вторичном рынке, т.е. без прямого взаимодействия с владельцем бизнеса.

Цели прямых инвестиций

Прямое инвестирование представляет собой покупку части предприятия, которая составляет не менее 10%. Цели прямых инвестиций:

• контроль над работой компании;
• участие в управлении фирмой;
• прибыль от хозяйственной деятельности

Прямые вложения осуществляются физ. лицами или организациями – фондами, кредитно-финансовыми учреждениями, инвестиционными компаниями. Основная заинтересованность инвестора – получение сверх-дохода через несколько лет от продажи своей доли в фирме стратегическим партнерам или менеджерам предприятия. Частные лица, делающие такие вложения, называются бизнес-ангелами, а фонды имеют название либо венчурных, либо прямых инвестиций.

Прямые и портфельные инвестиции

По своей сути оба способа вложения средств направлены на извлечение прибыли, но между прямыми и портфельными инвестициями есть ряд различий, которые представлены в таблице.

Прямые иностранные инвестиции в России сокращались с 2013 года из-за геополитической напряженности между Россией, Украиной и Западом. Хотя в 2016 году объем прямых инвестиций вырос до 32,5 млрд. $ США, в 2017 году он снова сократился до 28.6 млрд. За 2018 год прямые зарубежные инвестиции составили лишь 8,8 млрд. $, что является самым низким показателем с 2003 г. — за исключением 2015 года, начавшегося с мощной девальвации рубля.

С оттоком средств из России ситуация аналогична — максимум зафиксирован в том же 2013 году, а в 2014 после «крымской весны» с заграничным размещением капитала возникли некоторые трудности. Как видно, в последние 10 лет исходящий объем прямых инвестиций из России заметно превышает входящие ПИИ. По данным ЮНКТАД (United Nations Conferenceon Tradeand Development – орган Генеральной Ассамблеи ООН), Россия входит в 20-ку стран-лидеров по исходящим инвестициям. Снятие санкций может способствовать как притоку иностранного капитала в страну, так и оттоку из России, но пока это вопрос будущего.

Основными инвестиционными партнерами России являются:

1. Кипр
2. Люксембург
3. Нидерланды
4. Багамские и Бермудские острова
5. Ирландия
6. Великобритания

Основные секторы иностранных вложений в Россию:

1. добыча полезных ископаемых
2. производство
3. автосервисы
4. финансовая и страховая деятельность
5. операции с недвижимостью

Если в 90-е г. исходящие инвестиции из России массово использовались для прикрытия криминальных доходов, то с 2000-х годов это стало сочетаться с реальным расширением деловой активности отечественных компаний. Основными сферами, в которые вкладывают свои деньги отечественные инвесторы за рубежом, являются: добыча полезных ископаемых, металлургия, химическая промышленность, нефтегазовая отрасль. Большинство инвестиционных договоров носит закрытый характер и несомненно, что часть средств выводится в офшоры с целью уклонения от уплаты налогов. И несмотря на объявленную амнистию капитала, мало кто торопится этот капитал возвращать.

Предприятия, образованные за счет прямых иностранных инвестиций, могут быть созданы в форме:

• дочерней компании – зарубежному инвестору принадлежит более 50% общего капитала фирмы;
• ассоциированной фирмы – зарубежный инвестор имеет менее 50% капитала предприятия;
• филиала – фирма на 100% принадлежит зарубежному инвестору

Большая часть ПИИ делается через фонды прямых инвестиций (ФПИ), которые аккумулируют финансы физ. лиц и инвестиционных компаний для покупки части предприятия.

Экономический эффект прямых инвестиций

Инвестиции сильно влияют на экономику принимающего предприятия и государства, так как они создают конкурентные преимущества для компаний.

Положительный эффект прямого инвестирования в экономике:

• внедрение современных технологий производства;
• ускорение роста ВВП;
• создание новых рабочих мест за счет роста компаний;
• получение новых налоговых платежей в бюджет;
• укрепление международной торговли

Привлечение прямых инвестиций позволяет компаниям получить дополнительное финансирование для развития без банковских кредитов и эмиссии акций. Фактически эти деньги компания получает «бесплатно», при этом не происходит размытие акционерного капитала. На фондовом (вторичном) рынке эмитент обычно привлекает средства через выпуск облигаций, что сохраняет текущее количество акций и долю акционеров.

Среди негативных последствий входящих ПИИ можно выделить:

• потеря контроля со стороны принимающего государства над частью национального производства;
• зависимость национальной экономики от решений, принимаемых иностранными инвесторами;
• оттеснение внутреннего капиталовложения;
• ухудшение платежного баланса принимающей страны

Помимо этого, иностранные компании внедряют новые технологии. Из-за этого предприятие получает конкурентные преимущества и вытесняет с рынка другие отечественные фирмы.

