Коэффициент операционного рычага формула

Формула операционного рычага

Понятие операционного рычага

Целью функционирования любой компании является рост прибыли от продаж, в том числе чистой прибыли, которая должна быть направлена на максимизацию производительностии рост финансовой эффективности (стоимости) предприятия.

Формула операционного рычага дает возможность управлять прибылью от продаж в будущем за счет планирования выручки в перспективе.

Основными факторами, влияющими на объемы выручки, являются:

• Цены на продукцию,
• Переменные затраты, которые меняются в зависимости от изменений объема производства;
• Постоянные расходы, которые не зависят от производственных объемов.

Цель любого предприятия – оптимизировать переменные и постоянные затраты, отрегулировать ценовую политику, увеличив тем самым прибыль от продажи.

Формула операционного рычага

Методика расчета по формуле операционного рычага выглядит следующим образом:

ОР=(В — Пер.З)/(В — Пер.З — Пост.З)

ОР=(В — Пер.З)/П

ОР=ВМ/П=(П+Пост.З)/П=1+(Пост.З/П)

Здесь ОР – показатель операционного рычага,

Пер.З – переменные затраты,

Пост.З – постоянные затраты,

П – сумма прибыли,

ВМ – валовая маржа

Операционный рычаг и запас финансовой прочности

Показатель операционного рычага напрямую связан с запасом финансовой прочности посредством соотношения:

Здесь ОР – операционный рычаг,

ЗФП – запас финансовой прочности.

При росте показателя операционного рычага падает запас финансовой прочности компании, что способствует приближению ее к порогу рентабельности. В этой ситуации компания не способна обеспечить устойчивое финансовое развитие. Для предотвращения данного положения рекомендуется постоянное отслеживание производственных рисков и их влияния на финансовые показатели.

Что показывает операционный рычаг

Операционный рычаг может быть двух видов:

• Ценовой операционный рычаг, с помощью которого происходит отражение ценового риска (влияния изменения цен на размеры прибыли);
• Натуральный операционный рычаг представляет собой производственный риск или зависимость прибыли от объема выпуска.

Высокое значение показателя операционного рычага отражает существенное превышение суммы выручки над прибылью, что показывает рост постоянных и переменных затрат.

Рост затратпроисходит по следующим причинам:

• Модернизации используемых мощностей, наращивание производственных площадей, увеличение количества производственных работников, ввод инноваций и совершенствование технологий.
• Минимизация цен на продукцию, низкоэффективный рост издержек на заработные платы низкоквалифицированных кадров, рост количества бракованной продукции, уменьшение эффективности работы линий производства и др.

Таким образом, все производственные затраты могут бытьэффективными, которые увеличивают производственный и научно-технологический потенциал, а также неэффективными, которые сдерживают развитие предприятия.

Примеры решения задач

Выручка – 15 000 тыс. руб.,

Переменные затраты – 12 300 тыс. руб.,

Постоянные затраты – 1 500 тыс. руб.

ВМ = 15 000 – 12 300 = 2 700 тыс. руб.

Прибыль определим путем вычитания из валовой маржи постоянных затрат:

Операционный рычаг | Degree of Operating Leverage, DOL

Определение

Эффект операционного рычага (англ. Degree of Operating Leverage, DOL) представляет собой коэффициент, который показывает степень эффективности управления постоянными расходами и степень их влияния на операционный доход (англ. Earnings before Interest and Taxes, EBIT). Другими словами, коэффициент показывает на сколько процентов изменится операционный доход при изменении объема выручки от реализации на 1%. Компании с высоким значением коэффициента более чувствительны к изменению объема продаж.

Высокий или низкий операционный рычаг

Низкое значение коэффициента операционного рычага свидетельствует о преобладающей доле переменных расходов в совокупных расходах компании. Таким образом, прирост продаж будет оказывать более слабое влияние на прирост операционного дохода, однако таким компаниям необходимо генерировать более низкую выручку от реализации для покрытия постоянных расходов. При прочих равных условиях, такие компании являются более стабильными и менее чувствительными к изменению объема продаж.

Высокое значение коэффициента операционного рычага говорит о преобладании постоянных расходов в структуре совокупных расходов компании. Такие компании получают более высокий прирост операционного дохода на каждую единицу прироста объема продаж, но и являются более чувствительными к его снижению.

Важно помнить, что непосредственное сопоставление операционного рычага у компаний из разных отраслей является некорректным, поскольку отраслевая специфика в значительной мере определяет соотношение постоянных и переменных расходов.

Формула

Существует несколько подходов к расчету эффекта операционного рычага, которые, тем не менее, приводят к одинаковому результату.

