6 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Оценка и окупаемость капитальных вложений

Расчет срока окупаемости капитальных затрат

Срок окупаемости капитальных затрат – это то время, в течение которого капитальные затраты возмещаются экономией от снижения себестоимости продукции или за счет прибыли в результате внедрения новой техники.

Различают общие и дополнительные капитальные вложения.

В общую сумму капитальных вложенийпри внедрении новых технологий и техники в перерабатывающих предприятиях входит стоимость оборудования, приборов, расходы на доставку и строительно-монтажные работы.

Срок окупаемости общих капитальных вложений определяется по следующей формуле:

ТО = (24)

где ТО – срок окупаемости общих капитальных вложений, лет;

КО — общая сумма капитальных вложений, тыс. руб.;

П – прибыль, полученная от капитальных вложений в процессе производства продукции и ее продажи, тыс. руб.

Срок окупаемости дополнительных капитальных вложений в результате внедрения новых технологий и техники:

ТД = (25)

где ТД срок окупаемости дополнительных капитальных вложений, лет;

— дополнительные капитальные вложения в новые технологии и технику, тыс. руб.;

— прирост годовой прибыли от продаж, полученный в результате применения новых технологий и техники, тыс. руб.

В тех случаях, когда прибыль посчитать сложно, используют годовую экономию от снижения себестоимости продукции:

ТД = (26)

где ЭГ годовая экономия от снижения себестоимости продукции, тыс. руб.

Расчет можно проводить по всем техническим мероприятиям, но особенно он важен для мероприятий с законченным циклом изготовления продукции. в этом случае срок окупаемости капитальных затрат определяют отношением капитальных затрат к чистой прибыли за год:

ТО = (27)

где ЧПР чистая прибыль, тыс. руб.

Для расчета чистой прибыли в начале определяют оптово-отпускную цену единицы продукции:

, (28)

где ЦО оптово-отпускная цена единицы продукции, руб.;

С – себестоимость единицы продукции, руб.;

R – рентабельность продукции, % .

Рентабельность можно принять в размере 10-15 %. Конкретный размер рентабельности продукции, изготовленной на новой технике, следует принять с учетом цены на существующую технику. Если себестоимость продукции, изготовленной на новой технике меньше, то уровень рентабельности можно увеличить с тем, чтобы прибыль была больше, но это целесообразно в том случае, когда цена нового оборудования меньше цены существующего.

Прибыль от реализации продукции (валовая) определяется по формуле:

Пр = (ЦО – С) ПГ2 , (29)

Чистую прибыль можно определить как разницу между прибылью от реализации продукции и суммой налогов на прибыль и различных выплат за счет прибыли ( в соответствии с действующим законодательством):

где Н — сумма налогов на прибыль и различных выплат за счет прибыли, руб.

В случае, если срок окупаемости больше одного года, необходимо учесть равноценность денег и определить чистую дисконтированную прибыль.

Дисконтирование («discounting» – уценка) – соизмерение показателей разновременных затрат и результатов, который осуществляется приведением их к начальному или наперед заданному другому моменту времени.

ЧПД = ЧПР КД , (31)

где ЧПД чистая дисконтированная прибыль, руб.;

КД коэффициент дисконта.

КД = , (32)

где Е – норма доходности (коэффициент, учитывающий изменение ценности денег, применяется на уровне средней процентной ставки Ценробанка, деленной на 100),

t – расчетное время от начала осуществления затрат до момента получения результата, лет.

Тогда общий срок окупаемости капитальных затрат определяется как сумма сроков окупаемости за первый период освоения новой техники и сроков окупаемости невозмещенных капитальных затрат в каждом последующем году за счет дисконтированной прибыли, с учетом объемов производства продукции каждого года.

Кроме срока окупаемости капитальных затрат, можно определить индекс доходности:

§ при полном освоении новой техники и срока окупаемости, равным одному году, индекс доходности определяется по формуле:

ИД = , (33)

§ при сроке окупаемости более одного года:

ИД = , (34)

Проект новой техники при индексе доходности более единицы или равном единице, считается экономически эффективным.

В заключении об экономической эффективности следует составить сводную таблицу технико-экономических показателей проекта по сравнению с лучшей существующей техникой, по форме табл.17.