Так как иностранный инвестор вправе влиять на управление компанией, куда он вложил финансы, многие страны ограничивают сектора экономики, в которые можно привлекать инвестиции из-за рубежа. В большинстве государств запрещено привлечение зарубежных финансов в национальную оборону, почтовую службу, образование, производство вредной и загрязняющей экологию продукции.

Любая страна вправе установить собственные ограничения по привлечению прямых зарубежных инвестиций. Например, в Китае помимо вышеперечисленных сфер запрещены иностранные вложения в медицину, рыбалку, производство электроэнергии, а также в предприятия, влияние на которые может поколебать монополию на политическую власть.

Фонды прямых инвестиций

ФПИ (его еще называют фондом частного капитала) – это компания, созданная для вложения денег частных инвесторов в развитие коммерческих предприятий. ФПИ похож на венчурный фонд, хотя есть некоторые различия: например, пайщикам ФПИ запрещено быть учредителями компаниями. Фонд концентрируется на стадии развития уже существующего бизнеса, причем не обязательно быстрорастущего и связанного с высокими технологиями, как у большинства венчурных проектов. Он вполне может инвестировать, скажем, в логистику или потребительские товары с ожидаемым ростом около 30-40% годовых в течение нескольких лет. Про российские венчурные фонды, также вносящие свой вклад в прямые инвестиции внутри России, читайте здесь.

Фонды прямых инвестиций образуются в форме общества или товарищества с ограниченной ответственностью. Срок действия таких фондов обычно составляет 10 лет, с возможностью ежегодного продления. ФПИ бывают двух видов:

• традиционные – все лица вкладывают финансы на равнозначных условиях
• асимметричные – для каждого инвестора определены индивидуальные параметры возвратности

Фонд частного капитала находится под управлением специалистов по инвестициям – генерального партнера (GP). Этот партнер привлекает финансы от институциональных пенсионных фондов, страховых компаний, иных коммерческих предприятий, а также капитал физ. лиц. Генеральный партнер наделен большими полномочиями по инвестированию и контролю над делами фонда, но в то же время у него есть определенные ограничения в осуществлении вложений по типу, размеру или их географической направленности.

Прямые инвестиции в России, получаемые от иностранных инвесторов, регулируются нормами Федерального закона № 160-ФЗ от 09.07.1999г. По данным РАВИ на 2019г. ( RVCA yearbook I 2019 Russian PE and VC market review) в России действует 70 ФПИ. Их суммарный объем капитала на сегодня составляет около 18 млрд. $. В зарубежной литературе фонд прямых инвестиций называется Private Equity Fund, из-за чего в русской адаптации также используется сочетание PEF или PE фонды:

Во что инвестируют российские ФПИ?

В России преобладают ФПИ с государственным участием. Именно госструктуры играют ключевую роль в привлечении капитала для реализации крупных коммерческих проектов. Крупнейшим фондом в РФ является РФПИ (Российский фонд прямых инвестиций). Компания была образована в 2011 году с целью развития инвестиционного рынка.

Российские фонды нацелены на привлечение денег, в том числе и от иностранных инвесторов, в экономику России. ФПИ России вкладывают финансы в развитие регионов, строительство инфраструктуры, высокие технологии и импортозамещение. Примеры крупных фондов прямых инвестиций:

• Troika Capital Partners
• Alfa Capital Partners
• Baring Vostok Capital Partners

Как привлечь прямые инвестиции?

Для получения инвестиций от ФПИ или частного инвестора собственнику компании необходимо:

• определить часть фирмы, которую он готов отдать прямому вкладчику. Некоторые фонды готовы вкладывать деньги только при получении доли в бизнесе не менее 50%;
• составить бизнес-план – в нем указываются конкретные направления деятельности, на развитие которых будут потрачены деньги, а также просчитан финансовый эффект от вложений;
• нанять квалифицированных сотрудников – инвестор может участвовать в бизнес-процессах, но чаще фонды лишь контролируют деятельность компаний. Непосредственное оперативное управление осуществляется наемными менеджерами, поэтому инвестор должен быть уверен в компетенции персонала в вопросах реализации стратегии развития предприятия.

Владелец принимающей компании может обратиться за прямыми вложениями к ФПИ или привлечь деньги физ. лица. У частных лиц обычно более лояльные требования к предприятию. Одновременно с этим от взаимодействия с физ. лицами компания получает только дополнительное финансирование, без внедрения передовых технологий.

