2 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Инвестиционный пай характеристика

Как устроены паевые инвестиционные фонды

И стоит ли с ними связываться

Мало кто знает, как работают ПИФы. Люди впервые слышат эту аббревиатуру, когда начинают интересоваться инвестициями.

Вкладываться в ПИФы предлагают банки и инвесткомпании, но никто не объясняет, как устроены инвестиционные фонды, кому выгодны и кто ими управляет.

Я работаю в управляющей компании, которая инвестирует деньги для пайщиков фондов. Расскажу, что за ПИФы, в чем их преимущества и какие есть риски. Но я лицо в некотором смысле заинтересованное, поэтому относитесь к моим словам скептически. Разговор будет долгим и довольно занудным.

Как устроены ПИФы

Паевой инвестиционный фонд можно сравнить с сейфом, в котором хранятся активы инвесторов: деньги, недвижимость, ценные бумаги, доли в ООО и прочее.

Пай — это условная доля имущества в этом фонде. Это именная ценная бумага, которая подтверждает, что вам принадлежит такая-то доля такого-то фонда.

Имуществом из сейфа распоряжается управляющая компания. Ее задача — зарабатывать деньги для пайщиков от имени ПИФа. Для этого она управляет активами фонда: сдает в аренду недвижимость, выдает займы, покупает и продает ценные бумаги, валюту, доли в организациях. Если стоимость имущества фонда увеличивается, растет и цена пая.

Существует понятие «якорный пайщик». Это крупный инвестор, который готов вкладывать активы сразу на большую сумму, в среднем от 25 миллионов рублей, но хочет, чтобы ПИФ работал на его условиях. Тогда УК создает отдельный фонд, все паи которого принадлежат этому пайщику. Компания управляет имуществом, пайщик получает доход.

Немного объясню, что изображено на схеме.

Как зарабатывать на паях

Забрать вложенное в паевой фонд имущество и деньги нельзя. Но у пайщика есть два способа обменять свои паи на деньги: погасить паи или продать их другому инвестору.

Продажа другому инвестору. Пайщику предстоит найти покупателя и договориться с ним о цене. Некоторые паи ограничены в обороте, поэтому продать их не так легко.

Возможность продажи зависит от того, для каких инвесторов предназначены паи. Если ПИФ для квалифицированных, опытных инвесторов, то нельзя. Если для неквалифицированных — можно.

Паи для неквалифицированных инвесторов называются паями, не ограниченными в обороте. Ими пайщики могут свободно распоряжаться: продавать, передавать в залог, дарить, оставлять в наследство. Любой человек может свободно покупать такие паи, получать с них доход и в любой момент продавать их по рыночной цене.

На паях, как и на любых других ценных бумагах, можно зарабатывать спекулятивным образом: покупать, когда дешевеют, и продавать, когда они подорожали.

У пая есть текущая стоимость и рыночная. Текущая стоимость зафиксирована в документах, эту информацию всегда можно найти на сайте УК . Рыночная стоимость немного отличается от текущей и зависит от многих факторов, в том числе и от общего информационного фона. Тут — как сторгуетесь.

Объясню на примере. Допустим, вы владеете паями закрытого ПИФа, его основные активы — жилая недвижимость. Выходит статистика по рынку недвижимости, и оказывается, что рынок пошел на спад. Значит, стоимость жилья, которым владеет фонд, будет снижаться. Следовательно, стоимость ваших паев тоже снизится в ближайшие пару месяцев. Если в этот момент вы решите продать свои паи, то их рыночная стоимость окажется ниже текущей.

Другой пример: ПИФ, паи которого вы приобрели, инвестировал в акции нефтяных компаний. Стоимость барреля растет и тащит за собой весь нефтяной сектор. Если в этот момент вы решите продать паи, их купят выше текущей стоимости.

Доходность и налоги

В ПИФах доходность не гарантирована: пайщики могут ничего не заработать или даже потерять деньги. Доходность зависит от огромного количества факторов: опыта управляющего, понимания происходящих в экономике процессов, сезонности, кризисов, курсов валют, цен на нефть и многого другого.

Статистика от ЦБ за 2017 годPDF, 435 КБ

Результаты инвестирования одного и того же фонда из года в год сильно различаются. Некоторые ПИФы за 2017 год приросли более чем на 25%, а некоторые — потеряли деньги.

Если владеть паями хотя бы 3 года с даты приобретения, можно не платить НДФЛ с дохода от погашения паев.

Квалифицированные и неквалифицированные инвесторы

ПИФы бывают разные. Фонды для квалифицированных инвесторов, или квальные фонды, отличаются от ПИФов для новичков, неквалифицированных инвесторов. Предполагается, что пайщики квалифицированных фондов готовы вкладывать в более рискованные и более прибыльные инструменты.

