Инструменты денежного рынка

Discovered

О финансах и не только…

Инструменты денежного рынка

Инструменты денежного рынка (money market instruments) — инструменты, с помощью которых осуществляются основные операции с денежными активами. К основным инструментам денежного рынка относятся платежные документы, депозитные вклады, финансовые кредиты и другие.

Термин «денежные рынки» используется для описания рынка долговых инструментов со сроком погашения менее одного года (и обычно значительно меньше одного года). Обычно операции с такими продуктами осуществляют между банками и профессиональными управляющими краткосрочными денежными средствами в основном на внебиржевом рынке, а не через официальную биржу. Частные инвесторы обычно не проявляют заинтересованности в этой области.

Это сложный рынок, на котором банки могут покрывать свои потребности в ликвидности (то есть краткосрочные потребности в денежных средствах), а центральный банк может использовать данный рынок для поставки или использования средств национальной денежной системы. На данном рынке действуют четыре основных инструмента:

• казначейские векселя;
• переводные векселя (коммерческие векселя);
• коммерческие бумаги;
• депозитные сертификаты.

Казначейские векселя

Казначейские векселя выпускаются государством в качестве обязательства выплатить определенную денежную сумму, как и по всем векселям. Они выпускаются с дисконтом по отношению к лицевой (номинальной) стоимости.

Вексель представляет собой долговой инструмент, но по нему не выплачиваются ни проценты, ни купонная ставка. Он просто обладает лицевой стоимостью, которая будет выплачена на дату погашения, которая часто наступает через три месяца с даты эмиссии векселя. Фактический уровень доходности на момент эмиссии определяется на основе процентной ставки, которая лежит в основе дисконта. Например, если в настоящий момент основная процентная ставка по государственным ценным бумагам составляет 10%, то тогда трехмесячный вексель с номинальной стоимостью $100 будет выпущен по цене $97.56. Это составит доход в размере $2,44, что равняется 2,5% (за 3 месяца) на сумму $97,56, что в свою очередь в годовом исчислении составляет 10% от общего дохода.

Как правило, правительство осуществляет эмиссию казначейских векселей регулярно и, как говорилось раньше, это дает ему возможность изымать деньги из обращения (потому что после покупки таких векселей у банков остается меньше средств для предоставления кредитов) или вкладывать их в обращение (когда правительства выкупают векселя у банков). В итоге формируется активный вторичный рынок, так как банки используют эти инструменты для того, чтобы их ресурсы постоянно приносили хоть какой-нибудь доход.

Векселя также приобретаются крупными институциональными инвесторами для использования в качестве залога для выполнения маржинальных требований по производным инструментам (требования доказать способность противостоять убыткам по этим продуктам — фьючерсам и опционам).

Переводные векселя (коммерческие векселя)

Эти векселя выпускаются компаниями опять-таки в качестве долговых инструментов в уплату за товары и услуги. Такие векселя получают дополнительное доказательство кредитоспособности в форме банковской гарантии или акцепта.

Компания, получающая вексель, может извлечь из самого векселя очень мало пользы, но она может продать этот вексель другому банку для того, чтобы получить необходимые средства. Покупающий банк приобретает вексель с подходящим дисконтом по отношению к лицевой стоимости в связи с финансовым риском непогашения долгового обязательства в срок. Процесс расчета дисконта аналогичен процедуре с казначейскими векселями, однако, ставка дисконта отражает величину риска, связанного с операцией.

Коммерческие бумаги

Коммерческая бумага аналогична простому векселю, хотя вексель является самостоятельным инструментом, а коммерческая бумага выпускается как часть программы финансирования (то есть как только истекает срок действия одного выпуска, тут же выпускается другой). Фактически коммерческая бумага является альтернативой краткосрочного банковского кредита. Соответственно эмитент является исходным заемщиком и не перекладывает свои долговые обязательства на третью сторону.