ФПИ выдвигают требования к области, в которой функционирует компания, рентабельности вложений, безубыточности, ежегодному росту стоимости. Например, российский инвестиционный холдинг «ФИНАМ» вкладывает по большей части в компании высокотехнологичной сферы, индустрию развлечений и торговые розничные предприятия.

Привлекая прямые иностранные инвестиции, компания компенсирует нехватку внутренних источников средств, получает конкурентные преимущества и новые рынки сбыта. Прямые инвестиции помогают развивать экономику принимающей страны. Благодаря их положительному влиянию в последние годы наблюдается тенденция к росту прямых вложений.

Прямые инвестиции – что это, их виды, цели, как привлечь прямые инвестиции?

В экономике известно такое понятие, как прямые инвестиции, которые активно используются во многих странах. Есть разные виды таких вложений со своими особенностями и правилами. Привлекать их в свою организацию можно несколькими способами.

Что это прямые инвестиции?

Длительные вложения капитала непосредственно в процесс производства называются прямыми инвестициями. Финансы вкладываются в сбыт или материальное производство. Они позволяют стать владельцем контрольного пакета акций. Описывая, что понимается под прямыми инвестициями, стоит указать, что делая такие вклады, человек получает долю в уставном капитале организации (не менее 10%). Уже много лет происходит существенный рост прямых вложений, которые осуществляются через специальные фонды.

Есть разные формы прямых инвестиций:

1. Пакет акций покупает иностранный инвестор. В этой форме сумма вложений составляет минимум 10-20% от общего акционерного капитала.
2. Реинвестирование дохода подразумевает, что прибыль, полученная от функционирования акционерного предприятия, используется для развития компании. Его величина зависит от доли вкладчика в капитале.
3. Получение кредита внутри организации или проведение прямого инвестирования для погашения взаимных долгов между головным офисом и филиалом.

Цель прямых инвестиций

Этот вариант вложений используется для установления контроля над производством или для его усиления. Прямые инвестиции в акции увеличивают уровень контроля независимо от юридической формы предприятия. В итоге вкладчики могут оказывать влияние на уровень продаж и производство, и даже на размер прибыли. В большинстве случаев вкладчики находятся на одном уровне с директором и владельцем компании. Прямые инвестиции для организации важны тем, что помогают спастись от банкротства или дают шанс расширить производство.

Теория прямых инвестиций

В международной экономике используются разные теории, при помощи которых можно объяснить финансовые процессы. Прямые и косвенные инвестиции рассматривают на основе таких теорий:

1. Теория несовершенства рынка. Она основана на поиске вкладчиками несовершенства рынка, что дает им шанс более эффективно использовать капитал. Такие «пробелы» могут быть вызваны торговой политикой, производством и законодательством.
2. Теория олигополистической защиты. Она показывает, что движение капитала задает лидер рынка.
3. Теория «летящие гуси». Разработчик этой модели, показывает, что из импортера товаров можно перейти в экспортера. Он выделил три этапа развития отрасли: поступление продукции на рынок в виде импорта, открытие новых филиалов и компаний благодаря вложениям, что позволяет удовлетворить внутренний и внешний спрос, а это делает импортера экспортером.

Прямые и портфельные инвестиции

Многие путают эти два понятия, поэтому важно знать, чем они отличаются. Если с первым термином разобрались, то под портфельными инвестициями понимают покупку ценных бумаг и это можно считать пассивным доходом. В итоге владчик не претендует на управление компанией. Отличие прямых от портфельных инвестиций можно понять по таким признакам:

1. Задача прямых вложений – контрольное управление организацией, а портфельных – получение высокой прибыли.
2. Для реализации задачи при прямых инвестициях обновляются технологии, а при портфельных – происходит покупка ценных бумаг компании.
3. Способы достижения желаемого для прямых вложений – управление и покупка контрольного пакета акций (от 25%), а для портфельных – максимум 25%.
4. Доход при прямых инвестициях – прибыль от предпринимательства, а для портфельных – дивиденды и проценты.

Прямые иностранные инвестиции

Начнем с терминологии, так, под прямыми иностранными вложениями понимают долгосрочные вклады средств из одной страна в разные отрасли экономики другого государства. Их объем непосредственно зависит от инвестиционного климата и привлекательности объекта. Прямые зарубежные инвестиции не только обеспечивают поступление денег, но и способствуют внедрению новых технологий в производство. Благодаря этому появляется шанс выбирать в работе новые маркетинговые формы.

Входящие прямые инвестиции

Многие вкладчики из зарубежных стран делают вложения средств в национальные предприятия, это и считается входящим инвестированием. Для иностранных прямых инвестиций компания должна быть привлекательной и перспективной. Отношение исходящих и входящих прямых вложений характеризует важный показатель макроэкономики – инвестиционную способность страны на международной арене. Если посмотреть на Америку, то объем исходящих вкладов превышает входящих, то есть страна является нетто-экспортером.