Квальные фонды предоставляют пайщикам больше возможностей для инвестирования. Например, в квальные фонды недвижимости можно включать имущественные права из договоров реконструкции, а в фонды финансовых инструментов — производные финансовые инструменты, например фьючерсы на покупку биржевых ценных бумаг. Для этого должны соблюдаться определенные условия, перечисленные в приказе Банка России. В неквальные фонды такие рискованные активы включить не удастся.

Регистратор — это специальное юридическое лицо, которое ведет реестр владельцев паев. Все ПИФы обязаны обслуживаться у регистратора

ПИФ недвижимости

Еще ПИФы различаются в зависимости от активов, которые можно включать в их состав.

ПИФы для инвестирования в недвижимость считаются самыми надежными фондами, поскольку имущество застраховано, а какой-то спрос на недвижимость есть всегда.

Инвестиции в недвижимость — это крупные долгосрочные вложения. Порог входа для инвесторов начинается от миллиона рублей, потому что недвижимость дорогая, а УК гораздо удобнее работать с несколькими крупными пайщиками, чем с множеством мелких.

Если все пойдет по плану, стоимость активов фонда будет расти вместе со стоимостью недвижимости, пайщики будут получать долю дохода от аренды, а УК — свое вознаграждение.

ПИФ рыночных финансовых инструментов

Вот как работает ПИФ рыночных инструментов. Допустим, у инвестора есть 250 тысяч рублей. Он хочет получить максимальный доход с разумным уровнем риска и как можно быстрее. Играть на бирже самостоятельно инвестор не хочет, поэтому обращается в УК .

Комбинированный ПИФ

Комбинированный ПИФ — это новый инструмент, появившийся на российском рынке в конце 2016 года. В такой ПИФ можно включить что угодно, кроме наличных денег. Например, самолеты, частные дороги, коллекционный коньяк, марки и другие предметы коллекционирования, произведения искусства, опционы на нефть и пшеницу, драгоценные металлы и камни, криптовалюты, зарубежные вклады. Все зависит от того, что УК прописала в правилах фонда.

Но есть нюанс: имущество, за исключением недвижимого, должно находиться на хранении в депозитарии. Поэтому «упаковать» в фонд фабрику по пошиву кроссовок не удастся, а вот сами кроссовки — вполне. Для этого нужно заранее прописать кроссовки в ПДУ и договориться с депозитарием о хранении, а сами кроссовки ПИФу придется покупать у фабрики как товар.

О первых итогах работы комбинированных фондов в специализированном депозитарии «Инфинитум»PDF, 233 КБ

Открытый, интервальный, закрытый ПИФы

В различных типах фондов установлены разные сроки для покупки и погашения паев.

Паи открытых фондов не имеют конечного количества, и их можно купить в любой момент. В интервальных фондах сроки, в которые можно подать заявки на приобретение паев, зафиксированы в правилах.

В открытых фондах погасить паи можно в любой рабочий день, в интервальных и закрытых всё немного сложнее.

Покупка и продажа паев

Чтобы стать пайщиком, нужно сделать несколько шагов.

Выберите ПИФ и узнайте, кто его регистратор: посмотрите в ПДУ на первой странице.

Узнайте у регистратора о документах, которые необходимы для открытия лицевого счета. Как правило, для физического лица достаточно паспорта и ИНН .

Составьте заявку на приобретение паев, если вы покупаете паи напрямую у УК или ее агентов, и отправьте ее в УК . Экземпляр заявки всегда есть в ПДУ .

Если покупаете паи у другого пайщика, достаточно заключить договор купли-продажи, заверять у нотариуса его не нужно. Показать договор потребуется только регистратору, чтобы вас внесли в реестр владельцев паев.

Оплатите заявку или договор, например в личном кабинете вашего банка. Все, теперь вы пайщик.

Экземпляр заявки найдете в ПДУ вашего фонда

Продать паи сложнее. Пайщик может продать свои паи сам либо через посредников: брокеров, агентов, инвестиционные компании.

Если вы хотите максимально заработать на продаже паев — ищите покупателей и привлекайте посредников. Можно поискать инвестиционные компании, которые занимаются перепродажей паев, найти покупателя через знакомых или на финансовых форумах. Чтобы продать паи, достаточно заключить простой договор купли-продажи и представить его регистратору.

Экземпляр заявки на погашение паев есть в ПДУ. Но только паи открытых ПИФов можно погасить в любой момент

Преимущества ПИФов

Дальше будут недостатки, но сначала — достоинства.

