Международный инвестиционный портфель

Международные портфельные инвестиции

Под международными портфельными инвестициями понимают вложение капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реально контролировать объект инвестирования, а только дают ему преимущественное право на получение дохода согласно приобретенной долей портфеля объекта инвестирования, которая в международной практике, как привило не превышает 10%.

Международный инвестиционный портфель конкретной компании включает:

1) акции, т.е. ценные бумаги, удостоверяющие имущественное право владельца этого денежного документа по отношению к лицу, этот документ выпустила. Другими словами, акция является ценной бумагой без установленного срока обращения, удостоверяющая долевое участие в уставном капитале акционерного общества, подтверждает членство в акционерном обществе и право на участие в управлении им, дает право его владельцу на получение части прибыли в виде дивидендов, а также на участие в распределении имущества при ликвидации акционерного общества;

2) долговые ценные бумаги, то есть денежные документы, удостоверяющие отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпускает эти бумаги. Долговые ценные бумаги подразделяются на:

а) облигации, простые векселя, долговые расписки. Эти денежные инструменты дают их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный или изменяемый (по договору) денежный доход. Во облигации понимают ценные бумаги, шо удостоверяет внесение ее владельцем денежных средств и подтверждает обязательства по возмещению ему номинальной стоимости этой бумаги в предусмотренные сроки с выплатой финансового процента. Вексель — это установленная законом форма долговым обязательства о безусловном возврате долга;

б) инструменты денежного рынка, которые дают их держателю безусловное право на гарантированный доход на определенную дату. К ним относятся:

§ казначейские векселя, то есть государственные ценные бумаги на предъявителя, удостоверяющих внесение их держателями денежных средств в бюджет и дают право на получение фиксированного дохода в течение всего срока владения этими бумагами;

§ депозитные сертификаты банка, то есть письменные свидетельства банка о депонировании номинальной суммы займа с условием ее возврата в указанные в сертификате срока с выплатой твердо фиксированных процентов дохода, начисленных на номинал;

§ банковские акценты и тому подобное;

3) финансовые деривативы. Это производные денежные инструменты, которые удостоверяют право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг, и не создают никаких имущественных претензий к эмитента. К ним относятся:

§ опцион, то есть контракт, который дает его владельцу право купить или продать определенное количество финансовых инструментов по установленной цене в течение оговоренного времени в обмен на уплату определенной суммы;

§ варрант, то есть документ, который дает право его владельцу приобрести на льготных условиях акции у данного эмитента по фиксированной цене в течение определенного времени;

§ форвардный контракт — это контракт между двумя сторонами о будущей поставке предмета договора;

§ фьючерсный контракт — это контракт на покупку или продажу стандартного количества полного вида ценных бумаг на определенную дату в будущем по цене, раньше установленной при заключении сделки;

§ своп — это соглашение, предусматривающее обмен через определенное время и на основе согласованных правил платежами по той же задолженностью.

Основным мотивом для осуществления международных портфельных инвестиций является получение более высоких доходов за рубежом. Так, резиденты одной страны покупают ценные бумаги другой страны, если доходы от них в другой стране выше. Это ведет к международному выравнивание доходов. Однако такое объяснение причин международных портфельных инвестиций не учитывает того, что поток капитала двусторонний. Если доходы от ценных бумаг в одной стране ниже, чем в другой, то это объясняет поток инвестиций из первой страны в другую. Однако это несовместимо с одновременным потоком капитала в противоположном направлении. Для объяснения двустороннего потока капиталов необходимо учитывать элемент риска. Инвесторы заинтересованы не только в получении прибыли, но и в меньшем риске, что связано с конкретным видом инвестиций. Так, риск владения облигациями связан с возможностью банкротств и изменением их рыночной цены, а риск владения акциями — с возможностью банкротства, значительными колебаниями их рыночного курса и вероятностью получения низших доходов. Таким образом, инвесторы пытаются максимизировать прибыль при допустимом уровне риска.

Существует определенная связь между доходностью ценных бумаг и риском их приобретения: чем выше прибыль может получить инвестор, тем выше будет риск. Так, доходность акций компании А и компании В среднем равен 30%. Однако с одинаковой вероятностью доход от акции А может быть от 20% до 40%, а от акции В — от 10% до 50%. Акции В связаны с большим риском, поскольку диапазон значения дохода для акции В значительно больше, поэтому для минимизации риска инвесторы должны покупать акции компании А. Если доходность акций А снижается с одновременным повышением курса акций В и наоборот, то, имея две акции, инвестор может получить в среднем 30% прибыли, но с меньшим риском.

Портфельная теория исходит из того, что доходность от ценных бумаг может со временем меняться прямо противоположно, кроме того, этот доход может быть получен при меньшем риске, а больший доход может быть получен при том же уровне риска портфеля в целом. Поскольку доходы от иностранных ценных бумаг, как правило, выше, чем доходы от национальных ценных бумаг, то портфель, включая национальные и иностранные ценные бумаги, может иметь в среднем больший доход и / или меньший риск, чем портфель, шо сформирован только из национальных ценных бумаг.