Исходящие прямые инвестиции

Это понятие используют для того, чтобы описать ситуацию, когда инвестор вкладывает финансы в зарубежные компании. Описывая, модели прямых инвестиций, стоит отметить, что их активность из развивающих стран постоянно растет. В последнее время существенно выросло количество вкладов от азиатских стран. В пример можно взять Китай, в котором рост исходящих инвестиций связан с объединением и поглощением крупных компаний.

Как привлечь прямые инвестиции?

Поиск надежных вкладчиков – непростая задача, но есть несколько способов, которые помогут достичь результатов. Для начала нужно поработать над своим проектом, поскольку он должен быть привлекательным для инвесторов. Искать вкладчиков можно такими методами:

1. Привлечение прямых иностранных инвестиций можно осуществлять путем участия в разных ярмарках и выставках достижений и продукции, причем не только в местных, но и в международных.
2. Можно пользоваться услугами посредников – коммерческими и государственными структурами.
3. Еще один вариант – размещение информации о проекте на специальных базах-данных.
4. На рынке прямых инвестиций работает много агентств, которые предоставляют профессиональные услуги по поиску инвесторов, причем и за рубежом.

Чтобы приманить прямые инвестиции, нужно учитывать, что для каждого этапа развития проекта лучше привлекать финансы из разных источников.

1. Планирование. Если есть отличная идея, но для реализации нет средств, то можно помощь искать у ближайшего круга знакомых, государственных программ и венчурных инвестиций.
2. Начало работы. На этом этапе бизнес-план уже есть, набрана команда и уже пошел рабочий процесс, но прибыли пока нет. Для продвижения инвестиции можно найти, обратившись в венчурные фонды, к частным вкладчикам и иностранным спонсорам.
3. Удачный старт. Организация уже занимает определенное место на рынке и есть прибыль, хоть и небольшая. Чтобы расширить свою деятельность помогут фонды прямых инвестиций, венчурные вкладчики и банки.
4. Рост и развитие. Фирмам, имеющим стабильную прибыль, будет проще найти инвесторов. Лучшее решение: венчурные фонды, иностранные капиталисты, госфонды и банки.
5. Налаженное дело. В этом случае лучше не принимать спонсорские вложения, а продавать акции. В качестве инвесторов могут выступать частные предприниматели, прямые инвестиции, банки и пенсионный фонд.

Прямые инвестиции – тренды

Есть несколько способов инвестирования, которые остаются актуальными уже не один год и в ближайшие годы риск изменений – минимален. Виды прямых инвестиций будут актуальными в случае разных стартапов. Предложений много, поэтому нужно выбрать оригинальную идею с хорошими перспективами. В последнее время для инвестирования очень привлекательными являются ПАММ-счета и HYIP-проекты.

Фонд прямых инвестиций

Под этим термином понимают объединение финансов нескольких пассивных инвесторов, чтобы провести взаимное вложение средств в определенную организацию. Местные и зарубежные фонды прямых инвестиций работают по такой схеме: выбирается инвестиционный проект, проводится оформление соглашения, увеличивается по максимуму эффективность сделки и получается прибыль от вложения в бизнес с последующим выходом. Фонды могут быть универсальными и отдельными объединениями, например, организации, работающие только в сферу IT.

Что такое прямые инвестиции? Привлечение прямых инвестиций. Прямые и портфельные инвестиции

О финансовых потоках говорят постоянно: эта тема постоянно упоминается в новостях, о них ведут речь предприниматели, даже на простых обывателей они имеют свое влияние. Но что же такое прямые иностранные инвестиции? Чем полезен приток капитала, какие последствия имеет его отток?

Инвестиции: суть

Капитал должен работать и приносить прибыль, в противном случае он фикция. Этот экономический закон известен давно и является одним из базовых. Хранить деньги в банках или под матрасом крайне неэффективно, поэтому их надо вкладывать. Кто-то покупает слитки золота или бриллианты, кто-то — недвижимость, а некоторые финансируют теми или иными способами различные предприятия.

Все это, в сущности, является инвестициями, но в мировых масштабах интересен лишь последний случай. Ведь именно такие вложения являются неотъемлемой частью современной экономики, толкают ее вперед и позволяют ей развиваться. В отличие от кредитов, инвестиции не обязательно возвращаются владельцу точно в срок и с оговоренными процентами. Здесь есть элемент риска — если предприятие оказалось прибыльным, то все будут в плюсе, в ином случае есть вероятность полностью или частично утратить вложенное.