Читать еще:  Chopard blue diamond кольцо

Возможна высокая доходность. ПИФы могут показывать хорошую доходность по сравнению с депозитами и облигациями. Все зависит от стратегии, которой придерживается УК .

Инвестиционный пай

Заработок с помощью инвестиционных паев и вложений в паевые инвестиционные фонды это новое направление на Российском рынке финансовых услуг.

По сути своей инвестиционный пай это нематериальная ценная бумага, выпускаемая в виде электронного документа, предоставляющая её владельцу право пользования.

Инвестиционные паи это часть или доля в уставном капитале фонда. Инвестор, владелец пая, имеет право на выкуп собственной доли. Документ, подтверждающий право обладания инвестиционным паем является выписка из реестра фонда, где регистрируются все инвесторы.

Как происходит привлечение инвесторов?

Капитал паевого инвестиционного фонда состоит целиком и полностью из привлеченных средств частных инвесторов и юридических лиц. Привлечение средств происходит через инвестиционный пай путем его выпуска и продажи инвестору. Доходность зависит от колебания его цены. Изменение этой цены является показателем успешности деятельности паевого инвестиционного фонда (ПИФа).

Помимо права получать прибыль владелец имеет право собственности на долю материальных и нематериальных активов фонда. Также владелец имеет право управлять своей долей (продавать, передавать по наследству, дарить). Возможен обмен пая на другие ценные бумаги равной рыночной стоимости. Фактически имеет место продажа пая любому желающему участнику рынка и покупка другой ценной бумаги.

Между пайщиком и фондом заключается договор. По истечении срока договора пайщик вправе требовать выдачи стоимости пая в денежном эквиваленте.

Владельцы паев имеют равные права наравне с другими участниками фонда.

Главной особенностью является тот факт, что данная ценная бумага не обращается и не торгуется не на одном из известных фондовых, торговых и других рынков. Покупка и продажа паев осуществляется только между инвестором и самим фондом непосредственно после того как цена пая меняется.

Инвестиционные паи это именные ценные бумаги, дающие их владельцу право на:

  • долю имущества, принадлежащего ПИФу
  • предъявление требований в случае ненадлежащего исполнения ПИФОМ собственных обязанностей
  • возмещение ущерба в случае банкротства ПИФа.

Формирование паевого инвестиционного фонда/определение стоимости пая

Любой паевой инвестиционный фонд создает уставный капитал благодаря выпуску определенного количества паев по заранее определенной фиксированной стоимости. Делается это для того что бы сформировать необходимый капитал для активных финансовых и инвестиционных операций.

После того как необходимый капитал был собран цена приобретения и продажи пая становится плавающей и определяется путем деления всего капитала фонда на количества проданных инвестиционных паев. Далее эта цена публикуется в прессе, что является показателем эффективности работы фонда.

Все паи фонда имеют одинаковую стоимость. От степени эффективности инвестиционной деятельности фонда эта стоимость изменяется. В случае если фонд работает в плюс, стоимость инвестиционного пая растет, и владелец пая может получить прибыль путем его продажи.

Как формируется прибыль?

Прибыль паевых инвестиционных фондов и их инвесторов формируется в результате инвестиционной деятельности фонда, которая заключается в приобретении ценных бумаг и получении по ним процентов и дивидендов, а также в результате увеличения их рыночной стоимости. Часть дохода фонд получает от привлечения новых инвесторов. Все это ведет к увеличению стоимости пая и увеличению прибыли пайщиков.

Так как на инвестиционные паи не начисляются ни проценты, ни дивиденды прибыль можно получить только в результате его продажи.

Выдача инвестиционных паев происходит при условии заключения договора доверительного управления средствами инвестора паевым инвестиционным фондом. Такой договор заключается между инвестором и фондом, на заранее оговоренных условиях и сумме сделки.

ПИФ считается действующим при наличии хотя бы одного заключенного договора, в ином случае считается банкротом. Существуют законодательные ограничения на круг лиц, имеющих доступ к приобретению паев. Лицами, запрещёнными к осуществлению подобных операций, признаются аудиторские организации, депозитарии и другие оценщики.

Преимущества владения инвестиционным паем:

  • доступ к ценным бумагам крупных компаний/государственным ценным бумагам
  • профессиональное управление вашими средствами
  • низкие инвестиционные риски благодаря достаточной диверсификации портфеля
  • экономия времени, сил и денег.

Владельцы инвестиционных паев получают возможность вложить свои средства с целью получения прибыли и не вникать в сложные тонкости операций на финансовом рынке. При этом пайщики идут на определенный риск, поскольку никто не застрахован ни от форс-мажорных ситуаций на финансовом рынке, ни от убытков, ни от ненадежности самого инвестиционного фонда.