В общем виде он рассчитывается как отношение процентного изменения в операционном доходе к процентному изменению в объеме продаж.

Другой подход к расчету коэффициента операционного рычага основывается на величине маржинальной прибыли (англ. Contribution Margin).

Эта формула может быть трансформирована следующим образом.

где S – выручка от реализации, TVC – совокупные переменные расходы, FC – постоянные расходы.

Также операционный рычаг может быть рассчитан как отношение коэффициента маржинальной прибыли (англ. Contribution Margin Ratio) к коэффициенту операционной рентабельности (англ. Operating Margin Ratio).

В свою очередь коэффициент маржинальной прибыли рассчитывается как отношение маржинальной прибыли к выручке от реализации.

Коэффициент операционной рентабельности рассчитывается как отношение операционного дохода к выручке от реализации.

Пример расчета

В отчетном периоде компании продемонстрировали следующие показатели.

• Процентное изменение операционного дохода +20%
• Процентное изменение выручки от реализации +16%

• Выручка от реализации 5 млн. у.е.
• Совокупные переменные расходы 2,5 млн. у.е.
• Постоянные расходы 1 млн. у.е.

• Выручка от реализации 7,5 млн. у.е.
• Совокупная маржинальная прибыль 4 млн. у.е.
• Коэффициент операционной рентабельности 0,2

Коэффициент операционного рычага для каждой из компаний будет следующим:

Предположим, что у каждой из компаний объем продаж вырастет на 5%. В этом случае операционный доход у Компании А вырастет на 6,25% (1,25×5%), у Компании Б на 8,35% (1,67×5%), а у Компании В на 13,35% (2,67×5%).

В случае если все компании столкнутся со снижением объема продаж на 3%, операционный доход у Компании А снизится на 3,75% (1,25×3%), у Компании Б на 5% (1,67×3%), а у Компании В на 8% (2,67×3%).

Графическая интерпретация воздействия операционного рычага на величину операционного дохода представлена на рисунке.

Как можно видеть на графике, Компания В наиболее уязвима к снижению объема продаж, в то время как Компания А будет демонстрировать наибольшую устойчивость. Напротив, при увеличении объема реализации Компания В будет демонстрировать наиболее высокие темпы роста операционного дохода, а Компания А – наиболее низкие.

Выводы

Как уже упоминалось выше, компании с высоким значением коэффициента операционного рычага уязвимы даже к незначительным снижениям в объемах продаж. Другими словами, снижение продаж на несколько процентов может привести к потере существенной части операционного дохода или даже к операционному убытку. С одной стороны, такие компании должны тщательно управлять и своими постоянными расходами и точно предсказывать изменения объема реализации. С другой стороны, в благоприятных рыночных условиях они обладают более высоким потенциалом роста операционного дохода.

Операционный и финансовый рычаг: формула, расчет, показатели и коэффициент

Финансовый рычаг — это отношение заимствованного капитала компании к собственному бюджету. Благодаря ему можно изучить финансовое положение компании, степень риска краха предприятия или же вероятности его успеха. Чем меньше показатель рычага, тем устойчивее положение компании. Но не стоит забывать, что с помощью займа многие малые предприятия разрастаются до более крупных, а крупные, получив дополнительную прибыль к собственному капиталу, улучшают своё положение.

Цель финансового рычага

Финансовый рычаг в экономике могут называть кредитным рычагом, кредитным плечом, финансовым левериджом, но смысл от этого не меняется. Рычаг в физике помогает, прикладывая меньше усилий, поднимать более тяжёлые предметы, так же и в экономике. Коэффициент финансового рычага разрешает получить большую прибыль. Сил и времени на исполнение мечты при этом уходит меньше. Иногда можно встретить и такое определение: «Финансовый рычаг — это повышение рентабельности личного дохода предприятия вследствие использования заёмных средств».

Изменение структуры капитала предприятия (долей собственных и заёмных средств) позволяет повысить чистую прибыль компании. Как правило, дополнительный капитал, полученный вследствие работы левериджа, идёт на создание новых активов, улучшение производительности компании, расширение филиалов и т.д.
Чем больше денег вращается внутри предприятия, тем дороже сотрудничество с собственниками для инвесторов и акционеров, а это, несомненно, на руку генеральным директорам.
Исходя из понятия левериджа, можно утверждать, что эффектом финансового рычага называют отношение заёмного капитала к собственной прибыли, выраженное в процентах.

Кому и зачем нужно знать, что такое леверидж?