Получение такого сбалансированного портфеля требует двустороннего потока капитала. Так, если акция А, которая имеет такую же среднюю доходность, как и акция В, но более низкий риск, выпущенная в стране 1, в то время, как акция В (с доходом противоположным дохода А) выпущена в стране II, то портфельные инвесторы страны и должны также приобрести акцию В (инвестирование в страну II), а инвесторы страны II должны приобрести акцию А (инвестирование в страну и) для обеспечения сбалансированности инвестиционного портфеля. Таким образом встречные международные потоки портфельных инвестиций объясняются возможностью диверсифицировать риск [71, с. 344-345].

Международные портфельные инвестиции растут по мере того, как инвесторы пытаются диверсифицировать свою деятельность в международных масштабах для максимизации доходов с урегулированным риском. Объем международного рынка портфельных инвестиций значительно больше международного рынка прямых инвестиций. Более 90% международных портфельных инвестиций осуществляется между развитыми странами.

Наиболее характерной чертой глобальной интеграции последних лет стало появление определенных фондовых рынков в Латинской Америке (Бразилия, Чили, Мексика), Азии (Индия, Индонезия, Южная Корея, Филиппины, Тайвань, Таиланд), Южной Африке, Турции. их совокупная капитализация составляет около 30 трлн долл. США. Привлекательность рынка новых индустриальных стран для иностранного портфельного инвестора обусловлено перспективой получения более высоких доходов. Возможность диверсификации в пределах всей страны также уменьшает общий портфельный риск. По мере того как развивающиеся страны, растут, а их рынки капитала расширяются, заинтересованность инвесторов этими рынками растет. Наличие значительного потенциала для увеличения предложения средств на развивающихся рынках, объясняется очень малым процентом институциональных средств (взаимных фондов, пенсионных фондов и инвестиционных излишков страховых компаний), шо уже есть на рынке этих стран.

Новые рынки вносят значительный вклад в мобилизацию внутренних и иностранных сбережений в развивающихся странах путем расширения финансовых инструментов для инвесторов, желающих диверсифицировать свои портфели. Приток акционерного капитала извне уменьшает сопротивления на внешний долг, делая эти страны менее уязвимыми к росту международных процентных ставок и к проблемам, связанным с обслуживанием долга.

В то же время значительные портфельные вливания могут быть неустойчивыми и потенциально дестабилизирующими для финансовых рынков и экономики в целом.

Для реализации дальнейших выгод от интеграции своих фондовых рынков развивающиеся страны, должны снижать барьеры для потоков акций в своих странах, которыми является не достаточное кредитоспособность, высокая переменная инфляция, контроль валютных курсов (Майер Дж., Олесневич Д. Международная среда бизнеса .- М .: Просвещение, 2002, с. 187).

Инвестиционный портфель — формирование и сопровождение

Что представляет собой инвестиционный портфель ценных бумаг? При работе с инвестиционным портфелем вы вкладываете средства не в одну акцию или облигацию, а в комплексный продукт, составленный из нескольких инвестиционных инструментов.

Формирование инвестиционного портфеля – нелегкая процедура для инвестора-новичка, особенно если управление финансовыми рисками еще не изучено вами на достаточном уровне. Возникает серьезная проблема – как не ошибиться в том, какие именно ценные бумаги окажутся прибыльными? В этом случае создание инвестиционного портфеля лучше доверить опытным экспертам.

Составление инвестиционного портфеля с Международным финансовым центром

Услуга «Портфельное инвестирование 2.0» — это стратегия Международного финансового центра, целью которой является создание сложносоставного инвестиционного продукта из набора ликвидных финансовых инструментов. При этом клиент получает готовый инвестиционный портфель, способный приносить доход владельцу.

Как формируется портфель?

Ваш доход от портфельного инвестирования будет равняться прибыли по всем ценным бумагам, входящим в инвестпортфель с учетом рисков.

Выбор и создание инвестиционного портфеля

На сайте компании вы можете ознакомиться с актуальными портфелями, в которые мы предлагаем инвестировать – это значительно облегчит выбор инвестиционного портфеля. Вам также доступна статистика по закрытым продуктам – вы можете оценить их доходность.

Если ни один из активных продуктов вам не подходит, мы создадим для вас новый. Наши специалисты ответят на ваши вопросы, в том числе:

• куда инвестировать выгодно?
• можно ли вкладывать средства, не создавая портфель?
• бывают ли безрисковые портфели?

Однако неважно, выбираете ли вы индивидуальный продукт или уже готовый. В обоих случаях управление инвестиционным портфелем остается на вас.

Ключевое преимущество стратегии «Портфельное инвестирование 2.0» состоит в диверсификации рисков

В портфель подбираются только те финансовые инструменты, которые позволяют одновременно:

• Увеличить потенциальную доходность
• Минимизировать риски

ДЛЯ КОГО НАША УСЛУГА

Услуга ориентирована на начинающих инвесторов, которые приняли решение разработать доходный портфель ценных бумаг, а также подходит тем, кто хочет:

• Принять продуманное инвестиционное решение – портфель поможем подобрать мы;
• Научиться управлять портфелем;
• Получить оптимальное соотношение потенциальной доходности к риску.

В результате вы получите:

• Персональный инвестиционный портфель ценных бумаг;
• Своевременную аналитику;
• Рекомендации профессионалов компании;
• Прогнозируемую доходность.