Чтобы получить прибыль от вложения в паевой фонд, нужно выбрать компанию, которая предлагает оптимальное соотношение доходности и рисков. Рейтинги паевых фондов следует изучать на специализированных ресурсах, а также руководствоваться мнениями специалистов по инвестициям, которым вы можете доверять.

Максимальную прибыль приносят акции, быструю — облигации, в целом рекомендуются также вложения в смешанные портфели ценных бумаг и фонды, предлагающие подобную стратегию. Имеет значение и размер пая. Нет смысла вкладывать несколько тысяч рублей: доход будет минимальным.

Виды паевых инвестиционных фондов

Согласно законодательству Российской федерации принято выделять три основных вида паевых инвестиционных фонда, отличающихся между собой процедурой купли-продажи инвестиционных паев.

  • открытые паевые инвестиционные фонды (владельцы паев могут осуществить процедуру покупки и продажи в любой из рабочих дней без каких-либо ограничений. Это говорит о том, что изменение объемов капитала фонда проходит без собрания держателей инвестиционных паев, а в свободном порядке)
  • интервальные фонды (покупка и продажа инвестиционных паев регламентирована определенным промежутком времени, как правило, не чаще одного раза в квартал)
  • биржевые фонды (характерны максимально лояльными условиями обращения паев. Их можно продать в рабочие дни фонда и фондовой биржи, что, несомненно, удобно для клиентов)
  • закрытые инвестиционные фонды (количество инвестиционных паев в данном фонде фиксированы, и стать их обладателем можно либо в начале формирования капитала фонда (при первом выпуске), либо при дополнительном выпуске. Продажа паев возможна лишь по окончанию срока договора доверительного управления).

Также разница в обращении инвестиционных паев в рассмотренных фондах даёт возможность инвестирования средств в активы с различной степенью ликвидности. К примеру, в открытых фондах для инвестирования выбираются наиболее ликвидные активы, а в закрытых для инвестирования могут использоваться и низколиквидные активы без повышения сопутствующих инвестиционных рисков.

Инвестиционный пай: характеристика и порядок обращения

Инвестиционный пай – именная ценная бумага[160] в виде электронного документа, который представляет собой запись по счету депо, то есть имеет бездокументарную форму выпуска.

Специфика пая как ценной бумаги в том, что он не имеет номинальной стоимости. Инвестиционный пай — это доля его владельца в имуществе, составляющем ПИФ. Это имущество может увеличиваться за счет привлечения средств новых пайщиков (продажи паев) и за счет прибыли, получаемой от вложения средств фонда в активы на рынке.

Правилами доверительного управления открытым или интервальным ПИФом может быть предусмотрена возможность обмена инвестиционных паев по требованию их владельца на инвестиционные паи другого открытого или интервального ПИФа, находящегося в доверительном управлении той же управляющей компании.

Выплата денежной компенсации в связи с погашением инвестиционного пая открытого ПИФа должна быть осуществлена в течение срока, определенного правилами доверительного управления открытым ПИФом, но не позднее 10 рабочих дней со дня погашения инвестиционного пая.

Расчетная стоимость инвестиционного пая определяется в соответствии с нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг путем деления стоимости чистых активов ПИФа, рассчитанной на день не ранее дня приема заявок на приобретение, заявок на погашение или заявок на обмен инвестиционных паев (т.е. в соответствии с правилами доверительного управления), на количество инвестиционных паев, указанное в реестре владельцев инвестиционных паев этого ПИФа на тот же день.

Правилами доверительного управления ПИФом могут быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении.

Максимальный размер надбавки не может составлять более 1,5 процента расчетной стоимости инвестиционного пая.

Максимальный размер скидки не может составлять более 3 процентов расчетной стоимости инвестиционного пая.

Расчетные величины для определения стоимости инвестиционного пая

Пока пай находится у владельца, реального дохода он ему не приносит. Его можно получить, только продав пай. На пай не начисляются ни дивиденды, как на акции, ни проценты, как на облигации. Тем не менее доход он приносит — в виде положительной разницы между ценой выкупа пая управляющей компанией открытого фонда и ценой, по которой инвестор его приобрел. Если разница окажется отрицательной, инвестор несет убытки. Причем риск потери денег в результате рыночных факторов или неудачного управления, как и в случае с акциями, принимает на себя инвестор.

Владелец вправе покупать и продавать, дарить и передавать паи по наследству. Купить паи можно у управляющей компании или ее агента. Сведения обо всех новых владельцах заносятся в реестр. Инвестор получает копию заявки и выписку из реестра. Пайщик (инвестор, которого внесли в реестр владельцев паев) может продать все свои паи или только часть.