Классификация может быть произведена по разным критериям. Например, различают внутренние и иностранные инвестиции. Очевидно, что в первом случае денежные потоки размещаются в пределах страны, а во втором — выходят за них.

Но гораздо чаще говорят про прямые и портфельные инвестиции, которые в действительности серьезно различаются и влияют на экономику принимающего региона совершенно по-разному. И хотя зачастую различие между ними довольно условно, в мировой практике принята вполне четкая классификация.

Прямые

Инвестиции этой категории — это денежные средства, вложенные в реальное развитие какого-либо предприятия. Они производятся с целью установления контроля над его деятельностью, принятием решений. Прямые инвестиции — сравнительно неликвидный актив, так что они обеспечивают долгосрочные финансовые интересы.

Этот рынок не такой активный и динамичный по сравнению с биржевым. Большинство сделок совершается через посредников. В этом качестве выступает фонд прямых инвестиций, имеющий предложения для любых желающих. Зачастую представители таких организаций могут выступать также как финансовые консультанты.

Поскольку этот вид вложений направлен на развитие производства, они ценны для любой экономики. Они обеспечивают рост ВВП, появление новых технологий и рабочих мест, повышение эффективности функционирования предприятий и т. д. В итоге они развивают экономику принимающей страны, при этом принося прибыль и самому инвестору.

Вот почему компании и государства так стремятся привлечь финансовые средства. Кстати, в последние годы экономисты наблюдают тенденцию к сокращению портфельных инвестиций с одновременным расширением рынка прямых. Вероятно, это связано с желанием предпринимателей диверсифицировать вложения и сделать их более стабильными и долгосрочными.

Портфельные

Как правило, в данном случае речь идет об акциях предприятия — сравнительно ликвидном активе. Зачастую целью инвестора является не развитие организации и получение прибыли от ее деятельности, а извлечение выгоды спекулятивными методами. Соответственно, такой вкладчик не имеет возможности управления и влияния на ключевые решения, принимаемые руководством компании.

Разумеется, в этом случае предприятие не получает реального финансового потока, который могло бы использовать для своего развития. К тому же акции могут быть в любой момент проданы, так что приток капитала такого качества не приносит стране существенной выгоды — он сиюминутен. Тем не менее инвестирование этого вида крайне распространено и более популярно, чем прямое. И это неудивительно, ведь сделки на бирже гораздо менее рискованные и при удачных обстоятельствах могут принести прибыль уже в краткосрочной перспективе.

Привлечение капитала

Прямые инвестиции редко приходят в страну сами, поэтому для них нужно создавать специальные условия, которые помогут людям, управляющим финансовыми потоками, принять верное решение. Это могут быть глобальные меры, в рамках государственной политики, или решения, принятые руководством отдельного предприятия. Среди всех действий, направленных на победу в конкурентной гонке, неоспоримыми преимуществами являются такие:

• прозрачность деятельности;
• обеспечение своевременной и правильной отчетности;
• повышение образовательного уровня кадров;
• достаточный уровень развития экономических институтов;
• разумность действующего законодательства;
• привлекательность налогового режима;
• наличие покупательной способности;
• способность к инновациям;
• относительная политическая стабильность;
• обеспеченность базовыми природными ресурсами.

Все эти требования вполне разумны, ведь ни одному инвестору не хочется потерять свои деньги из-за, например, свержения действующей власти или несостыковок в финансовом законодательстве.

Позитивные изменения

Любые инвестиции прежде всего приносят пользу, но на примере прямых и пришедших из-за рубежа это заметнее всего. Они способствуют созданию новых и более квалифицированных рабочих мест, таким образом повышая спрос на специалистов с хорошим образованием. Вслед за этим в отрасли растет заработная плата, а также поступления в бюджет.

Ужесточается конкуренция, то есть снижаются цены и повышается качество, от чего выигрывает конечный потребитель. Наконец, если говорить в общем, создаются новые технологии, растет норма накопления капитала, развиваются предприятия, а вслед за ними и инфраструктура, улучшается общее благосостояние страны без лишней нагрузки на бюджетные средства. Словом, это кажется сплошным плюсом.

Негативные последствия

К сожалению, прямые зарубежные инвестиции могут влиять на экономику принимающей страны и в плохом смысле, о чем не всегда помнят.

Во-первых, при увеличении доли иностранного участия в предприятиях влияние на них со стороны также растет, а интересы государства при этом могут страдать.

Во-вторых, рынок прямых инвестиций начинает вытеснять местных игроков, то есть потоки внутренних капиталовложений могут ослабнуть, сделав уязвимой и всю систему. К тому же некоторые мелкие предприятия могут не выдержать соперничества с крупными корпорациями, а в экономике необходимы компании всех уровней. Тем не менее если правильно и разумно управлять притоком капитала, можно добиться довольно впечатляющих результатов — мир уже видел такие примеры.