Заказать консультацию

Как получить услугу:

Оставьте заявку удобным для вас способом

Наш специалист свяжется с вами и обговорит необходимые детали

Мы подберем для вас активный инвестпортфель из представленных на сайте, или составим уникальный продукт

Вложите денежные средства в продукт и получайте прибыль

Гарантии на выбор инвестиционного портфеля у МФЦ

Наши эксперты – это высококвалифицированные специалисты, имеющие многолетний опыт работы на финансовых рынках. Мы не полагаемся на удачу, а просчитываем наиболее возможные варианты развития событий, учитывая риски и сводя их минимуму. Наше решение для вас – готовый инвест портфель, который позволит получать стабильный доход, в чем вы можете быть уверены на основании наших аналитических расчетов. Также мы предлагаем формирование инвестиционного портфеля и помощь в управлении финансовыми рисками.

СПОСОБЫ ПОЛУЧЕНИЯ УСЛУГИ

Наши клиенты получают консультации наиболее комфортным для них способом

Консультация по телефону

В оговоренное время консультант связывается с вами и информирует о текущей ситуации на рынке.

Рекомендации по СМС

Зная ваш личный номер, консультант сможет отправить текстовое сообщение, содержащее информацию по состоянию рынка.

Рассылка на электронную почту

Этот вариант наиболее удобен для долгосрочных инвестиций. На ваш e-mail будет выслано письмо с максимально полной информацией по состоянию финансовых рынков, а также нашим новым портфелям, в которые вы можете инвестировать.

Основные принципы формирования и управления международным инвестиционным портфелем.

Инвестор, собирающийся заняться международными инве­стициями, должен определить принципы форми­рования структуры их портфеля. Формирование структуры портфеля международных инвестиций в целом или по отдель­ным его сегментам возможно в следующей последовательности:

1) страны (валюты) — виды ценных бумаг — конкретные ценные бумаги;

2) виды ценных бумаг — страны (валюты) — конкретные ценные бумаги;

3) виды ценных бумаг — конкретные ценные бумаги — страны (валюты);

4) конкретные ценные бумаги — страны (валюты).

В первом случае инвестор может выбрать, например, США и Францию, опреде­лив тем самым инвестиционные активы в долларах США и евро, затем американские акции и французские облигации, по­сле чего выбрать акции конкретных американских компаний с возможным предварительным выбором секторов (отраслей) экономики, а также конкретные выпуски облигаций на фран­цузском рынке.

Во втором случае вначале выбираются виды ценных бумаг (например, акции в целом или предприятий определенных се­кторов экономики и краткосрочные государственные облига­ции), затем для каждого вида выбираются страны (например, США для инвестиций в акции и Япония для инвестиций в краткосрочные государственные облигации), что определит состав валют портфеля инвестиций, и в завершение определя­ются конкретные ценные бумаги.

Третий и четвертый случаи характерны для определения структуры сегмента акций в портфеле международных инве­стиций. При этом в третьем случае выбор вида ценных бумаг означает выбор секторов экономики, после чего в каждом се­кторе выбираются акции конкретных компаний на мировом рынке в целом, что определит совокупность стран и валют ин­вестирования.

Таким образом, в первом и втором случаях реализуется принцип выбора «страны (валюты) — конкретные ценные бу­маги», который в литературе называют также принципом «сверху вниз» (Top-Down). В третьем и четвертом случаях ре­ализуется принцип выбора «конкретные ценные бумаги — страны (валюты)», называемый принципом «снизу вверх» (Bottom-Up).

На каждом этапе рассмотренных последовательностей фор­мирование набора сегментов и конкретных ценных бумаг в портфеле международных инвестиций зависит от целей кон­кретного инвестора. Такими целями могут быть:

• стремление получить качество (доходность и риск), близ­кое к качеству рыночного портфеля;

• стремление получить доходность выше доходности рыноч­ного портфеля, соглашаясь при этом на больший риск;

• стремление обеспечить риск ниже риска рыночного порт­феля, соглашаясь на меньшую доходность.

Эти цели могут ставиться как для портфеля международных инвестиций в целом, так и для отдельных его сегментов.

При достижении первой цели считается, что су­ществующие цены на рынке инвестиционных инструментов отражают всю имеющуюся информацию и коллективное мне­ние инвесторов об их будущем изменении. Поэтому наилуч­шим портфелем инвестиций в соответствии с пассивным подходом к его формированию считается рыночный портфель, структура которого соответствует рыночной капитализации соответствующих активов. Так, если на некотором региональ­ном или национальном рынке ценных бумаг 45% общей ры­ночной стоимости приходится на акции, 30% — на облигации компаний и 20% — на государственные ценные бумаги, то в рыночном портфеле 45% его стоимости будет вложено в ак­ции, 30% — в облигации компаний и 30% — в государствен­ные ценные бумаги. Структура каждого сегмента рыночного портфеля инвестиций также должна соответствовать структуре рыночной капитализации соответствующих ценных бумаг.

При достижении других указанных выше целей междуна­родного портфельного инвестирования необходимо выбирать конкретные страны, виды ценных бумаг и отдельные ценные бумаги с точ­ки зрения перспектив более высокой доходности или меньше­го риска. Такой подход к инвестированию называется актив­ным.