Таблица 17 — Технико-экономические показатели проекта

Оценка окупаемости капитальных вложений;

При создании нового дела, как правило, требуется значительный первоначальный капитал. Он используется на:

· покупку земельного участка (в случае, если законодательством будет предусмотрена возможность продажи земли);

· оплату стоимости незавершенных объектов на земельном участке;

· оплату стоимости завершенных объектов на участке;

· строительно-монтажные работы по созданию необходимых производственных площадей;

· покупку технологического, силового и транспортного оборудования;

· создание или пополнение необходимых для производства оборотных средств;

· проведение проектно-изыскательских и проектных работ;

· наладку оборудования и освоение проектной мощности предприятия;

· приобретение лицензий, оплату научно-технической документации и ноу-хау.

Разумеется, при создании нового дела, как правило, осуществляется не все из перечисленных капитальных вложений. Все зависит от характера будущего производства, от его масштабов, степени завершенности товара, специализации производства и т.п. Однако всегда имеют место затраты на обеспечение производственных площадей, приобретение разнообразного оборудования и формирование оборотных средств. Как правило, на приобретение и оплату указанных элементов производства расходуется до 90—95% всех необходимых вложений.

Оценить эффективность капитальных вложений помогает показатель срока окупаемости вложений, для определения которого используются такие промежуточные показатели, как:

· величина балансовой прибыли или показателя вновь созданной стоимости (ВСС);

· величина капитальных вложений; направляемых в создание нового дела;

· совокупный налог в процентах от балансовой прибыли или ВСС, включающий в себя все отчисления, производимые предприятием в виде разнообразных налогов и которые в конечном счете уменьшают долю прибыли (ВСС), остающуюся в распоряжении предприятия.

Попытаемся смоделировать математически, приняв следующие обозначения:

К — капитальные вложения в проект нового дела;

П — балансовая прибыль (ВСС) предприятия за год его деятельности после освоения производственной мощности нового дела:

н — величина совокупного налога от балансовой прибыли (ВСС

Ен в нашем выражении есть норматив эффективности капитальных вложений, который каждая фирма устанавливает для себя самостоятельно (в качестве ориентира величину норматива можно принимать на уровне годовой учетной ставки процента по депозитам высоконадежного банка, и в этом смысле данный норматив будет означать эффективность вложений в альтернативный вариант использования средств путем помещения их в банк под определенный процент).

Например, если Т = 2,5 года (как это получилось по рассмотренному примеру), а банк по депозитам выплачивает вкладчику 20% годовых (т. е. Ен =0,2), то легко установить, что предпринимательское дело оказывается при таких условиях достаточно выгодным, что подтверждается следующим расчетом:

Однозначно, лучше получать от проекта 40% годовых, чем от банка только 20%.

Следовательно, здесь надо еще учесть надежность предпринимательского дела и риск вложений в него. В окончательном виде условие выгодности вложений в предпринимательский проект можно представить в виде следующего выражения:

(2.37)

Где Е — коэффициент эффективности капитальных вложений в новое предпринимательское дело;

Ер — дополнительная норма эффективности капитальных вложений с учетом риска данного бизнеса (рекомендации о величине этой нормы приведены в табл. 2.2.).

Если продолжить решение приведенного примера, то можно признать новое предпринимательское дело достаточно эффективным, при условии, что величина дополнительной нормы эффективности, учитывающей риск вложений, меньше Ер = 0,2. А это значит, что проект можно принять, если коэффициент Хр (формула 2.28) будет больше 3. Тогда условие (2.37) будет строго выдерживаться. В противном случае от такого нового дела, как неэффективного и низко надежного, следует решительно отказаться или пересмотреть основные технико-экономические и финансовые показатели данного бизнеса в сторону существенного улучшения и прогресса.

Методы оценки эффективности проектов капитальных вложений

Основные методы оценки эффективности капиталовложений — это:

метод расчета отдачи на вложенный капитал;

При использовании любого из этих методов встает одна общая проблема — проблема прогнозирования денежных поступлений от использования капитального имущества. Сложность этой проблемы связана с длительностью срока прогноза. Эксплуатация капитального имущества рассчитывается на сроки от 5-10 до 20 лет. Чрезвычайно сложно учесть все многочисленные факторы, которые способны повлиять на будущие денежные поступления за такой длительный срок. Однако, оценка будущих денежных поступлений должна быть осуществлена, чтобы любой из названных методов оценки решений о капиталовложениях мог быть применен.

Читать еще:  Образец акта инвентаризации отходов производства

Метод окупаемости — основан на определении отрезка времени — периода окупаемости, в конце которого сумма притока денежных средств от реализации проекта становится равной сумме первоначальных денежных расходов. В результате инвестиции окупаются.