Климат

Несмотря на все риски, возникающие в связи с активным импортом капитала, большинство стран стремится привлечь прямые и портфельные инвестиции, ведь очевидно, что польза перевешивает вред. Именно поэтому государства конкурируют друг с другом, улучшая свой финансовый климат и привлекательность в глазах состоятельных компаний и людей, желающих вложить деньги. В попытках удержать капитал в стране предпринимаются действия по улучшению следующего:

• условия ведения бизнеса, бюрократические препоны;
• законодательная основа;
• политическая стабильность;
• благоприятный налоговый режим;
• природно-климатические условия;
• уровень жизни.

Набор факторов может быть самым различным, некоторые инвесторы вообще руководствуются субъективными ощущениями. И все-таки в первую очередь от государства зависит, будет ли его потенциал воспринят и реализован.

Мировой опыт

Традиционно считается, что основные финансовые потоки располагаются в Западной Европе и США. Но последние десятилетия показали, что хорошо выстроенная экономическая политика, направленная на привлечение прямых инвестиций, может с легкостью позволить «перетянуть одеяло на себя». Речь о Китае, которому зарубежные финансы позволяют наращивать экономику гигантскими темпами, смягчают кризисные ситуации и вообще служат своеобразной страховочной «подушкой». В один голос ученые говорят о том, что совершенный КНР скачок был бы просто невозможен без перенаправления денежных потоков в его сторону в таких масштабах.

От практически нищей страны с весьма скудными запасами полезных ископаемых и вообще довольно невыгодными условиями вряд ли кто-то ожидал такого прогресса, особенно при командной экономике. Но чудо произошло — за несколько десятилетий Китай развил серьезный промышленный комплекс, сферу услуг, при этом не отказываясь и от сельского хозяйства. Разумеется, спорный вопрос об уровне жизни населения имеет место, но отрицать мощь экономики, которая стала одним из лидеров, еще недавно будучи в отстающих, просто странно. Так что разумная политика по управлению полученными инвестициями способна творить чудеса, что следует учесть всем без исключения.

Ситуация в России

РФ — сложная для инвесторов страна, это признают многие. Незрелое законодательство, серьезные проблемы с бюрократией, процветающая коррупция, относительная нестабильность экономики, зацикленность на экспорте энергоносителей, отсутствие реальной поддержки со стороны государства, неблагоприятные климатические условия — все это давно известно. По многим из этих причин прямые инвестиции в Россию считаются рискованными, поэтому владельцы финансов избегают этого, предпочитая менее прибыльные и динамично развивающиеся, но «безопасные» страны.

Вероятно, именно поэтому РФ в основном является экспортером капитала. Несмотря на бескрайние возможности вложений внутри страны, даже местные предприниматели предпочитают выводить заработанное за рубеж и хранить деньги в иностранной валюте. Повлиять на ситуацию трудно, но возможно, правительство прилагает к этому усилия, создавая особые экономические зоны и обещая налоговые льготы инвесторам, но изменения в лучшую сторону, скорее всего, будут заметны еще нескоро, если все меры вообще увенчаются успехом.

Привлечение прямых инвестиций

Между 2000 г, и концом 2009 г. находящиеся в США фонды, осуществляющие прямое инвестирование, привлекли 1,6 трлн. долларов. В общемировом масштабе объем находящихся под управлением прямых инвестиций (включая как стоимость уже осуществленных инвестиций, так и привлеченные, но не инвестированные средства) достиг 2,7 трлн. долларов к первой половине 2010 г., что отражает устойчивый прирост (несмотря на макроэкономические сложности) по сравнению с 2,5 трлн. в 2008 г. и 2,0 трлн. долларов в 2007 г.

Совершенно разумно задать вопросы:

• Откуда поступили эти средства?
• Каким образом различные стороны (инвесторы из фондов, осуществляющих прямое инвестирование, и те инвесторы, которые инвестируют в сами эти фонды) находят друг друга?
• Что они ищут один в другом?
• Как они регулируют свои взаимоотношения?

В этом разделе описывается привлечение средств, как первый этап цикла прямого инвестирования.

• Мы выявляем участников процесса и занимаемся изучением их побуждений и тех стимулов, которые согласуют интересы двух групп — фирм прямых инвестиций и простых партнеров, которые инвестируют в их фонды.
• Мы обсуждаем, как организационно оформлены партнерства, а также исследуем различные условия соответствующих соглашений, как они появились и что говорят нам о надеждах и страхах каждой из сторон.
• Затем мы рассматриваем фактический процесс привлечения средств.
• В заключение мы исследуем тонкости длительных взаимоотношений между вовлеченными участниками, как они осуществляются в трудные времена и как эти типы поведения и стимулы влияют на динамику отрасли в целом.