При последовательном формировании портфеля меж­дународных инвестиций на каждом этапе его структуры могут быть использованы как пас­сивный, так и активный подходы. Например, при последова­тельности «страны (валюты) — виды ценных бумаг — кон­кретные ценные бумаги» при выборе стран можно исходить из структуры капитализации мирового рынка по националь­ным рынкам (пассивный подход), затем на национальных рынках выбрать конкретные виды ценных бумаг и их относи­тельные доли (активный подход) и в завершение для каждо­го выбранного вида ценных бумаг определить структуру со­ответствующей части портфеля исходя из рыночной капита­лизации данного сегмента данного национального рынка (пассивный подход).

Выбор подхода к формированию структуры портфеля меж­дународных инвестиций в целом и по отдельным его сегмен­там определяет информацию, необходимую для инвестора, и использование тех или иных методов ее анализа. При пассив­ном подходе достаточно знать и отслеживать структуру капи­тализации соответствующих рынков. Сторонник активного подхода должен прогнозировать будущее качество ценных бу­маг на каждом национальном рынке, а также изменение кур­сов валют инвестиций к своей валюте (валюте инвестора).

В качестве основы для прогнозирования будущего качества ценных бумаг можно использовать: данные об изменении цен за прошлые периоды; теории, связывающие цены активов и влияющие на них экономические факторы; статистические данные за прошлые периоды о корреля­ции изменения экономических факторов и цен активов; данные о конкретных ситуациях на фондовых и валютных рынках и соответствующих причинно-следственных свя­зях; мнение экспертов о будущих ситуациях на фондовых и валютных рынках.

Огромное информационное значение для международного инвестора играют национальные и международные фондовые индексы. В настоящее время многие, даже небольшие фондовые биржи с ежедневной или иной периодичностью публикуют фондовый индекс[10].

Фондовый индекс, или средний показатель курса акций, основывается на определенном списке эмиссий. Обычно в этот список входят ценные бумаги от 15 до 30 различных эмитентов. Индексы, как правило, имеют отраслевую специфику, т. е. в один индекс под­бираются акции промышленных компаний, в другой — транс­портных, в третий — компаний коммунального хозяйства и т. п. По каждой из таких групп компаний рассчитываются и публи­куются отдельные средние показатели курсов, которые и состав­ляют определенный фондовый индекс. Метод расчета индекса заключается в сложении (дневных, в течение часа) курсов акций и делении этой суммы на выбранный делитель (чаще курс акций на определенный момент времени). Типичный индекс не является взвешенным, т. е. в нем не учитывается значение компании-эмитента на рынке или в экономике конкретной страны, но су­ществуют и взвешенные индексы.

С развитием процесса международного инвестирования возникла необходи­мость в формировании индексов международного характера.

По структуре все фондовые индексы можно разбить на три группы.

В первую группу входят индексы, в которые включаются все акции, котируемые в определенной торговой системе. Это может быть биржа или электронная торговая сеть. В качестве примера можно привести индексы Нью-Йоркской фондовой биржи и индекс Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (НАСДАК). Вторую группу составляют индексы, в со­став которых акции отбираются специально с целью отражения отраслевой специфики либо других аспектов фондового рынка. Такими является промышленный индекс Доу-Джонса. В третью группу входят индексы, на основе некоторого объективного показателя, например капита­лизации (общая сумма вложений капитала в компанию). В качестве примера такого индекса можно привести индексы американского фондового рынка Wilshire Indexes n Russell Indexes.

В результате усиления тенденций междуна­родного инвестирования некоторые финансовые институты раз­работали международные индексы акций. Они характеризуются охватом либо международного рынка акций в целом, либо регио­нальных и национальных рынков. Так, компания «Morgan Stanley Capital International» (MSCI) публикует следующие индексы: мировой — 1500 акций из 22 стран, европейский — 600 акций, по Европе, Австралии и Дальнему Востоку (EAFE) —1000 акций. Эти индексы учитывают около 60% капитализации каждо­го рынка.

Британская газета «Financial Times» публикует фондовые ин­дексы для основных национальных, региональных и мирового рынков (FT/S & Р Actuaries World Indices), рассчитываемые со­вместно FTSE International и Standard & Poor’s. Региональные индексы рассчитываются для следующих регионов (в скобках указано число учитываемых компаний):

— северных стран (151),

— Тихоокеанского региона (874),

— Евро-Тихоокеанского региона (1600),

— Северной Америки (768),

— Европы без Великобритании (515),

— Тихоокеанского региона без Японии (394),

— мирового рынка без США (1813),

— мирового рынка без Японии (1987).

Индексы FT/S & Р Actuaries основаны на данных около 2500 акций и учитывают более 70% капитализации каждого рынка. Существуют и другие международные фондовые индексы. Так, с 1987 г. крупнейшие брокерские фирмы «Salomon Brothers» и «Frank Russell» публикуют индексы Salomon/Russell Global Equity Index. Союз швейцарских банков (Union de Banques Suisscs — UBS) вычисляет региональные и мировой индексы на основе значений основных национальных индексов. Банк «Credit Swiss First Boston» также рассчитывает международные индексы, пуб­ликуемые в «Euromoney».