Никакого согласия других сособственников ПИФа для передачи своей доли не требуется. Не применяется и обычное для общей собственности преимущественное право покупки (ст. 250 Гражданского кодекса).

Заявки на погашение и обмен инвестиционных паев носят безотзывной характер. Заявки на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев в соответствии с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом подаются в управляющую компанию и (или) агентам по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда.

Читать еще:  Самый дорогой шоссейный велосипед в мире

Лица, которым в соответствии с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом могут подаваться заявки на приобретение инвестиционных паев, обязаны принимать также заявки на погашение и обмен инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда.

Правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом могут предусматривать возможность подачи заявок на погашение и обмен инвестиционных паев посредством почтовой, электронной или иной связи, позволяющей достоверно установить лицо, направившее заявку.

9.4 Инвестиционная деятельность кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг

Основными факторами, которые определяют цель инвестиционной деятельности банков на фондовом рынке, являются: с одной стороны, потребность в получении дохода, а, с другой стороны, обеспечение ликвидности активов.

Инвестиции банков на рынке ценных бумаг можно разделить на следующие категории[161]:

1) приобретение акций для контроля над собственностью и участия в капитале;

2) вложения в ценные бумаги с целью выгодного размещения средств, обеспечения их диверсификации и получения как регулярного (дивиденд, процент), так и спекулятивного дохода от их последующей продажи;

3) кратковременные спекуляции и арбитражные сделки;

4) сделки РЕПО или вложения в векселя и другие долговые обязательства, являющиеся, по сути, формами кредитования.

Сводные данные по объемам различных типов ценных бумаг в активах кредитных организаций в 2005-2009 гг. представлены в таблице 9.5.

Общая характеристика инвестиционного пая и виды инвестиционных паев

В соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» инвестиционный пай – именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд (ПИФ), право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда).

Кроме перечисленных в приведенном определении прав, владелец инвестиционного пая имеет дополнительное право в зависимости от типа ПИФа:

· в открытом ПИФе – право требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот ПИФ в любой день;

· в биржевом ПИФе – право требовать в любой рабочий день от уполномоченного лица покупки инвестиционного пая по цене, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот фонд, и право продать его на бирже, указанной в правилах доверительного управления паевым инвестиционным фондом, на предусмотренных такими правилами условиях; также удостоверяет также право его владельца, являющегося уполномоченным лицом, в срок, установленный правилами доверительного управления этим фондом, требовать от управляющей компании погашения принадлежащего ему инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот фонд, либо, если это предусмотрено правилами доверительного управления этим фондом, выдела приходящейся на него доли в праве общей собственности на имущество, составляющее этот фонд. Если правилами доверительного управления биржевым паевым инвестиционным фондом предусмотрена выплата дохода от доверительного управления имуществом, составляющим этот фонд, инвестиционный пай этого фонда также удостоверяет право его владельца на получение такого дохода;

· в интервальном ПИФе – аналогичное право требовать погашения пая, но не реже 1 раза в год в течение срока, определенного правилами доверительного управления этим ПИФом;

· в закрытом ПИФе – аналогичное право требования погашения пая остается лишь в случаях, установленных законом, а в общем случае данное право требования заменяется на право участвовать в общем собрании владельцев ПИФа и право на получение дохода от доверительного управления в соответствии с условиями доверительного управления;

· правилами доверительного управления закрытым и интервальным паевыми инвестиционными фондами может быть предусмотрено, а в случаях, установленных нормативными актами Банка России, должно быть предусмотрено, что инвестиционные паи таких фондов предназначены для квалифицированных инвесторов. Инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда, предназначенные для квалифицированных инвесторов, могут выдаваться (отчуждаться) только квалифицированным инвесторам, за исключением случаев, предусмотренных законом.

Основные характеристики. Инвестиционный пай есть ценная бумага, которой присущи следующие основные характеристики:

· долевая ценная бумага. Пай есть доля в объединенном особым способом имуществе, которое в лице ПИФа не образует юридическое лицо. Каждый инвестиционный пай удостоверяет одинаковую долю в праве общей собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, удостоверяет одинаковые права, за исключением случаев, установленных законом;

· неэмиссионная, но при этом количество находящихся в обращении инвестиционных паев законодательно не ограничивается. Исключение – закрытый ПИФ, количество паев которого обязательно фиксируется в соответствующих нормативных документах (проспекте пенной бумаги);

· доходная; доход по инвестиционному паю существует исключительно в форме разницы между погашаемой его величиной и стоимостью его покупки у ПИФа. В закрытом и биржевом ПИФе возможна выплата дохода в форме, аналогичной дивидендному доходу;

Выпуск инвестиционного пая представляет собой присоединение к договору доверительного управления имуществом ПИФа, сопровождаемое, с одной стороны, внесением на счет управляющей компании стоимости пая, а с другой –регистрацией данного лица в качестве владельца инвестиционного пая соответствующего ПИФа.

Количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробным числом. Дробная часть инвестиционного пая предоставляет владельцу права, предоставляемые инвестиционным паем, в объеме, соответствующем части целого инвестиционного пая, которую она составляет.

Учет прав на инвестиционные паи осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев инвестиционных паев. При этом учет прав на инвестиционные паи на лицевых счетах номинального держателя может осуществляться в случае, если это предусмотрено правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом.

Правилами доверительного управления открытым или интервальным паевым инвестиционным фондом может быть предусмотрена возможность обмена инвестиционных паев по требованию их владельца на инвестиционные паи другого открытого или интервального паевого инвестиционного фонда, находящегося в доверительном управлении той же управляющей компании.

Обмен инвестиционных паев осуществляется путем конвертации инвестиционных паев одного паевого инвестиционного фонда (конвертируемые инвестиционные паи) в инвестиционные паи другого паевого инвестиционного фонда (инвестиционные паи, в которые осуществляется конвертация) без выплаты денежной компенсации их владельцам. При этом имущество, стоимость которого соответствует расчетной стоимости конвертируемых инвестиционных паев, передается из паевого инвестиционного фонда, инвестиционные паи которого конвертируются, в состав паевого инвестиционного фонда, в инвестиционные паи которого осуществляется конвертация.

В случае инвестиционного пая расчетная цена представляет собой результат установленного законом расчета. Однако это не означает ее нерыночного характера, так как сама оценка имущества ПИФа имеет рыночный характер.

Совокупной текущей рыночной оценкой инвестиционных паев является рыночная стоимость имущества ПИФа за минусом затрат на его функционирование, или стоимость его чистых активов на любую дату.

Управляющая компания продает инвестиционные паи всем желающим присоединиться к договору доверительного управления имуществом ПИФа по расчетной цене, равной стоимости чистых активов, приходящихся на один пай, но с небольшой наценкой в размере нескольких процентов к цене (не более 5%). Наоборот, выкуп пая управляющей компанией осуществляется по расчетной цене пая на дату выкупа, но опять же с небольшой скидкой с этой цены.

Дата добавления: 2015-08-05 ; просмотров: 52 ; Нарушение авторских прав

Инвестиционные паи. Характеристика и операции

Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей: долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда).

Инвестиционный пай открытого ПИФа, удостоверяет право пайщика предъявить пай к погашению в любой рабочий день.

Инвестиционный пай интервального ПИФа удостоверяет право пайщика предъявить пай к погашению не реже одного раза в год в течение срока, определенного правилами доверительного управления.

Инвестиционный пай закрытого ПИФа удостоверяет право пайщика предъявить пай к погашению по окончании срока действия договора доверительного управления, а также, дает право участвовать в общем собрании владельцев инвестиционных паев и получать промежуточный инвестиционный доход.

Каждый инвестиционный пай удостоверяет одинаковую долю в фонде и одинаковые права.

Инвестиционный пай представляет собой не эмиссионную бездокументарную ценную бумагу.

Количество инвестиционных паев открытого и интервального фонда, не ограничивается. Количество инвестиционных паев закрытого паевого инвестиционного фонда указывается в правилах доверительного управления фондом.

Инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости.

Количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробным числом. Т.е. инвестору, например, может принадлежать 0,000001 пая. Правилами фонда может быть предусмотрена возможность обмена паев на паи той же управляющей компании. При этом паи открытых фондов можно обменять только на паи открытых фондов, а интервальных — на интервальных.

Одним из наиболее важных показателей, имеющим отношение к деятельности инвестиционных фондов, является стоимость чистых активов фонда. Стоимость чистых активов фонда (СЧА) показывает размер фонда. Чем больше СЧА, тем крупнее фонд. СЧА рассчитывается как разность между активами фонда, оцененными по рыночной стоимости, и всеми обязательствами фонда (расходы фонда на совершение операций, вознаграждения управляющей компании, депозитария и т.д.).