Не только для инвесторов и займодателей важно понимать и уметь оценивать структуру инвестиционного рынка. Однако для инвестора или банкира величина кредитного рычага служит отличным ориентиром для дальнейшего сотрудничества с предприятием и размера кредитных ставок.

Самим же предпринимателям, владельцам компаний, финансовым менеджерам необходимо знать структуру левериджа и уметь оценивать его для понимания финансового состояния компании и зависимости от внешних займов. Если неопытные предприниматели пренебрегут знаниями о кредитном рычаге, то легко могут потерять финансовую независимость из-за крупных займов и внешних долгов. Если же директора решат, что компания неплохо развивается и без кредитной истории, то они упустят возможность повысить рентабельность активов, а, значит, затормозят процесс подъёма предприятия на «карьерной лестнице».
Внешние займы позволяют быстрее и эффективнее повышать производительность компании, но они же могут втянуть её в экономическую зависимость от кредитов.

Также стоит помнить, что предприниматель никогда не должен брать неоправданные займы (ненужные для данного этапа развития компании). Во время оформления кредита необходимо точно представлять размер средств, нужных для расширения предприятия или повышения продаж.

Формула действия финансового рычага.

В экономике существует множество нюансов, не зная которые, новички легко попадаются на кредитные уловки и не достигают целей, виня во всём финансовый рычаг. Формула его должна прочно укорениться в мозгу как новичков бизнеса, так и профессионалов.

ЭФР = (1 — Сн) х Д х ФР
ЭФР — эффект финансового рычага;
Сн — прямой налог на прибыль организации, выраженный в десятичной дроби (может изменяться в зависимости от рода деятельности предприятия);
Д — дифференциал, разница между коэффициентом рентабельности (КР) активов и процентом кредитной ставки;
ФР — финансовый рычаг, отношение среднего заёмного капитала предприятия к величине собственного.

Закономерности левериджа

В соответствии с формулой можно вывести несколько закономерностей рычага.

Дифференциал всегда должен быть положительным. Это важный импульс для действия кредитного рычага, который позволяет заёмщику понять степень риска займа крупных сумм предпринимателю. Чем больше показатель, тем меньше риск для банкира.
Плечо (ФР) также содержит принципиально важную информацию для обоих участников процесса. Чем оно больше, тем выше риск как для банкира, так и для предпринимателя.
Исходя из этих двух аспектов, очевидно, как леверидж помогает повысить рентабельность. Финансовый рычаг служит для повышения не только собственной прибыли, но и для определения величины кредитной суммы, которую может привлечь предприниматель.

Средний показатель кредитного рычага

Практическими методами было определено оптимальное значение показателя финансового рычага (в процентном соотношении). Для среднестатистического предприятия отношение заёмных средств к собственным составляет от 50 до 70%. При уменьшении этого показателя хотя бы на 10% теряется шанс предпринимателя развить свою компанию и достигнуть успеха, а при увеличении до 80 или 90% под огромный риск ставится финансовая независимость всего предприятия.
Однако не стоит забывать, что нормальный уровень левериджа зависит и от отрасли производства, масштабов (размер бизнеса, кол-во филиалов и т.д.) и даже от метода организации управления и подхода к построению структуры компании.

Основные составляющие финансового левериджа

Финансовый рычаг во многом зависит от второстепенных факторов. Каждый из них нужно разбирать отдельно. Показатель финансового рычага равен отношению кредитного капитала к собственному. Следовательно, фактор, изменяющий показатель эффекта левериджа в первую очередь, — это рентабельность активов, то есть отношение чистой прибыли предприятия (за год) к величине всех активов (сальдо предприятия).

Коэффициент финансового рычага — плечо рычага, показывающее, какую долю в общей структуре компании занимают заёмные или иные средства, обязательные к выплате (кредиты, суды и т.д.). С помощью плеча определяется сила влияния на чистую прибыль заёмных средств.

Зачем нужен налоговый корректор?

Во время использования в подсчётах финансового рычага, опытные экономисты обращаются к такому определению, как налоговый корректор. Благодаря ему можно узнать, как меняется эффект финансового рычага при повышении или понижении налога на прибыль. Напомним, что налог на прибыль платят все юридические лица РФ (ОАО, ЗАО и т.д.), причём ставка его различна и зависит от рода деятельности и размера реальных доходов. Итак, налоговый корректор используется только в трёх случаях:

1. Если имеют место различные ставки обложения налогами;
2. Если предприятием используются льготы (по отдельным видам деятельности);
3. Если дочерние предприятия (филиалы) расположены в свободных экономических зонах государства, где существует льготный режим или же филиалы расположены в зарубежных странах с такими же зонами.