Депозитные сертификаты

Депозитный сертификат — это сертификат, подтверждающий размещение депозита у эмитента и являющийся объектом для торговли, аналогично сберегательной книжке, выдаваемой банком при внесении депозита на индивидуальный банковский счет. Выпуск депозитного сертификата в такой форме делает его переводным.

Он выпускается с фиксированной процентной ставкой, что означает, что эмитент берет на себя обязательства погасить инструмент по его лицевой стоимости плюс сумма процентов в конкретный момент в будущем. Например, депозитный сертификат может быть выпущен с лицевой стоимостью $1 млн., процентной ставкой 10% и сроком погашения один год. Следовательно, на дату погашения будет выплачена сумма, равная $1 млн., плюс $100.000, то есть $1,1 млн. Эти платежи также называются “основная сумма долга плюс проценты”. Такие документы, удостоверяющие право собственности, часто выпускаются в форме на предъявителя (то есть они не регистрируются на имя конкретного владельца и, таким образом, они могут обращаться на вторичном рынке со скидкой по отношению к окончательной стоимости, то есть $1,1 млн. Как и у векселей, размер дисконта отражает как время, оставшееся до конца срока действия, так и текущие процентные ставки, преобладающие на банковском рынке.

Routes to finance

Финансовые рынки и институты: Понятие финансового рынка и Первичный и вторичный рынок #2 (Февраль 2020).

Table of Contents:

Определение : Инструменты денежного рынка — это инвестиционные средства, которые позволяют банкам, предприятиям и правительству удовлетворять большие, но краткосрочные потребности в капитале по низкой цене. Продолжительность — ночь, несколько дней, недель или даже месяцев, но всегда меньше года. Удовлетворение долгосрочных потребностей в денежных средствах осуществляется на финансовых рынках или на рынках капитала.

Предприятиям нужны краткосрочные деньги, потому что платежи за проданные товары и услуги могут занять месяцы.

Без инструментов денежного рынка им придется ждать, пока не будут получены платежи за уже проданные товары. Это задержит закупки сырьевых товаров, замедляя производство готовой продукции. Бизнес должен оплачивать постоянные издержки, такие как арендная плата, коммунальные услуги и заработная плата, продолжать работать. Поэтому он будет вкладывать дополнительные деньги в инструмент денежного рынка, зная, что он может получить его, когда ему это нужно.

По этой причине инструменты денежного рынка должны быть очень безопасными. Бизнес не мог поместить лишние деньги на фондовый рынок, и цены на надежды не упали, когда ему нужны деньги для оплаты счетов. Они также должны быть легко сняты с момента уведомления и не имеют больших комиссий за транзакцию. В противном случае бизнес просто оставил бы лишние деньги в сейфе. По данным Банка международных расчетов, по всему миру выпущено $ 883 млрд. Инструментов денежного рынка.

Коммерческая бумага: крупные компании с безупречным кредитом могут просто выпускать краткосрочные необеспеченные векселя для привлечения наличных денег.

Коммерческая бумага, основанная на активах, является производной, основанной на коммерческой бумаге. По данным BIS, это самый популярный инструмент денежного рынка: по всему миру выпущено 521 миллиард долларов.

Федеральные фонды: банки — действительно единственные предприятия, которые используют федеральные фонды. Эти средства используются для удовлетворения требований Федеральной резервной системы каждую ночь.

Примерно 10% всех обязательств банка более 58 долларов США. 8 миллионов. Банк, который без достаточного количества наличных денег для выполнения этого требования будет заимствовать у других банков. Таким образом, ставка по федеральным фондам заключается в том, что банки-участники взимают друг с другом заем средств ФРС. Вот текущая ставка ФРС.

Дисконтное окно: если банк не может использовать средства ФРС из другого банка, он может перейти в окно скидки ФРС. ФРС взимает ставку дисконтирования, которая немного выше ставки ФРС, поэтому большинство банков избегают окна скидок. Тем не менее, он есть в случае чрезвычайной ситуации.