Недостаток этого метода состоит в том, что в нем не учитывается прибыльность реализации сравниваемых проектов за весь период срока службы.

Например: требуется принять решение о приобретении станка двух различных фирм А и В, имеющих одинаковую цену — по 10 000 ден.единиц. Машина А дает прибыль 5000 денежных единиц в год, а машина В — 2500 ден. ед. В таком случае машина А окупает себя за 10000 / 5000 = 2 года, а машина В — за 4 года (10000 / 2500). Получается, что выгоднее покупать машину А. Но если учесть приток денежных средств — прибыль от каждого из этих станков за 5 лет срока службы, то вывод может оказаться другим. Допустим, что приток денежных средств по станкам Х и Y одинаковой стоимости 10000 денежных единиц прогнозируется в следующих размерах:

Станок Y окупается в конце второго года, а станок Х — лишь в начале четвертого года. И по методу окупаемости получается, что покупать следует станок Y. Но при этом не учитывается тот факт, что общая прибыльность станка Х за такой же срок службы (5 лет) в два раза больше, чем у станка Y.

Метод расчета отдачи на вложенный капитал

Суть этого метода — в сравнении отдачи на вложенный капитал, рассчитываемый для рассматриваемых вариантов инвестиционных решений. Отдача на вложенный капитал (ROI) — показатель рентабельности (см. тему 2 данного раздела). Главное преимущество этого метода в том, что он основан на использовании доступных данных бухгалтерского учета, таких, как прибыль, амортизация. Но если учет реализации основан, как того требует один из принципов бухгалтерского учета, на методе начислений, то прибыль, используемая для исчисления рентабельности инвестиций, не совпадает с движением денежных средств (см. тему 4 первого раздела курса). Это — недостаток метода. Практически важны именно денежные поступления, причем, особенно важно, как они распределяются по годам. В условиях высоких темпов технического прогресса и опасности потерь от морального износа предприятие может предпочесть инвестировать средства в тот проект, который дает более высокие денежные доходы в первые годы эксплуатации приобретенного капитального имущества.

Метод дисконтирования является наиболее предпочтительным методом оценки эффективности проектов капитальных вложений. Дело в том, что именно этот метод позволяет связать доход от инвестирования с продолжительностью отрезка времени, в течение которого этот доход может быть получен. а сама ценность денег изменяется во времени. Последнее положение особенно очевидно на примере вложения денег на банковский депозит.

Допустим, мы вкладываем в банк сумму 1000 долл. на условиях получения процента по ставке 10% годовых сроком на один год (с выплатой процента 1 раз в конце года).

Через год мы получим доход 1000*0,1 = 100 долл. в виде процента. Если мы не снимаем эту сумму, то сумма инвестиций в банк увеличится до 1000 долл + (1+10%) = 1100 долл.

Через два года стоимость инвестиции составит 1100 долл.*1,10 = 1210 долл., в том числе проценты составят 1210-1100=110 долл. Это можно записать иначе, сразу показав как на величину первоначального вклада были бы начислены проценты за два года:

1000*(1.10) *(1.10) = 1000*(1.10) 2 = 1210 долл.

Если бы мы продолжали держать деньги в банке в следующем, третьем году, их стоимость возросла бы в конце третьего года до:

1000*(1.10) *(1.10) *(1.10) = 1000*(1.10) 3 = 1331 долл.

Проценты за третий год составили бы 1331-1210 = 121 долл.

Этот пример показывает методику определения стоимости инвестиций при использовании сложных процентов. Сумма годовых процентов каждый год увеличивается, потому что мы получаем доход не только с первоначального вклада, но и с процентов, полученных в предыдущие годы.

Для определения стоимости, которую будет иметь вклад (инвестиция) через несколько лет при использовании сложных процентов, применяют следующую формулу:

S — будущая стоимость инвестиции через «n» лет;

P — сумма, вкладываемая в момент расчета;

r — ставка процента;

n — число лет в расчетном периоде.

Именно принцип сложных процентов используется при дисконтировании. Как было показано ранее, дисконтирование — это метод определения стоимости, которую будет иметь вложенная в настоящий момент сумма через определенное число лет. Таким путем мы определяем сумму, которую надо вложить сегодня, чтобы при данной ставке процента через определенное время получить желаемую сумму стоимости (доход). То есть, дисконтирование — это расчет сложных процентов «наоборот». Иначе: дисконтирование — это метод, который позволяет принять в расчет при оценке эффективности капиталовложений изменение стоимости денег во времени.