Данная информация будет крайне полезна всякому, кто прямо или косвенно связан с отраслью прямого инвестирования.

Предпринимателю, стремящемуся привлечь прямые инвестиции, нужно знать побуждения и стимулы его инвесторов, как и простому партнеру, рассматривающему инвестирование в один из фондов.

Студент, которого интересует возможность работы в фонде, осуществляющем прямое инвестирование, узнает больше о мотивах и опасениях простых партнеров, о тонкостях соглашений о создании партнерства, о проблемах привлечения средств в инвестиционный фонд.

Необходимость привлекать средства влияет на то, как работает фонд, как инвестируют партнеры и как взаимодействуют между собой все заинтересованные стороны.

Многие мечтают о том, чтобы «собрать фонд», однако эта задача — пример порочного круга: для привлечения средств необходимо предъявить результаты деятельности, а единственный способ получить результаты — привлечь средства в инвестиционный фонд (и осуществить инвестиции).

Основатели компании Gobi Partners, фирмы, осуществляющей венчурные инвестиции в начинающие компании, расположенной в Шанхае, имели почти десять лет опыта в своем целевом секторе (в области китайских цифровых СМИ и информационных технологий), когда в 2001 г. они начали привлекать 75 млн. долларов. Отчасти из-за макроэкономических изменений (краха NASDAQ, атаки на башни-близнецы в сентябре 2001 г., вируса атипичной пневмонии) им потребовалось два года, чтобы привлечь 35 млн. долларов.

Они не достигли минимального объема фонда в 51 млн. долларов, пока не наступил 2005 г. На протяжении этого времени никто из участников не получал жалованья. Они дискутировали, продолжать ли им свои, возможно, нереалистичные поиски или же оставить эти потуги и работать с уже собранными 35 млн. долларов.

Последний путь не просто ограничил бы их способность осуществлять инвестиции и поддерживать «качественные» компании, а его могли бы посчитать согласием с рыночными сомнениями касательно стратегии их фонда. Для их простых партнеров этот длинный и трудный путь (и его успешное завершение в итоге) гарантировал две вещи:

• во-первых, партнеры верили в свою стратегию;
• во-вторых, интересы обеих сторон были согласованы мощными стимулами, потому что партнеры, несомненно, стремились заработать деньги (Компания Gobi с тех пор привлекла деньги во второй фонд на сумму 151 млн. долларов).

Что такое прямые инвестиции

Прямые инвестиции — это частный случай перехода финансовых инвестиций в реальные. Инвестор, покупая некоторое количество акций предприятия или организации, которое требует его участия в процессе управления ими, или контрольного пакета акций, превращаются из финансового в реального инвестора. Эти инвестиции, осуществленные таким образом, называются прямыми инвестициями.

В экономической литературе под прямыми инвестициями понимают целенаправленное приобретение контрольного пакета акций предприятия без присутствия в такой покупке спекулятивных мотивов. Именно это, отличает их от портфельных инвестиций.

Инвестор имеет намерение управлять предприятием со всеми вытекающими из этого последствиями. Контрольный пакет акций может составлять различную долю в уставном капитале предприятия, это зависит от количества обладателей этими акциями и распределения акций между ними. Иногда владение 10% акций достаточно для получения контрольного пакета, но 50% плюс одна акция дает безусловное право управлять предприятием. Прямые инвестиции подразделяются на внутренние и международные. Особый интерес представляют международные прямые инвестиции.

Международные прямые инвестиции

Среди международных инвестиций поступающие в страну выделяют прямые и портфельные инвестиции.

В международной практике прямые инвестиции рассматривают как иностранные инвестиции в экономику страны, направляемые в развитие ее производственного потенциала или сферу обслуживания. Прямые иностранные инвестиции чаще всего получают развивающиеся страны, но и развитые страны также заинтересованы в их получении. Баланс поступивших и направленных в другие страны прямых инвестиций характеризует страну как донора или как импортера прямых инвестиций.

Крупнейшими донорами прямых инвестиций являются наиболее развитые страны мира и оффшорные зоны мира. Крупнейшими потребителями прямых инвестиций являются развивающиеся страны со стабильной экономикой. Однако, есть страны, например Китай, у которых объем прямых инвестиций из страны (в 2014 году около 100 млрд долларов), приблизительно равен прямым иностранным инвестициям в Китай (120 млрд долларов). Россия является типичным импортером прямых иностранных инвестиций.