Депозитные сертификаты: банки могут привлекать краткосрочные денежные средства, выдавая депозитные сертификаты на срок от одного до шести месяцев. Он выплачивает держателю более высокие процентные ставки, чем дольше удерживаются денежные средства.

Евродоллары: банки также могут выпускать компакт-диски в иностранных банках, которые хранятся в евро вместо U.S. долларов.

Соглашения о выкупе: банки привлекают краткосрочные средства путем продажи ценных бумаг, но обещают в то же время выкупить их за короткий промежуток времени (часто на следующий день) с небольшим процентом. Несмотря на то, что это продажа, она забронирована как краткосрочный залоговый кредит. Покупатель ценной бумаги (который фактически является кредитором) выполняет обратное репо.

Казначейские векселя: федеральное правительство повышает операционную наличность путем выпуска векселей в следующие сроки: 4 недели, 13 недель, 26 недель и один год.

Муниципальные заметки: города и государства выпускают краткосрочные счета для привлечения наличных. Процентные платежи по ним освобождаются от федеральных налогов.

Принятие банковских счетов: это работает как банковский кредит для международной торговли. Банк гарантирует, что один из его клиентов будет платить за полученные товары, как правило, через 30-60 дней. Например, импортер хочет заказать товары, но экспортер не даст ему кредит. Он идет в свой банк, который гарантирует оплату. Банк принимает на себя ответственность за платеж. Подробнее см. Принятие Банкиров.

Акции в инструментах денежного рынка: фонды денежного рынка и другие краткосрочные инвестиционные пулы в банках и государственные инструменты денежного рынка и продают акции своим инвесторам.

Фьючерсные контракты. Эти контракты обязывают трейдеров либо покупать, либо продавать средства на денежном рынке по согласованной цене на определенную дату в будущем.

Обычно используются четыре инструмента: 13-недельные казначейские векселя, трехмесячные депозиты в евро, одномесячные депозиты в евро и 30-дневное среднее значение ставки по фондам.

Варианты фьючерсов: трейдеры также могут купить только опцион, без обязательства, покупать или продавать контракт на фьючерс на денежном рынке по согласованной цене до или до указанной даты. На трех инструментах есть варианты: трехмесячные фьючерсы на казначейские векселя, трехмесячные фьючерсы на евро и одномесячные фьючерсы на евро.

Свопы: банки выступают посредниками для компаний, которые хотят защитить себя от изменений процентных ставок.

Кредитная линия резервного кредитования: банк гарантирует выплату 50% до 100% инструмента денежного рынка, если эмитент этого не делает.

Улучшение кредита: банк выдает аккредитив, в котором он выкупит инструмент денежного рынка, если эмитент этого не сделает. (Источник: Инструменты денежного рынка, Федеральный резервный банк Ричмонда , 1993)

Многие из этих инструментов являются частью денежной массы США. Это включает в себя валюту, чековые депозиты, а также фонды денежного рынка, компакт-диски и сберегательные счета. Размер денежной массы влияет на процентные ставки и, следовательно, на экономический рост.

Роль инструментов денежного рынка в финансовом кризисе

Поскольку инструменты денежного рынка в целом настолько безопасны, для большинства это стало неожиданностью, поскольку они были в центре финансового кризиса 2008 года. На самом деле ФРС пришлось создать много новых и инновационных программ для поддержания функционирования денежного рынка.

Они были созданы быстро, поэтому имена точно описывали то, что они делали в технических терминах, которые, возможно, имели смысл для банкиров, но очень немногие другие.Сокращения приводили к алфавитному супу программ, таких как MMIF, TAF, CPPF, ABCP MMF Liquidity Facility. Хотя эти инструменты хорошо работали, они путали широкую общественность, создавая недоверие к намерениям и действиям ФРС. Теперь, когда финансовый кризис окончен, эти инструменты были прекращены. Нажмите на гиперссылку, чтобы узнать больше о нескольких из них:

• Фонд финансирования инвесторов денежного рынка
• Объект долгосрочного аукциона
• Коммерческий фонд финансирования документов
• TALF — Кредитный механизм для долгосрочного кредитования
• Коммерческая бумага с активами Фонд ликвидности Фонда денежного рынка
• Кредитный фонд первичного дилера

Инструменты денежного рынка: виды, характеристики и операции

Денежный рынок — весьма сложная и распространенная система. Понять суть помогает знакомство с ее инструментами. В свою очередь, они тоже весьма разнообразны, имеют свои особенности. В статье мы кратко разберем инструменты денежного рынка, их классификацию. Дадим каждому краткую характеристику.