Формула сложных процентов показывает, как вычислить будущую сумму S при известной начальной величине инвестиции Р.

Для того, чтобы через 5 лет стоимость инвестиции составила 5000 долл. при ставке 6%, нам необходимо вложить следующую сумму:

Для сопоставимости данных при оценке эффективности капиталовложений предусматривается, что оплата инвестиции производится в начале осуществления проекта, поэтому, амортизация в процессе эксплуатации нового имущества не учитывается (чтобы не было «двойного учета» стоимости объекта инвестиции).

Рассмотрим метод дисконтирования на конкретном примере.

Допустим, фирма намерена купить станок, использовать его в течение двух лет (для упрощения задачи примем ликвидационную стоимость равной нулю) и получить прогнозируемый доход от его эксплуатации 150 тыс.ден.ед., в том числе 100 тыс. за первый год и 50 тысяч — за второй. Ставка процента равна 12.

Тогда текущая (дисконтированная) стоимость дохода в 150 тысяч ден.ед. равна

Таким образом, дисконтированная сумма дохода в 150 тысяч — это та максимальная цена, которую готов заплатить покупатель за станок. При более высокой цене он не получит прогнозируемый доход. Это — цена спроса. Эту цену нужно сравнить с ценой предложения, т.е. той минимальной ценой, за которую готов отдать этот станок его продавец.

Если цена предложения (т.е. минимальная цена продавца) ниже цены спроса (т.е. максимальной цены покупателя за этот же станок), то инвестиция выгодна. Допустим, что цена предложения станка, который может дать 150 тыс.ден.ед. дохода за два года составляет 135 тыс.ден.ед. Для обоснования решения об инвестировании (покупке станка) к сумме ожидаемого дохода от эксплуатации станка следует добавить процент на капитал: 12% годовых с суммы 100 тыс.ден.ед. дохода, полученного за первый год эксплуатации станка, т.е. 12 тысяч. Тогда общая сумма дохода составит:

100 тыс. + 12 тыс. + 50 тыс. = 162 тыс.ден.ед.

Сравним эту сумму с доходом, который можно получить, положив в банк на 2 года сумму, равную цене станка, т.е. 135 тыс.ден.ед.

135000*(1,12) 2 =168750 ден.ед. —

это больше, чем доход от станка за такое же время, следовательно покупать станок по цене 135 тыс. невыгодно (хотя на первый, непосвященный взгляд может показаться, что цена станка меньше суммы его дохода за 2 года, и, следовательно, покупка выгодна).

Однако, есть еще один фактор, влияющий на принятие решения — это учет разницы между номинальной и реальной ставкой процента. Реальная ставка процента исчисляется в постоянных, а номинальная — в текущих ценах, т.е. реальная ставка исключает инфляционную составляющую. Так, если номинальная ставка процента — 12, а темп (индекс) инфляции — 6% в год, то реальная ставка процента 12-6 = 6% в год.

Если допустить, что воздействие инфляции за рассматриваемый период проявилось только через ставку процента, тогда получим, что доход от помещения в банк суммы в 135 тыс.ден.ед. при реальной ставке процента, равной 6% составит:

135 000 ден.ед.*(1,06) 2 = 157 200 руб.

Доход от эксплуатации станка за 2 года составит:

100 000 + (100 000 * 0,06) + 50 000 = 156 000 ден.ед.

Читать еще:  Промышленное выращивание клубники в теплицах

Но приведенное выше допущение мало реально, так как инфляция очень негативно влияет на инвестиции по ряду причин, о которых шла речь выше.

Практическое использование методов оценки эффективности капиталовложений осуществляется при перспективном финансовом планировании деятельности предприятия.