Привлекательность прямых иностранных инвестиций заключается в том, что страна получает деньги с новыми технологиями и оборудованием, увеличивающим производственный потенциал страны. Портфельные иностранные инвесторы преследуют спекулятивные цели, приобретая ценные бумаги тех компаний, которые обеспечивают им быстрый рост доходов и мгновенно избавляются от ценных бумаг компаний, как только появляются признаки долговременного снижения цен на них.

Условия привлечения прямых иностранных инвестиций

Прямые зарубежные инвестиции носят долговременный характер. Поэтому инвестор развивает производство, вкладывает в него не только деньги, но и привносит технические и технологические новинки, повышающие эффективность производства и конкурентоспособность производимой продукции, завоевывает новые рынки сбыта.

Все это возможно при ряде условий, которые обобщенно называют инвестиционным климатом страны. Его понимают как правовое обеспечение работы иностранного капитала в стране. Для инвестора важна как прибыль, так и условия ее вывоза из страны, налоги на выводимую прибыль. Кроме этого, важны условия функционирования его капитала в стране, уровень управляемости предприятием, кадровый потенциал работников, их уровень квалификации.

Важным элементом инвестиционного климата страны является уровень коррупции. При высоком уровне коррупции иностранный капитал быстро покидает страну, несмотря на возможную потерю вложений. Прямые инвестиции предполагают наличие привлекательного инвестиционного климата в стране. Многие международные инвестиционные фонды изучают инвестиционный климат стран, степень риска потери вложений, которые предлагают им вкладывать в их экономику средства. Эта оценка существенно влияет на объем иностранных прямых инвестиций поступающих в страну импортер.

Страны, заинтересованные в привлечении прямых иностранных инвестиций, разрабатывают специальное законодательство для этих целей. Международное сотрудничество в этой области регулируется рядом межгосударственных и двухсторонних соглашений, регулирующих условия размещения капитала, устранение двойного налогообложения прибыли, страхование инвестиций и ряд других аспектов деятельности иностранных инвесторов.

В России иностранные инвестиции защищаются «Законом об иностранных инвестициях в Российской Федерации», утвержденным еще в 1999 году и действующий до сих пор с позднейшими поправками к нему. В соответствии с ним иностранным инвесторам предоставляются все основные права и гарантии юридических и физических лиц, без какой-либо их дискриминации. Им предоставляются налоговые, таможенные и административные льготы, устраняется двойное налогообложение, предоставляется страхование капитала и государственный арбитраж в разрешении споров.

Оценка прямых инвестиционных вложений

Оценка внутренних прямых инвестиций использует набор обычных показателей эффективности инвестиций: рентабельность инвестиций, срок их окупаемости, приведенная чистая стоимость, норма доходности инвестируемого капитала и другие. Сразу следует отметить что иностранное прямое инвестирование всегда имеет риски более высокие, чем у себя дома. Поэтому оценка рисков является существенной составляющей общей оценки эффективности прямых зарубежных инвестиций.

Иностранный инвестор оценивает эффективность своих вложений на основании собственных показателей, в которых помимо указанных выше, оцениваются риски невозврата или утери капитала, экономическая и политическая стабильность в стране импортере инвестиций, ее денежная политика. Налоги на вывоз прибыли, если не устранена система двойного налогообложения, стабильность валюты в стране и, соответственно, потери от колебания ее курса, также учитываются в методиках, по которым иностранные инвесторы оценивают целесообразность вложений.

Для снижения зависимости от возможных рисков иностранные прямые инвестиции страхуются иностранными страховыми компаниями и суммы страховок составляют значительные суммы, снижающие эффективность прямых инвестиций. Страховые компании самостоятельно проводят оценку рисков вложений в стране их размещения и на этом основании определяют условия и сумму страховки. Если между государствами нет межправительственных соглашений об иностранных инвестициях, страховые компании не страхуют инвестиции.

Несмотря на указанные проблемы, привлекательность прямых инвестиций объясняется возможностью получения более высокой прибыли, чем у себя в стране, диверсификацией в распределении капитала по разным направлениям, расширением рынка сбыта своей продукции, то есть, освоением новых рынков.

1.

Что такое косвенные инвестиции: их суть и отличие от прямых.

Источники инвестиций у страховых компаний и объекты инвестирования.

Чистые инвестиции, их источники и эффективность.

Важность капитальных инвестиций и виды капиталовложений.

Источники:

http://investprofit.info/direct-investments/
http://womanadvice.ru/pryamye-investicii-chto-eto-ih-vidy-celi-kak-privlech-pryamye-investicii
http://businessman.ru/new-chto-takoe-pryamye-investicii.html
http://fin-accounting.ru/private-equity/attraction
http://kudainvestiruem.ru/klassifikatsiya/pryamye-investicii.html