Индексы отражают доходность всего рынка акций или его определенного сектора, например, наиболее ликвидных акций — в зависимости от того, какие акции берутся в расчет этого индекса. Поэтому если растет рынок акций — растет и портфель. Исходя из этого принципа в мировой практике, сложился один из наиболее простых способов формирования международного портфеля – это так называемое «индексное инвестирование». Однако этот способ является простым для индивидуального инвестора, который доверяет свои капиталовложения институциональному, в качестве которого чаще всего выступает индексный фонд.

Например, инвестиционная компания Morgan Stanley Dean Witter (MWD) ежегодно пересматривает список акций, входящий в ее традиционный портфель «лучших инвестиционных идей» (Competitive Edge Best Ideas Portfolio). При составлении портфеля акций на вторую половину 2002 г. – 2003 г. были проведены исследования по 2246 компаниям, представляющим 25 отраслей экономики. Из них, в конечном счете, было отобрано 40 компаний (40 Best Ideas), признанных аналитиками Morgan Stanley Dean Witter в качестве наиболее привлекательных объектов для инвестиций (см. таблицу 3). По мнению аналитиков, эти компании наилучшим образом позиционированы на рынке и имеют конкурентные преимущества в сложившейся экономической ситуации. В целом, портфель Competitive Edge Best Ideas формируется таким образом, чтобы в полной мере обеспечить географическую и отраслевую диверсификацию активов при сохранении ориентации на акции «роста» компаний высокой капитализации.

Таблица 3. Структура портфеля «лучших инвестиционных идей» инвестиционной компании Morgan Stanley Dean Witter

Международны портфель инвестиций

Автор: Пользователь скрыл имя, 15 Мая 2012 в 13:26, реферат

Описание работы

Международные инвестиции — широкое и емкое понятие, охватывающее процесс движения и соединения материальных и финансовых ресурсов с целью роста и развития экономики. Международные инвестиции — это форма движения международного финансового капитала. Свободные международные капиталы устремляются в первую очередь в те отрасли и регионы мира, где их соединение сулит наивысшую отдачу.

Содержание

МЕСТО И РОЛЬ ЦЕННЫХ БУМАГ В МЕЖДУНАРОДНОМ ИНВЕСТИЦИОННОМ ПРОЦЕССЕ……………………………………………………………………………………………………. 3
ФОРМЫ МЕЖДУНАРОДНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ………………………………………………….5
Критерии целесообразности инвестирования……………………………………….…..11
Возможности для международного инвестирования…………………………..……16
МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК ИНВЕСТИЦИИ…………………………………………….….18
МЕЖДУНАРОДНЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ……………………………………..…21
Литература……………………………………………………………………. 27

Работа содержит 1 файл

1 реферат МЭ.docx

МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ОБРАЗОВАНИЯ УКРАИНЫ

«Международный портфель инвестиций»

МЕСТО И РОЛЬ ЦЕННЫХ БУМАГ В МЕЖДУНАРОДНОМ ИНВЕСТИЦИОННОМ ПРОЦЕССЕ………………………………………………………… …………………………………………. 3

ФОРМЫ МЕЖДУНАРОДНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ…………………………………………………. 5

Критерии целесообразности инвестирования………………………………………. …..11

Возможности для международного инвестирования…………………………..……16

МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК ИНВЕСТИЦИИ…………………………………………….…. 18

МЕЖДУНАРОДНЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ……………………………………..…21

МЕСТО И РОЛЬ ЦЕННЫХ БУМАГ В МЕЖДУНАРОДНОМ ИНВЕСТИЦИОННОМ ПРОЦЕССЕ

ПРЕДПОСЫЛКИ МЕЖДУНАРОДНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Международные инвестиции — широкое и емкое понятие, охватывающее процесс движения и соединения материальных и финансовых ресурсов с целью роста и развития экономики. Международные инвестиции — это форма движения международного финансового капитала. Свободные международные капиталы устремляются в первую очередь в те отрасли и регионы мира, где их соединение сулит наивысшую отдачу.

Существует множество толкований термина «инвестиции». Так, например, Дж. Кейнс определяет инвестиции как сбережения. Рассматривая проблему инвестиций, У. Шарп отмечает, что инвестиции — это «отказ от определенной ценности в настоящий момент за (возможно, неопределенную) ценность в будущем». Дж. Гитман и М. Джонк определяют инвестиции как «способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и (или) принести положительную величину дохода». К. Дикинсон использует термин «международные инвестиции» «для обозначения инвестиции в ценные бумаги, которые котируются на внутреннем фондовом рынке одной страны инвесторами, находящимися в другой стране». При этом он отмечает, что «торговля иностранными ценными бумагами может происходить либо в одной стране между двумя участниками, либо в международном масштабе между местным участником и иностранным участником».

Таким образом, под международными инвестициями обычно понимаются вложения свободных в данный момент средств, оставшихся после удовлетворения необходимых потребностей участников инвестиционного процесса, в иностранные ценные бумаги или другие имущественные ценности с целью получения дохода в будущем.

Основные участники инвестиционного процесса — это государство в лице разных органов исполнительной власти, корпорации и частные лица. На разных уровнях необходимые потребности различны: на уровне государства в целом — это капиталовложения в общественно значимые сооружения (школы, больницы, мосты, очистные сооружения и т. д.) и финансирование дефицита бюджета (финансирование текущих расходов на поддержание границ, оборону государства, здравоохранение, образование, культуру и т. п.); на уровне корпораций — это капитальное строительство, приобретение зданий и сооружений, разработка новых технологий, материально-техническое, сырьевое и энергетическое обеспечение, выплаты работникам и т. д.; на уровне индивида — покупка товаров и услуг для обеспечения необходимого уровня жизни.