  • 1. Долгосрочный характер инвестирования в основной капитал определяет особую необходимость и сложность анализа эффективности такого рода инвестирования. Наибольшие трудности при этом связаны с прогнозированием размера дохода, который может быть получен в результате реализации проекта. За длительный период увеличивается неопределенность условий, влияющих на величину дохода.
  • 2. На принятие решений о долгосрочном инвестировании капитала оказывают влияние как факторы, находящиеся под контролем фирмы (величина финансовых ресурсов, технический уровень производства, качество менеджмента), так и факторы, не зависящие от фирмы. К числу последних относятся темпы и масштабы инфляции, налоговая и таможенная политика государства, состояние законодательной и нормативной базы ведения бизнеса, масштабы коррупции в системе государственного управления.
  • 3. Среди внешних факторов, отрицательно влияющих на долгосрочное инвестирование, особую роль играет инфляция, отличающаяся высокими темпами и масштабом. Рост цен на ресурсы сопровождается ростом издержек, что ведет к сокращению производства и росту цен на продукцию. Капитал, вложенный в долгосрочный проект, обесценивается. Спрос на новую технику падает, темпы научно-технического прогресса замедляются. При проведении государством антиинфляционной политики, в частности, повышении банковской учетной ставки, привлечение заемных средств для долгосрочного инвестирования становится весьма дорогостоящим и труднодоступным мероприятием.
  • 4. В теории и практике бухгалтерского анализа используются различные методы оценки эффективности капиталовложений. К их числу относятся: метод окупаемости, метод расчета отдачи на вложенный капитал, метод дисконтирования. Метод окупаемости основан на определении периода времени, к концу которого сумма притока денежных доходов от реализации проекта становится равной сумме первоначальных инвестиций. Недостаток этого метода в том, что он не учитывает прибыльность сравниваемых проектов на весь период их реализации. Метод расчета отдачи на вложенный капитал основан на сравнении отдачи от инвестиции (рентабельности) в разные инвестиционные проекты. В международной практике предпочтение отдается методу дисконтирования, который позволяет учесть изменение стоимости денег во времени. Дисконтирование — это расчет сложных процентов «наоборот». Этот метод позволяет определить, какую сумму надо вложить сегодня, чтобы при данной ставке процента через определенное время получить желаемый доход. Применяя метод дисконтирования для оценки эффективности капиталовложений, следует учитывать индекс инфляции. В условиях инфляции существует разница между номинальной и реальной ставкой процента. Номинальная ставка процента исчисляется в текущих ценах, а реальная ставка — это номинальная ставка за вычетом индекса инфляции за анализируемый период. Чем выше темп инфляции, тем выше риск потерь при долгосрочном инвестировании.
  • 1) Используя метод дисконтирования, определите, какую сумму должен вложить инвестор, чтобы через 4 года сумма вложенных денег составила 5000 ден. ед. при ставке процента 6%.
  • 2) Определите, стоит ли компании вкладывать 15000 ден. ед. в проект, который через 2 года принесет 20000 ден. ед. при условии, что годовой доход от инвестиции должен составить не менее 10%.
  • 3) Используя метод окупаемости, определите срок окупаемости инвестиции в сумме 2000 ден. ед. в станок со сроком полезного использования 6 лет, если сумма притока денежных средств от реализации проекта согласно прогнозу составит 500 ден. ед. в первый год, по 750 ден. ед. во второй и третий годы. В чем состоит недостаток этого метода определения эффективности капиталовложений?.
  • 4) Определите, верны или не верны следующие утверждения:

a) метод расчета отдачи на вложенный капитал основан на сравнении рентабельности вариантов инвестиционных решений;

b) если в бухгалтерском учете и отчетности прибыль учитывается по методу начислений, ее движение не совпадает с движением денежных средств;

c) дисконтирование денежных потоков представляет собой метод оценки программ капитальных вложений, позволяющий определить их эффективность.

5) Высокие темпы инфляции в экономике на долгосрочные инвестиции влияют:

Эффективность капитальных вложений

Экономическая эффективность капитальных вложений – достаточно важный фактор для многих инвесторов. Это значение, указывающее на затраты, понесенные на производство и результат, полученный в итоге деятельности. Это самый яркий индикатор того, стоит вкладывать свои средства в предложенный проект либо желательно от него отказаться.

Показатель капитальных вложений будет началом работы производственных и непроизводственных мощностей, объектов. Итог вложений – рост продукции, в масштабах страны – увеличение национального дохода. Увеличение такого показателя, как экономическая эффективность капитальных вложений, достаточно весомое, важное. Базовое направление – интенсификация производства. Планируются инвестиции в объекты, гарантирующие максимальный рост на протяжении выбранного периода. Методов инвестиции существует масса. Это могут быть научные разработки, недвижимость, составление проектов, строительство и так далее.

Рассмотрим важные экономические факторы, играющие роль в получении ответа об эффективности капитальных вложений. А разобраться во всем этом поможет команда IQReview .

Оценка экономической эффективности

Экономическая эффективность капитальных вложений – показатель, на которой стоит ориентироваться. Нецелевое использование средств, минимальная отдача, недостаточная отдача приводит к потере времени, сил, денег. Проект может не окупаться.