Таким образом, при снижении налоговой нагрузки по одной из этих причин зависимость эффекта финансового рычага от корректора заметно снижается.

Операционный леверидж

Операционный и финансовый рычаг на фондовом рынке идут в ногу. Показатель первого говорит об изменениях темпа роста прибыли от продаж. Если знать, что такое операционный рычаг, можно с большой точностью прогнозировать изменение прибыли за год при перемене показателя ежемесячной выручки.

На рынке существует понятие точки безубыточности, показывающей количество доходов, необходимое на покрытие расходов. В этой точке, если отобразить её на координатной прямой, чистая прибыль равна нулю, левая часть отрицательная (предприятие несёт убытки), правая положительная (предприятие покрывает расходы и остаётся чистая прибыль). Это прямая называется показателем финансовой прочности компании.

Эффект операционного левериджа

Сила, с которой действует на предприятии операционный рычаг, зависит от среднего веса постоянных затрат в общей стоимости затрат (постоянных и переменных). Так, эффект производственного рычага — это важнейший показатель бюджетного риска предприятия, рассчитывающийся по такой формуле:

• ЭОР = (ДВП+ПР)/ДВП
• ЭОР — эффект операционного рычага;
• ДВП — доходы до вычета процентов (налогов и задолженностей);
• ПР — постоянные расходы на производство (показатель не зависит от выручки).

Почему снижается эффективность финансового рычага?

Финансовый рычаг предприятия, безусловно, показывает, насколько грамотно владелец обращается с собственными и заёмными средствами, но риск существует всегда, особенно, при проблемах с экономическим положением на рынке. Так при каких же факторах снижается эффективность финансового рычага и почему это происходит?

Во время ухудшения финансового положения на рынке резко возрастает стоимость привлечения займа, что, безусловно, отразится на показателе финансового рычага в зависимости от выбора предпринимателя: брать кредит по новым ставкам или пользоваться собственным доходом.

Снижение финансовой устойчивости компании из-за экономического кризиса или неумелого обращения с деньгами (постоянные займы, большие траты) ведёт к повышению риска банкротства компании. Процентные ставки для таких людей растут, а, значит, показатель финансового левериджа понижается. Иногда он может дойти до нуля или принять отрицательное значение.

Снижение спроса на товар ведёт к уменьшению доходов. Так падает рентабельность активов, а этот фактор является наиболее важным при формировании финансового левериджа.
Отсюда следует вывод, что эффективность финансового рычага падает из-за внешних факторов (положения на рынке), а не по вине предпринимателя или бухгалтеров.

Предпринимательство — риск или тонкая работа?

Таким образом, финансовый рычаг определяет наиболее важный в экономике показатель состояния предприятия, рассчитывается как отношение заёмного капитала к собственному и имеет так называемое среднее значение от 50 до 70% в зависимости от рода деятельности. Однако, многие молодые предприниматели, ввиду своей неопытности, не придают левериджу должного значения и не замечают, как попадают в финансовую зависимость от более крупных корпораций или банкиров.

Вот почему людям, связывающим свою жизнь с экономикой и фондовым рынком, необходимо знать все тонкости, нюансы и аспекты предпринимательства.

Коэффициент операционного левериджа (рычага)

Operating Leverage Ratio

Описание

Этот коэффициент показывает, в какой степени постоянные затраты необходимы для получения прибыли, путем сопоставления суммы постоянных затрат с операционным доходом.

Он особенно полезен, когда компания рассматривает возможность приобретения большего количества основных средств для замещения переменных затрат, таких как ручной труд в производственном процессе, и хочет определить, как эти меры повлияют на структуру постоянных затрат.

Коэффициент операционного левериджа хорошо использовать в сочетании с анализом точки безубыточности, на который в значительной степени влияют изменения постоянных затрат.

Формула

Вычесть из выручки от продаж все переменные расходы, а затем разделить эту сумму на операционную прибыль.

В соответствии с самым строгим определением переменных затрат, они, вероятно, будут включать только прямые затраты на материалы и комиссионные; все остальные расходы будут постоянными в краткосрочной перспективе и могут быть включены в соотношение как постоянные затраты. Формула:

(Выручка от продаж —
Переменные расходы) /
Операционная прибыль

Пример

Производитель кошельков привлекает аутсорсинговую компании для сшивания своих кошельков. Аутсорсинговая компания предоставляет персонал для работы на производственной линии.

Структура до и после этого решения показана в таблице.