Для удовлетворения своих потребностей государства и корпорации часто выпускают краткосрочные и долгосрочные ценные бумаги (облигации, акции, векселя и т. п.). Частные лица для удовлетворения своих потребностей пользуются потребительскими кредитами. Как известно, государства и корпорации чаще потребляют инвестиции, чем поставляют их, а частные лица чаще поставляют, чем потребляют инвестиции.

Участники инвестиционного процесса могут оказаться как на стороне потребления, так и на стороне предложения инвестиций. Величина инвестиций определяется в зависимости от предпочтений участников инвестиционного процесса. Таким образом, участники инвестиционного процесса отказываются от потребления сегодня, чтобы направить эти средства на обеспечение потребления в будущем.

А. Маршалл в «Принципах политической экономии» поясняет способность и склонность к сбережениям: «Способность к сбережению зависит от превышения дохода над необходимыми издержками». Следовательно, сбережения населения, а равно и инвестиции, возможны при достижении производством такого уровня эффективности, когда доход превышает потребление.

Еще один немаловажный фактор, побуждающий людей к сбережениям, влияющий на осуществление инвестиций, — безопасность. В условиях политической и экономической нестабильности в стране, при наличии галопирующей инфляции найдется немного желающих откладывать свои сбережения в надежде получить доход на этом рынке в будущем, отказавшись от потребления сегодня. В условиях спада производства не только получение дохода, но и возврат вложенных средств в том же объеме остается под вопросом. Следовательно, происходит отток инвестиционных ресурсов с этого рынка. Именно политическая и экономическая стабильность является необходимым условием для привлечения международных инвестиций в экономику. «В далеком прошлом, — пишет А. Маршалл, — расточительность в большой мере обусловливалась отсутствием безопасности, неуверенностью тех, кто способен откладывать на будущее, что они смогут воспользоваться своими запасами. Лишь те, кто уже был богат, обладали достаточной силой, чтобы отстоять свои сбережения».

В экономическом смысле международные инвестиции представляют собой куплю-продажу товаров особого свойства— международных инвестиционных товаров. Особенности международных инвестиционных товаров заключаются в той роли и месте, которые они занимают в структуре товарных рынков.

Международные инвестиционные товары приносят доход, который можно использовать в будущем для удовлетворения любых потребностей либо отложить их удовлетворение еще на некоторый срок.

Международный инвестиционный товар характеризуется массовым характером, ликвидностью, свободным обращением. Международные инвестиционные товары относятся к группе так называемых биржевых товаров. Эта группа товаров отвечает потребностям инвестора — свободному переливу капиталов от одного вида товаров к другому, быстрому высвобождению денежных ресурсов. Следовательно, эти товары должны быть ликвидными, то есть обмениваться на деньги. На такие товары должен сохраняться устойчивый повышенный спрос. Для инвестора, как уже было сказано выше, инвестиционный процесс только тогда имеет смысл, когда он приносит доход.

ФОРМЫ МЕЖДУНАРОДНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

На практике международные инвестиционные товары представляют собой разнообразные формы прямых или косвенных вложений капитала на короткий или длительный срок с меньшим или большим риском в ценные бумаги, технологии, недвижимость и т. д.

Международные инвестиции в реальные активы представляют собой вложение ресурсов, связанных с приобретением требований к активам в виде имущественных ценностей с целью получения прибыли (дохода). Инвестиции в реальные активы промышленных предприятий означают создание производственных мощностей, приобретение оборудования и технологии, сырья и материалов, найм рабочей силы, организацию производственного процесса. Источником таких инвестиций могут выступать как собственные средства организаторов производства (акционеров, собственников, пайщиков), так и заемные средства (кредиты банков, ссуды).

Вложения средств в ценные бумаги называются финансовыми инвестициями. На практике это выражается в купле-продаже ценных бумаг. Существует много определений понятия «ценная бумага». В самом широком смысле под этим термином принято понимать «законодательно признанное свидетельство права на получение ожидаемых в будущем доходов при конкретных условиях». Но это определение является слишком общим и нуждается в уточнении. Поэтому в дальнейшем под «ценными бумагами» мы будем понимать «инвестиционные инструменты, подтверждающие долговые обязательства или долевое участие в капитале на правах собственника, законное право продать или купить определенную долю участия». Итак, ценные бумаги подтверждают права на некоторую ценность. Следовательно, потребительская стоимость ценных бумаг заключается в содержащихся в них правах на доход, на собственность. «Способность бумаги быть носителем потребительской и меновой стоимости и следует называть ценностью бумаги».

При передаче ценной бумаги все удостоверенные ею права в совокупности переходят новому собственнику. В этом проявляется двойственная природа ценных бумаг, так как можно говорить о правах на ценную бумагу и правах, возникающих вследствие владения ценной бумагой. Право на ценную бумагу — это право собственности или иное вещное право, а право, вытекающее из владения ценной бумагой, — это чаще право обязательственное. Но оно может быть также «вещным правом, правом членства в корпорации или же представлять собой правомочие на совершение действий, затрагивающих чужую правовую сферу». Между правами на ценную бумагу и правами, вытекающими из владения ценной бумагой, существует тесная и неразрывная связь. Для того чтобы осуществить права, воплощенные в ценной бумаге, необходимо использовать саму ценную бумагу.