Читать еще:  Как делают помады на заводах

Стоимость чистых активов в расчете на одну акцию (пай) фонда принято называть стоимостью акции (пая). Более точно, правила расчета стоимости чистых активов в зависимости от фонда и его структуры описаны в Приказах ФСФР. В общем виде это выглядит так:

СЧА = Все активы фонда — Все обязательства фонда

Стоимость пая = СЧА фонда / Число паев в обращении

В открытых фондах стоимость пая рассчитывается ежедневно. Однако при покупке/продаже пая, в большинстве случаев, Вам придется заплатить надбавку и скидку тому, у кого этот пай покупаете. Цена покупки пая будет увеличена на размер надбавки (до 1,5% от стоимости пая). Цена продажи пая будет уменьшена на величину скидки (до 3% от стоимости пая). Надбавка и скидка используются для покрытия издержек на организацию процесса продаж и выкупов. Чтобы как-то поощрить крупных и долгосрочных инвесторов, управляющие компании часто не взимают надбавок при большой сумме внесения средств в фонд, а также не применяют скидок, если срок владения паем составляет более года.

После принятия решения о выборе, можно приступить к инвестициям.

В целом порядок процедуры следующий:

  • 1. Чтобы купить пай, необходимо прийти в пункт приема заявок (ППЗ) УК или агента фонда. При себе необходимо иметь паспорт и ИНН (если таковой имеется). В ППЗ заполнить заявку на приобретение или погашение паев, которую примет сотрудник управляющей компании или агента.
  • 2. Необходимо оплатить паи путем перечисления средств с личного банковского счета на счет управляющей компании, как доверительного управляющего имуществом фонда.
  • 3. В течение трех дней после подачи заявки или перечисления средств на расчетный счет (в зависимости от того, какое действие было более поздним) Вы становитесь пайщиком. При этом делается запись в системе ведения реестра.

При погашении применяется следующий порядок:

  • 1. Необходимо завести счет для перечисления средств от погашения пая.
  • 2. Необходимо подать заявку на погашение пая в ППЗ.
  • 3. В течение трех дней заявка будет удовлетворена.
  • 4. В течение 15 дней средства от погашения перечислятся на счет инвестора.

Как уже мною было отмечено, инвестиционный пай является ценной бумагой, с которой можно осуществлять сделки купли и продажи. Это называют вторичным обращением паев, обращение может происходить на внебиржевом рынке и непосредственно на бирже. В первом случае организаторами торгов выступают инвестиционные компании или банки. Они выставляют собственные котировки на покупку и продажу паев, основываясь на прогнозах динамики их стоимости.

При биржевом обращении биржа — это единый посредник для большого количества покупателей и продавцов. Необходимо обращать большое внимание на ликвидность, соотношение спроса и предложения. Чем выше ликвидность, тем меньше спрэд (разница между котировкой на покупку и продажу пая). Для снижения спрэда управляющие компании используют услуги маркет-мейкеров (они покупают или продают заранее оговоренный объем паев, поддерживая их ликвидность).

Чтобы иметь возможность торговать паями на бирже, частному инвестору нужно открыть счет у брокера, допущенного к торгам на ММВБ или РТС. Далее, торговля паями ничем не отличается от операций с другими ценными бумагами. Клиент подает заявку брокера на покупку или продажу через интернет-терминал или по телефону, и, если в системе находится покупатель или продавец, сделка совершается.

После того, как паи приобретены, они передаются на хранение в депозитарий (номинальный держатель этих ценных бумаг). Но пайщик вправе в любой момент распорядиться паями по своему усмотрению — либо вновь выставить их на биржу, либо предъявить к погашению управляющей компании. Это доступно только для паев открытых или интервальных фондов. Пай закрытого фонда можно погасить только по окончании работы фонда.

Торговаться на биржах могут паи не всех фондов, а только тех, которые не предназначены для квалифицированных инвесторов.

Первые торговли паями на бирже начались в 2003г. Но за 7 лет многое изменилось. Если в 2009 году объем торгов паями на ММВБ подошел к 11 трлн. руб., то в 2010 году только за 9 первых месяцев уже было совершено сделок на 14 трлн. руб. Это позволяет рассчитывать на рост рынка и привлечение всё новых и новых инвесторов.

Плюсы вторичного обращения паев: торговля на бирже решает 2 основные проблемы частного инвестора — покупка и продажа. То есть, процесс заметно упрощается.