Определение

Инструменты денежного рынка — определенные объекты инвестиций, способные принести текущий доход. Особенность — на вторичном рынке их несложно погасить досрочно.

В финансовом мире есть две классификации инструментов денежного рынка:

• По обращению. Это ценные обращающиеся бумаги, а также депозиты.
• По доходу. Две группы — доходные и купонные инструменты.

Классификация

Все инструменты денежного рынка подразделяются на три большие категории:

• Обращающиеся бумаги.
• Депозиты.
• Деривативы.

Каждая из категорий этих финансовых инструментов имеет и свое разделение.

Депозиты на денежном рынке — его купонные инструменты. В категорию входит следующее:

• Депозитные сертификаты.
• Договоры об обратной покупке.

Обращающиеся бумаги — уже дисконтные инструменты. Внутри этой категории принято выделять следующее:

• Коммерческие бумаги.
• Казначейские векселя.
• Банковские акцепты (переводные векселя).

Самая многочисленная группа финансовых инструментов — деривативы. Сюда входит следующее:

• Соглашения о процентной будущей ставке.
• Процентный своп.
• Процентный фьючерс.
• Процентный опцион. Внутри него дополнительно выделяется опцион на процентные свопы, опцион на соглашения о процентной будущей ставке, опцион на процентный фьючерс.

Но стоит отметить, если свопционы и процентные свопы обращаются на финансовых рынках более одного года, то их можно отнести уже к долговым обязательствам.

Обращающиеся инструменты

Перейдем к характеристике инструментов денежного рынка. Обращающаяся группа здесь может как продаваться, так и покупаться на вторичных рынках. Помимо этого, она обладает следующими отличительными чертами:

• Фиксированная основная стоимость (или номинальная сумма).
• Определенная дата погашения, по достижении которой держатель гарантированно получит основную сумму или номинальную стоимость.
• Фиксированный процент, который могут выплачивать как при погашении, так и в течение всего срока. Сама же процентная ставка будет зафиксирована в момент эмиссии ценной бумаги.

Доходы от обращающихся инструментов легко просчитать заранее, так как условия договора остаются неизменными.

Отсюда обращающиеся денежные инструменты на рынке ценных бумаг можно одарить следующими характеристиками:

• Любой инструмент здесь отличается заранее известным доходом. Независимо от периодичности выплат происходит дисконтирование будущих денежных поступлений.
• Чем выше ставка по процентам, тем ниже рыночная стоимость, текущая цена такого инструмента.

Дисконтные инструменты

Чем отличаются операции с инструментами денежного рынка такого типа? По ним вы не получите четкую выплату процентов. Вместо этого подобные инструменты выпускаются и продаются с дисконтом. Иными словами, ниже собственной номинальной стоимости. Этот дисконт на финансовом рынке и считается своеобразной альтернативой выплате процентов. По факту же это разница между ценой инструмента при его приобретении и при наступлении погашения уже по номиналу.

На денежных рынках будут обращаться дисконты трех видов:

• Переводной вексель.
• Коммерческая бумага.
• Казначейский вексель.

Котировка их определяется на базе скидки против номинала (итоговой цены инструмента в момент его погашения). Эта традиция ведет начало от тех времен, когда появились первые переводные векселя. Самым крупнейшим же рынком дисконтных инструментов на сегодня являются США.