Использование особенностей механизма акций позволяет привлекать крупные международные инвестиционные средства от самых разных инвесторов. Причем данный механизм привлечения этих средств позволяет использовать их на более выгодной и долгосрочной основе. С другой стороны, инвесторы получают механизм более надежного, прибыльного и подконтрольного инвестирования своих средств по всему миру.

Таким образом, акция является тем инструментом, который может наиболее эффективно увязать интересы сторон в международном инвестиционном процессе. Далее в тексте под акциями будем понимать обыкновенные акции, не оговаривая это каждый раз.

По общепринятым правилам, отчасти закрепленным в нормативных документах многих стран, предприниматель, эмитирующий акции, получает в длительное пользование практически не ограниченные средства инвесторов, причем последние не могут возвратить вложенные средства обратно иначе, как только продав свои акции на рынке, а также в ряде случаев не могут повлиять на доход от своих инвестиций, поскольку выплата дивидендов по акциям не является конкретным обязательством общества перед акционерами. Акционерное общество создается, как правило, без ограничения сроков деятельности. Инвестор же разделяет ответственность за деятельность акционерного общества в пределах своего вклада. Дивиденды могут выплачиваться при эффективной, прибыльной работе акционерного общества. В случае недостаточной прибыли или убытков дивидендов может не быть вообще. «С позиции международных инвестиций облигация представляет собой формальное юридическое свидетельство кредита и удостоверение отношения займа между кредитором и должником. Таким образом, облигация не подтверждает права на долю участия в действительном капитале, а лишь юридически обеспечивает заем».

В пользу того, что облигация является кредитным свидетельством, говорит и то, что это срочный документ и выплата процентов по нему фиксирована в отличие от акции. Сам правовой статус предполагает такие же обязательства ее эмитента, которые дает кредитору заемщик: срочность, обязательность, безусловность возврата, гарантия определенной доходности, приоритетность возврата при ликвидации фирмы.

Международные инвестиции средств в облигации с точки зрения получения дохода представляют собой более выгодную форму сбережений, чем вложение средств на банковский счет. С одной стороны, этот механизм представляет потребителям капитала широкие возможности доступа к мировым рынкам ссудного капитала, что уже дает конкурентные ценовые преимущества. С другой — поставщики ссудного капитала получают возможность снижать риски за счет информационной прозрачности, так как эмиссии облигаций строго контролируются регулирующими органами.

Международный инвестор — как индивидуальный, так и институциональный, располагающий свободными денежными ресурсами, нашел в ценных бумагах удобный инструмент относительно простого, прибыльного размещения своих средств. Для вложения средств в ценные бумаги нет нужды отслеживать конъюнктуру товарных рынков, вникать в технические и технологические сложности производственных процессов, непосредственно следить за развитием производственного цикла и т. п. Все проблемы сводятся к тому, чтобы из всего набора ценных бумаг определить те, которые больше соответствуют инвестиционным целям инвестора.

ИСХОДНЫЕ МОМЕНТЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Простая и фондовая формы инвестиционного процесса

Инвестиционный процесс в своем развитии прошел ряд стадий. По мере развития разделения труда, усложнения производственных процессов, появления все новых и новых разновидностей инвестиционных товаров ценные бумаги начинают приобретать совершенно особую роль на инвестиционном рынке. Тем самым ценная бумага становится потенциальной формой выражения любого инвестиционного товара. Исторически и логически инвестиционный процесс развивался последовательно от прямых инвестиций в реальные активы или ценные бумаги к косвенным инвестициям в портфель имущественных ценностей или ценных бумаг.

Таким образом, инвестиционный процесс, опосредованный ценными бумагами, можно назвать простой формой инвестиционного процесса. Схематично эта форма изображена на рис. 1.

Ценные бумаги, являясь заменителями всех других инвестиционных товаров, значительно облегчают широкой массе людей, имеющих свободные денежные

Международный инвестиционный портфель

В настоящее время уровень развития экономики любой страны в высокой степени зависит от структуры и объёмов поступающих в неё инвестиций. Инвестиции выступают в роли особого катализатора для экономического развития государства, они позволяют получить самые разнообразные ресурсы и возможности для обеспечения высокого уровня благосостояния общества.

Одна из известных классификаций выделяет два основных вида инвестиций – прямые и портфельные. Прямые инвестиции представляют собой вложения в уставной капитал компании с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данной компанией.

В мировой же практике выделяют три основные формы инвестирования:

1) прямые инвестиции;

2) портфельные инвестиции;

3) среднесрочные и долгосрочные международные кредиты и займы ссудного капитала финансовым учреждениям.

Граница между портфельными и прямыми инвестициями сильно размыта, принято считать, что вложения на уровне 15 % и выше акционерного капитала предприятия являются прямыми, менее 15 процентов – портфельными. Поскольку цели, преследуемые прямыми и портфельными инвесторами, различаются, такое деление представляется вполне логичным [1].