Подходить к выбору мест, куда вкладывать деньги, стоит внимательно, ответственно. Есть несколько показателей, на которые стоит ориентироваться, оценивая изучаемые объекты:

  1. Коммерческая эффективность нескольких проектов, ориентируясь на первичную организации.
  2. Бюджетная эффективность. Показатель строится на базе региона, страны.
  3. Общая экономическая эффективность. Базируется на уровне регионов, страны.

В последнем случае возможно сравнение с подобными организациями, имеющими сходные показатели, существовавшие в прошедшие периоды. Аналитика, выполняемая на будущее, показывает эффективность вложений, которые дадут показатели ниже нормативных.

Есть масса показателей, указывающих на разные нюансы инвестирования

Расчет капитальных вложений, оценка эффективности капитальных вложений одной формулой определяться не может. Есть масса показателей, указывающих на разные нюансы инвестирования в выбранный проект. Вопрос может касаться периода окупаемости, чистого приведенного дохода, нормы доходности и так далее. Отдельно рассматривать эти показатели бессмысленно, только в совокупности они дадут максимально полную, яркую, четкую картинку, указывающую на интересующую информацию.

Период окупаемости

Один из базовых показателей, на которые смотрят многие инвесторы. Коэффициент эффективности капитальных вложений отчасти базируются и на нем. Это время, на протяжении которого доход, полученный от проекта сравняется с расходами, понесенными на него. Фактически можно узнать время, затрачиваемое на получение своего капитала обратно.

Период окупаемости зависит от проекта

Это важный показатель указывающий, стоит ли делать инвестиции в выбранное предприятие. Чем меньше этот показатель, тем более выгодным будет проект. Если коэффициент большой, стоит рассмотреть другие актуальные проекты.

Окупаемость может касаться оборудования, капитальных вложений и так далее. Выделяется два варианта расчета срока окупаемости – простой расчет и динамичный. Преимущества, методы есть у каждого из них. С формулами расчетов можно ознакомиться ниже.

Срок окупаемости = размер вложений/чистая годовая прибыль

Принимаем во внимание, что PP – срок окупаемости выраженный в годах.

  • К0 – сумма вложенных средств;
  • ПЧсг – чистая прибыль в среднем за год.

Это простой расчет.

Для определения расчета при динамическом способе, учитываются следующие условия:

  • Kd – коэффициент дисконта;
  • d – процентная ставка;
  • nd – время.
  • kd = 1/(1+d)∧nd;
  • Дисконтированный срок = сумма чистый денежный поток/(1+d)∧nd.

Срок окупаемости был и остается одним из важных показателей для любого инвестора, предпринимателя, выбирающего актуальные проекты из всех существующих. Вид выполнения расчетов инвестор выбирает самостоятельно. Как расчет, так и итоговые показатели по сроку окупаемости отличаются, выбрать актуальный метод с легкостью помогут финансовой аналитики. Данный вопрос касается крупных инвестиций в большие компании, новые проекты, стартапы.

Чистый приведенный доход

Эффективность использования капитальных вложений можно увидеть проводя анализ, рассматривая формулу чистого приведенного дохода. Еще этот термин известен как чистый дисконтированный доход, обозначается NVP. Он указывает на эффективность вложений в проект, размер денежного потока, который будет получен в ходе его реализации, стоимость, приведенную к текущей. Расчет выполняется по следующей формуле:

  • NPV – чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта;
  • CFt (Cash Flow) – денежный поток в период времени t;
  • IC (Invest Capital) – инвестиционный капитал, представляет собой затраты инвестора в первоначальном временном периоде;
  • r – ставка дисконтирования (барьерная ставка).

Другими словами, для проведения расчетов необходимо выполнить прогноз денежных потоков в будущем по выбранному инвестиционному проекту. Роль играет ставка дисконтирования, доходы, которые были получены на настоящий момент.

Читать еще:  Причины деградации человека

Результирующий показатель – это рост стоимости капитальных вложений в момент реализации проекта

Результирующий показатель, полученный в ходе расчетов, скажет о многом. Если он больше нуля, то это показывает рост стоимости капитальных вложений в момент реализации проекта. Максимально привлекательным является тот инвестиционный проект, у которого NVP максимальный.

В случае равенства показателя нулю, проект не даст ни убытков, ни прибыли, смысла делать вложения в него просто нет.