Деривативы

Второе название деривативов — производные инструменты. Так называются срочные контракты на продажу, покупку или обмен деривативов в установленный день и по заранее обговоренной цене.

На денежных рынках сегодня распространены разнообразные инструменты, связанные с процентными ставками. Что к ним относится? Процентные свопы и опционы, фьючерсы, соглашения о процентной будущей ставке. Некоторые из них мы подробно рассмотрим далее.

Процентные инструменты

Теперь следующая категория. Процентные (или купонные) — один из основных инструментов денежного рынка. По ним кредитор (держатель) в течение всего срока существования инструментов получает определенные процентные выплаты.

Что относится к данной категории? Тут выделяют три типа инструментов:

• Необращающиеся. Это депозиты денежных рынков.
• Обращающиеся. Подразумеваются депозитные сертификаты.
• Отдельно выделяется такой тип обращающихся инструментов, как соглашения об обратных покупках.

А теперь познакомимся поближе с каждым из основных инструментов и участников денежного рынка.

Депозиты

Депозиты, в свою очередь, подразделяются на две категории:

• Срочные. Имеющие фиксированную процентную ставку и срок действия.
• До востребования. Соответственно, депозит погашается только по требованию. Тут процентная ставка может изменяться.

Для депозитарных инструментов большее значение имеют ставки английского (лондонского) рынка:

• LIBOR — так на депозитарном межбанковском рынке Лондона называется ставка предложения. По ней банк может как предлагать деньги, так и взимать их за займ.
• LIBID — на депозитарном межбанковском рынке столицы Великобритании так именуется ставка покупателя. По ней банк «покупает» деньги или отдает их в качестве займа.

Сертификаты

К инструментам денежного рынка относят также депозитарные сертификаты. Так называются ценные обращающиеся бумаги, свидетельствующие о наличии в банке (или ином финансовом учреждении) депозита с четким сроком хранения и фиксированной процентной ставкой. Это может быть и бумага, подтверждающая наличие долга у кредитуемого, с фиксированным купоном.

Большая часть депозитных сертификатов, что выпускаются банками, — это обращающиеся бумаги на предъявителя. Иными словами, они будут принадлежать тому, в чьих руках находятся.

Чем же от подобных сертификатов отличается обычный депозит? Есть два признака:

• Депозит — необращающийся документ, имеющий фиксированный срок.
• Депозитный сертификат — уже обращающийся документ с фиксированным сроком. Иными словами, он может и продаваться, и покупаться.

Сделки РЕПО

Сделки РЕПО — это так называемые договоры об обратной покупке. Так называется ссуда под залог государственных ценных бумаг. Обязательно оговаривается продажа ценных бумаг и сроки их обратной покупки уже по более высокой цене. Разница в стоимости и будет платой за полученную ссуду.

Казначейские векселя

Рассмотрим теперь вексельное обращение, как инструмент денежного рынка.

Казначейский вексель — обращающийся краткосрочный переводной вексель, который выпускается правительством для финансирования определенных государственных программ.

Например, Федеральная резервная программа, действующая от имени Правительства Соединенных Штатов, обычно реализует казначейские векселя со сроками в 13 и 36 недель каждый понедельник (поставка — в четверг). При этом единожды в месяц на аукцион поставляются казначейские векселя действия 52 недели.

Подобная система успешно действует и в Великобритании. Там на аукцион поставляются векселя сроком в 91 и 182 дня. По статистике, основные их держатели — это учетные дома. Посредники между коммерческими банками государства и Английским Банком.

Переводные векселя

Второе распространенное название — банковский акцепт. Еще бытует наименование «торговый вексель». Инструменты широко используются для дополнительного финансирования международной торговли.

Коммерческий переводной вексель — постановление выплатить оговоренную денежную сумму его держателю в строго определенный срок или же по требованию. Отсюда и два типа коммерческих акцептов — срочная тратта с фиксированным периодом выплаты и инструмент до востребования. Один из самых простых краткосрочных долговых документов, что выпускаются для коммерческих операций.