Портфельные инвестиции – это инвестиции денежных средств вценные бумаги. Приобретенные инвестором ценные бумаги формируют так называемый «портфель ценных бумаг», от этого термина и происходит название отрасли портфельного инвестирования. Инвесторами могут выступать как обычные граждане, так и крупные юридические лица [6]. При этом минимальная сумма вложений зависит от многих факторов, начиная с цели и желания и заканчивая допускаемыми рисками инвестора.

Создание портфеля ценных бумаг может преследовать две цели: получение пассивного дохода от создаваемого актива, либо преумножение капитала [5]. Для получения пассивного дохода инвесторыобычно приобретаютакции. Акция предусматривает получение процента от прибыли компании. Доходы от акции называются дивидендами.

Покупая ценные бумаги, инвестор стремиться получить наибольшую выгоду при приемлемых рисках и эта цель не может быть достигнута простым отбором наиболее доходных бумаг. Поэтому необходимо создавать портфели из разных видов финансовых активов. В зависимости от того, какие цели и задачи изначально стоят при формировании портфеля, выбирают нужное процентное соотношение между различными типами инструментов инвестирования.

Оптимальный портфель содержит от 8 до 20 инвестиционных инструментов и составляется с целью диверсификации, то есть происходит использование различных по свойствам активов для сокращения рисков [4].

В портфель могут входить ценные бумаги одного типа, например, только акции или различные инвестиционные инструменты: акции, облигации, депозиты и другие. При этом необходимо понимать, что управление портфелем является не просто торговлей несколькими видами акций.

Сочетание бумаг в портфеле изменяет общий уровень доходности и рисков. В случае оптимального подбора активов можно добиться значительного снижения риска инвестиционного портфеля. Следует понимать, что курсы акций на рынке связаны между собой и позитивное или негативное настроение охватывает, как правило, весь рынок в целом. Риск портфеля, во многом, зависит от того, подвержены ли изменения котировок ценных бумаг, входящих в его состав, влиянию одинаковых факторов, то есть корреляции отдельных ценных бумаг. При сильной корреляции риск с помощью диверсификации сложно уменьшить или увеличить, если же цены акций не связанны между собой, то риск можно уменьшить или исключить полностью. При включении в портфель большого числа активов, доходность которых меняется разнонаправленно, можно получить такую комбинацию, когда низкая доходность одних активов будет полностью компенсироваться доходностью других, что в итоге и приведет к снижению рисков. Также следует включать в портфель ценные бумаги из разных экономических отраслей или разных регионов.

Принцип отраслевой диверсификации состоит в том, чтобы не допускать наличия в портфеле ценных бумаг одной отрасли, так как негативная новость в отрасли понизит стоимость всех ценных бумаг, входящих в эту отрасль.

Размещение вложений среди акций компаний одной отрасли не уменьшит инвестиционные риски портфеля. Это также относится и к предприятиям одного региона. Если в регионе произойдет катастрофа, война, забастовка, стихийное бедствие, то все акции и облигации компаний данного региона одинаково плохо отреагируют на данное происшествие [3].

Выбор подхода зависит от инвестиционных возможностей, допустимых рисков и предпочтений, а также срока инвестирования.

Доходность портфеля напрямую зависит от показателя доходности входящих в него активов. Это значит, что чем больше в портфеле вес наиболее доходной акции, тем выше прибыль и наоборот. Поэтому самый доходный портфель, будет состоять из одной самой доходной бумаги, но риск такого портфеля несоизмеримо больше по сравнению с диверсифицированным аналогом. При этом взаимосвязь между риском портфеля и риском входящих в него активов не столь очевидна и не может описываться формулой средней арифметической.

Высоко рискованный актив может оказаться практически безрисковым в портфеле. Теоретически можно подобрать два высоко рисковых финансовых актива с абсолютно безопасным сочетанием в портфеле. Для снижения рисков (хеджирования)в портфель включаются производные инструменты, например, фьючерсы и опционы, доходность которых противоположна доходности основных активов портфеля. В итоге потери от изменения цен на актив, компенсируются доходом от деривативов, однако снижение рисков портфеля достигается путем снижения его ожидаемой доходности [8].

У каждого финансового инструмента существует своя ожидаемая доходность и с каждым годом она меняется. Важна не сама по себе доходность инструмента, а его реальная доходность. Реальной доходностью называют разницу между доходами актива и инфляцией за рассматриваемый промежуток времени.

Следует понимать, что не существует идеального инструмента инвестирования, у каждого актива существуют свои особенности. Значения указаны уже с учетом инфляции, поэтому есть отрицательные цифры, которые показывают, насколько не выгодной была бы инвестиция в конкретный инструмент на определенный срок. В таблице указаны приведенные значения, где рассчитывается общий доход за 5,10 и 15 лет, а после вычисляется среднегодовая доходность.

Сравнение показателей доходности инвестиций в разные классы активов

Источники:

http://studbooks.net/9081/ekonomika/mezhdunarodnye_portfelnye_investitsii
http://mfc.group/uslugi/portfelnoe-investirovanie/
http://mylektsii.ru/9-83023.html
http://www.stud24.ru/relations/mezhdunarodny-portfel-investicij/381219-1213678-page1.html
http://applied-research.ru/ru/article/view?id=7609