Если показатель NVP меньше 0, то проект является убыточным, в итоге чего инвестор понесет немалые расходы. Такой проект также будет отклонен.

Внутренняя норма доходности

Дополнительный показатель эффективности капитальных вложений. Показывает на прибыль, полученную в ходе инвестиций. Это норма прибыли, при которой текущая ставка инвестиции будет равняться нулю либо же дисконтированные доходы по исследованию проекта будут равны затратам по инвестициям. Этот показатель указывает на максимально возможную ставку дисконта, когда можно проводить инвестиции, избегая потерь денег для их собственника. Рассчитывается следующим образом:

IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.

Ее значение находят из следующего уравнения:

  • NPV(IRR) – чистая текущая стоимость, рассчитанная по ставке IRR;
  • CFt – приток денежных средств в период t;
  • it – сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;
  • n – суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 0, 1, 2, …, n.

Недостаток подобного рода расчетов кроется в том, что уровень инвестиций в формуле не учитывается, абсолютное значение итога инвестиции также не определяется, гарантированы неправильные расчеты в случае наличия закона переменных потоков.

Преимущества выбора данного коэффициента будет в том, что вы узнаете ожидаемую доходность либо рентабельность инвестиций, максимально допустимый уровень затрат.

Модифицированная внутренняя норма доходности выглядит немного иначе, расчет ее также отличается. Она корректируется, отталкиваясь от нормы реинвестиции. На практике можно понять, что данный показатель рассчитывается намного легче, чем обычная норма доходности.

Порядок расчета, определения актуальных показателей достаточно прост:

  1. Первоначально необходимо знать суммарно дисконтированную стоимость оттоков денежных средств, суммарную наращенную стоимость притоков – дисконтирование проводится по стоимости привлеченного капитала. Наращивание базируется на процентной ставке, которая сходна с показателем реинвестиции.
  2. Определяется процент дисконтирования, который учитывает деньги и стоимость их притоков.

В итоге формула выглядит следующим образом:

  • CFt – приток денежных средств в периоде t = 1, 2, …n;
  • it – отток денежных средств в периоде t = 0, 1, 2, … n (по абсолютной величине);
  • r – барьерная ставка (ставка дисконтирования), доли единицы;
  • d – уровень реинвестиций, доли единицы (процентная ставка, основанная на возможных доходах от реинвестиций полученных положительных денежных потоков или норма рентабельности реинвестиций);
  • n – число периодов.

Использование данного метода в сравнении с предыдущим будет превышать показатель эффекта от инвестиций. С другой стороны, данный метод не предполагает массы проблем для определения внутренней нормы доходности, как это было с предыдущим показателем.

Норма рентабельности и индекс рентабельности

Использование данных показателей в инвестировании также важно. Норма рентабельности показывает на уровень, который находится в отношение прибыли к себестоимости продукции либо в рассмотрении производственных мощностей. Повышение данной нормы может привести к штрафу за счет излишнее получение прибыли, которая будет перечисляться в бюджет. Расчет выполняется достаточно просто:

Rate = Profit/Base * 100%

  • Где Profit – показатель прибыли, который используется для данного конкретного случая (валовая прибыль, чистая прибыль, EBIDTA, выручка по продукту);
  • Base – база по которой считается рентабельность (ивестиции, активы, выручка).

Параллельно стоит рассмотреть такой показатель, как индекс рентабельности. На что он указывает? Это важный параметр инвестиционного потока, показывающий на его эффективность. Расчет будет выполняться по следующей формуле:

  • Где N – срок жизни проекта;
  • CFi – чистый денежный поток в i-ом периоде;
  • r – ставка дисконтирования;
  • CF0 – денежный поток в 0-й точке (сумма первоначальных инвестиций).

Что же даст понять итоговый показатель? Если он менее единицы, проект сразу отклоняется. Если показатель равен единице, то он указывает на точку безразличия, говорящем об отсутствии разницы между принятием инвестиционного решения и его отклонением.

Если показатель больше чем единицы, проект однозначно принимается.

Отметим, что плюс данного метода в том, что он идеально подходит для оценки независимых проектов, показывает результат тот же, что и метод использования чистой приведенной стоимости.

Лучше всего обратиться к финансовым аналитикам для выполнения такой сложной и скрупулезной работы

Отталкиваясь от информации выше, расчет эффективности капитальных вложений будет зависеть от многих факторов, базироваться на одном показателе – недостаточно. Стоит в разных разрезах, аспектах просмотреть интересующие данные, провести расчеты, обратить внимание на детали, нюансы, мелочи.