Лишь немногие УК имеют филиальную сеть по всей России, и то, как правило, в крупных городах. Потенциальные инвесторы в городах, где филиала этих УК нет, просто не могут купить паи. При обращении паев на бирже, ситуация значительно упрощается. Ведь городов, где работает интернет и хотя бы одна брокерская компания, значительно больше, чем тех, где есть отделения по продаже паев. Если паи торгуются на бирже, можно проводить сделки, не выходя из дома, с заранее известной ценой. Пауза между подачей заявки в управляющую компанию и заключением сделки способна растянуться на несколько дней, цена пая может за это время измениться и, далеко, не в нашу пользу. Но медленный расчет цены пая можно использовать для арбитража (игры на разнице между стоимостью пая на бирже и в управляющей компании). Другой плюс — экономия на расходах. Приобретая паи в УК, клиент платит комиссию за управление ПИФом. Конечно, при торговле на бирже за услуги брокера и депозитария тоже придется заплатить, но эти затраты гораздо ниже, чем комиссии УК.

Наконец, покупка паев на бирже дает возможность прямо-таки «вскочить в уходящий поезд». Вступить в интервальные фонды можно только в период, открытых для приема клиентов. Ведь у одних ПИФов эта возможность есть раз в квартал, а у других раз в год и т.д. С закрытыми фондами еще более сложно: войти можно только при формировании, а выйти — по окончании работы фонда. Обычно такой срок растянут года на три, а бывает, что и более. В то же время, интервальные и закрытые ПИФы обладают большими инвестиционными возможностями, чем другие фонды. Например, только закрытые фонды имеют право инвестировать средства клиентов в проекты, связанные с недвижимостью.

Биржевое обращение паев помогает и инвестору, входящему в закрытый фонд на стадии формирования, и тому, кто хотел бы это сделать после. Первые получают возможность выйти из проекта при неблагоприятных условиях, продав пай на бирже, вторые — купить паи не наудачу, а, уже видя, результаты реализации проекта.

Минусы, а именно, почему же этот рынок до сих пор остается таким маленьким? На это много причин. Главный недостаток — невысокая ликвидность, слабый спрос. Далеко не все фонды могут похвастаться наличием маркет-мейкера, объемы торгов паями даже самых популярных ПИФов далеки от оборотов по ведущим акциям. Для пайщика это оборачивается значительным расширением ценовых спрэдов. В результате можно купить пай намного дороже расчетной цены УК, а продать намного дешевле. Весьма вероятна ситуация, когда для исполнения биржевой заявки на покупку или продажу пая может потребоваться несколько дней, если в системе отсутствую желающие заключить сделку.

Выбор торговых стратегий значительно сужается из-за проблем с биржевой ликвидностью паев. Спекулировать паями в отличие от акций не получится. Это исключено. В лучшем случае сделки придется совершать со среднесрочным прицелом — на несколько недель, а то и месяцев.

Российские финансовые власти, в скором времени, собираются открыть доступ к российскому биржевому рынку зарубежным фондам ETF. Это индексные фонды, паи которых торгуются на бирже. Данный инструмент имеет широкую популярность на Западе, так как он более прозрачен, нежели коллективные инвестиции. Ликвидность этих бумаг в принципе не отличается от акций. На зарубежных биржах можно осуществлять торговлю с использованием кредитного плеча (торговля с привлечением средств, одалживаемых у брокера), играя на росте и на падении их стоимости. В начале октября глава ФСФР Владимир Миловидов заявил, что законопроект, разрешающий обращение в России ETF, рассматривается правительством, после чего будет представлен на утверждение Госдумы.

В декабре эта информация подтвердилась: отечественным инвесторам и управляющим нужно быть готовыми к серьезным переменам, так как появление у нас биржевых фондов может заметно изменить ландшафт рынка.

Но здесь есть и положительная сторона: ведь появление бумаг ETF может компенсировать урон, нанесенный кризисом биржевому рынку, когда значительно ухудшилось положение УК и некоторым фондам пришлось уйти с бирж. Причиной было также и появление законодательно закрепленного понятия «квалифицированный инвестор»: паи ПИФов, рассчитанные на эту категорию клиентов не имели права обращаться на бирже, что лишило инвесторов возможности вложений в ряд перспективных фондов.

И последний недостаток заключается в том, что инвестору придется изучить торговый интернет-терминал — специальную компьютерную программу, с помощью которой осуществляются сделки. То есть, придется потратить время на освоение данной программы, если ранее вы не торговали на бирже. Хотя, большинство брокеров все еще предоставляют возможность проведения сделок по телефону. Правда, этот сервис брокеры, как правило, предоставляют за плату.

Источники:

http://journal.tinkoff.ru/pif/
http://mir-investicyj.ru/investicii/investicyonnyj-paj/
http://studopedia.net/1_43488_investitsionniy-pay-harakteristika-i-poryadok-obrashcheniya.html
http://lektsii.com/2-106447.html
http://m.vuzlit.ru/57206/investitsionnye_harakteristika_operatsii

Ссылка на основную публикацию
Статьи c упоминанием слов:

Adblock
detector