Постоянные расходы
на аутсорсинг

Прямая стоимость рабочей силы

Коэффициент
операционного рычага

Компания ежедневно предоставляет производственный персонал прямо пропорционально количеству доступных работ, поэтому прямые трудозатраты можно считать допустимой переменной себестоимостью.

Контракт на аутсорсинг имеет минимальную фиксированную стоимость в размере 580 000 д.е., которая может быть увеличена, если уровни производства превысят установленный по контракту минимальный уровень.

При исследовании показателей таблицы финансовый аналитик компании выясняет, что предлагаемая сделка заменит переменные трудовые затраты постоянной стоимостью, что добавит всего 20 000 д.е. к текущему уровню прибыли компании и ухудшит ее соотношение постоянных затрат к операционной прибыли с 10:1 до 12:1. Следовательно, предлагаемая сделка отклоняется.

Меры предосторожности

Будьте осторожны. Необходимо изучить все затраты, используемые в числителе коэффициента, и включить их в качестве постоянных затрат, если есть сомнения в их постоянном или переменном характере.

Хотя в долгосрочной перспективе все издержки являются переменными, большинство из них трудно изменить в краткосрочной перспективе, и поэтому их следует классифицировать как постоянные затраты.

Даже заработная плата, выплачиваемая производственному персоналу, обычно не является переменной, поскольку большинство компаний не меняют свой штат сотрудников, если нет заметных изменений в уровне производства.

Формула операционного рычага

Целью любого коммерческого предприятия является максимальная прибыль в результате хозяйственной деятельности. Для оценки эффективности управления, рациональности мероприятий требуется сравнение прибыли и выручки, посредством расчета операционного рычага.

Показатель, отражающий степень изменений темпов прибыли над темпами изменения выручки в результате продажи товаров или услуг.

Особенности операционного рычага

1. Положительный эффект наблюдается только при преодолении точки безубыточности, когда все затраты покрыты и компания наращивает прибыльность в результате деятельности.
2. С ростом объема продаж операционный рычаг уменьшается, т.к. с ростом числа проданных товаров, сумма прироста прибыли становится больше, и наоборот, при снижении объема проданных товаров, операционный рычаг выше. Прибыль предприятия и операционный рычаг находятся в обратной зависимости.
3. Эффект операционного рычага отражается только на небольшом временном отрезке. Поскольку постоянные расходы неизменны лишь в коротком периоде.

Виды операционного рычага

• ценовой – определяет риск цены, т.е. ее влияние на величину прибыли от реализации;
• натуральный – позволяет оценить риск производства, то как объемы выпуска влияют на показатель прибыли.

Меры операционного рычага

• доля постоянных расходов;
• отношение прибыли до уплаты налогов к темпам объема выпуска в натуральных показателях;
• отношение чистого дохода к постоянным расходам компании.

Формула операционного рычага

Примеры решения задач

Пример 1

Определить величину операционного рычага, если в отчетном периоде компания имеет выручку в размере 400 тыс.руб., переменные затраты 120 тыс.руб., постоянные затраты 150 тыс.руб.

Решение

По формуле операционного рычага
P = 400 − 120400 − 120 − 150 = 2 , 15 P=400-120400-120-150=2,15 P = 4 0 0 − 1 2 0 4 0 0 − 1 2 0 − 1 5 0 = 2 , 1 5

Ответ: Операционный рычаг равен 2,15.

Вывод: На каждый рубль прибыли приходится 2,15руб. маржинальной выручки.

Пример 2

Переменные издержки компании в прошлом году равны 450 тыс.руб., в текущем 520 тыс.руб. На сколько изменилась выручка, если прибыль в прошлом году 200 тыс.руб., в текущем году 250 тыс.руб, а операционный рычаг, имеющий уровень 1,85 снизился на 30% в текущем году?

Решение

Составим уравнения операционного рычага за два периода:

Ответ: Выручка изменилась на 23750 руб.

Таким образом, операционный рычаг тем больше, чем ниже переменные затраты предприятия и чем выше доля постоянных расходов. Для снижения риска коммерческой деятельности необходимо стремится к более низкому значению операционного рычага.

Источники:

http://ru.solverbook.com/spravochnik/formuly-po-ekonomike/formula-operacionnogo-rychaga/
http://allfi.biz/glossary/eng/D/degree-of-operating-leverage.php
http://businessman.ru/new-operacionnyj-i-finansovyj-rychag-formula-raschet-pokazateli-i-koefficient.html
http://fin-accounting.ru/financial-ratios/operating-performance-measurements/operating-leverage-ratio
http://studwork.org/spravochnik/ekonomika/formuly-po-ekonomike/formula-operacionnogo-rychaga