Отталкиваясь от полученного результата, делается вывод, есть ли смысл инвестирования в выбранный проект либо отказ является более рациональным действием.

На практика мы советуем обратиться к финансовым аналитикам для выполнения такой сложной скрупулезной работы, чтобы не попасть впросак. В действительности каждый проект, интересующий инвестора в виде объекта вложения средств, должен быть изучен вдоль и поперек.

Статья в тему: Экономическая эффективность капитальных вложений

Оценка капитальных вложений

Под оценкой эффективности капитальных вложений финансисты понимают степень общего соотношения между затратами, необходимыми для воспроизведения основных фондом и получаемые результаты. То есть, оценка капитальных вложений проводится в том случае, когда вводятся в эксплуатацию готовые объекты, предназначение которых может быть как производственным, так и непроизводственным. Оценивается возрастание количества продукции и выгоды от предоставления разного рода услуг, возрастание уровня общенационального дохода населения. Также во внимание принимаются инвестиционные проекты.

Общий показатель для определения эффективности вложений капитала называют общей (абсолютной) экономической эффективностью, и определяют ее по отношению эффекта, который получен, относительно к вложениям капиталов, которые непосредственно повлияли на возникновение эффекта. Не менее часто применяется и понятие сравнительной эффективности, по которой определяют минимальные приведенные затраты относительно всех вариантов, поддающихся анализу.

Показатели эффективности

В Российской Федерации в 2000 году была утверждена вторая редакция документа, получившего название «Методические рекомендации для оценивания финансовых вложений». Согласно с этим документом выделено три показателя, которые свидетельствуют о том, насколько эффективный тот или иной инвестиционный проект. Это следующие показатели:

  • Коммерческая (финансовая) эффективность. Учет финансовых последствий от процесса реализации вложений для всех участников процесса.
  • Бюджетная эффективность. Учет финансовых последствий для бюджетов всех уровней, начиная местным бюджетом и заканчивая федеральным.
  • Экономическая эффективность. Это учет всех возможных затрат и результатов, необходимых для полноценной реализации проекта, которые выходят за пределы финансовых интересов участвующих сторон.

Народнохозяйственный эффект

Показатели народнохозяйственного эффекта рекомендуют рассчитывать при реализации больших проектов, в которых непосредственное участие принимает государство, и осуществляются они в интересах городов, регионов, или страны в целом.

Показатели и расчеты

Для оценки эффективности тех или иных капитальных вложений, обычно применяются следующие показатели:

Дополнительный выход товаров на один рубль капитальных вложений:

Э – это эффективность вложения;

ВП и ВП1 – это валовой объем производстведенной продукции при при дополнительных и исходных инвестициях;

К – это показатель суммы произведенных капитальных дополнительных инвестиций.

Снижение себестоимости товара из расчета на один рубль капитальных вложений:

V1 – это показатель объема производства продукции за год в натуральных единицах уже после капитальных вложений;

С и С1 – это величины себестоимости единицы товара при произведенных, а так же при исходных капитальных вложениях.

К – это показатель суммы произведенных капитальных дополнительных инвестиций.

Сокращение затрат труда в расчете на рубль капитальных вложений:

З и З1 – это показатели затрат труда на производство одной единицы товара, соответственно, как до, так и после произведенных вложений;

К – это показатель суммы произведенных капитальных дополнительных инвестиций;

V1 – это показатель объема производства продукции за год в натуральных единицах уже после капитальных вложений;

Увеличение прибыли (расчет на один рубль капитальных вложений):

П1 – это показатели прибыли на единицу товара до и после капитальных инвестиций.

Срок окупаемости капитального вложения

Эти показатели, как правило, применяются непосредственно для комплексного оценивания эффективности капитальных вложений.

Источники:

http://studopedia.ru/10_244957_raschet-sroka-okupaemosti-kapitalnih-zatrat.html
http://studopedia.su/10_140116_otsenka-okupaemosti-kapitalnih-vlozheniy.html
http://vuzlit.ru/677534/metody_otsenki_effektivnosti_proektov_kapitalnyh_vlozheniy
http://iqreview.ru/economy/ekonomicheskaya-effektivnost-kap-vlozheniy/
http://utmagazine.ru/posts/7613-ocenka-kapitalnyh-vlozheniy

Ссылка на основную публикацию
Статьи c упоминанием слов:

Adblock
detector