Что же тогда будет банковским акцептом, банковской траттой? Это переводной вексель, который как выписывается коммерческим банком, так и принимается им. Становится обращающимся после акцептирования.

Коммерческая бумага

Коммерческой бумагой называются необеспеченные простые краткосрочные векселя с определенным сроком и на определенную сумму. Это финансовые обращающиеся активы на предъявителя.

Обычно выпускаются на срок до 270 дней различными крупными организациями. Это своеобразный противовес переводным векселям и кредитам от банков.

Стоит отметить, что коммерческая бумага не имеет собственного обеспечения. То есть, принимая ответственное решение о приобретении такого инструмента, инвестор может ориентироваться только на репутацию эмитента. Это и причина того, что коммерческие бумаги выпускают только крупные компании с высокими рейтингами.

Соглашения о будущей процентной ставке

Являются сами востребованными из деривативов на внебиржевых рынках производных документов. Так называется заключенный между двумя сторонами контракт, что фиксирует ставку по величине будущего займа или депозита. Для последнего должно быть обязательно установлено следующее:

• Валюта и сумма.
• Срок погашения.
• Время предоставления займа или размещения депозита.

Соответственно, стороны вначале договариваются о величине процентной ставки будущей сделки. Затем компенсируют сложившуюся разницу между реальной и согласованной ставкой на момент начала оговоренного периода. Основная сумма соглашения не будет предоставляться, так как нет на деле реального кредитования или заимствования.

Соглашение о процентной ставке определяется всего двумя цифрами. Например:

• 1 х 4. Начнет действовать через месяц. Имеет окончательный срок 3 месяца (4 — 1 = 3).
• 3 х 6. Начнет действовать через три месяца. Имеет окончательный срок 3 месяца (6 — 3 = 3).

Процентный фьючерс

В основе процентного фьючерса — инструменты, стоимость которых зависит от процентных ставок. Например, 3-месячные депозиты.

Процентные фьючерсы — форвардные сделки со стандартными сроками и размерами контракта. Базовый актив для краткосрочных типов — евровалютные депозиты. Рассчитываются или по цене последней сделки, или по расчетной цене.

Что касается долгосрочных процентных фьючерсов, то их рассчитывают по стоимости правительственных облигаций, ценных купонных бумаг с установленными биржей сроками.

Процентный своп

Процентным свопом считается внебиржевая сделка, в процессе которой две стороны обменяются процентными отчислениями по кредитным обязательствам равной величины, но имеющими различные процентные ставки.

Обычно процентные свопы — долгосрочные инструменты, чье назначение чем-то схоже с назначением соглашения о будущей процентной ставке. Но при этом их (свопов) срок действия составляет 2-10 лет для основных мировых валют. Таким образом, процентный своп будет эквивалентен сразу нескольких соглашениям о будущей процентной ставке.

Свопом называется соглашение двух сторон об осуществлении друг другу серии платежей в определенные периоды вплоть до истечения срока их договора. Размер этих процентных выплат каждой из сторон может быть вычислен на основании различных формул (исходя из основной условной суммы подобного соглашения).

Как вы уже убедились, инструменты регулирования денежного рынка на сегодняшний день достаточно разнообразны. Они объединяются различными классификациями по типам, категориям, группам. Каждый из инструментов при этом может иметь как собственные выделительные черты, так и какие-то моменты, что делают его похожим на иной.

Инструменты денежного рынка

Понятие инструментов денежного рынка

Инструменты денежного рынка – это объекты инвестиций, которые приносят текущий доход. На вторичном рынке эти инструменты легко погасить досрочно.

Инструменты денежного рынка классифицируются по обращению и доходу.

По обращению – депозиты и обращающиеся ценные бумаги; по доходу – купонные инструменты и дисконтные инструменты.

На рисунке 1 представлена схема инструментов денежного рынка.

Рис. 1 Схема инструментов денежного рынка.

Если процентные свопы и свопционы обращаются больше одного года, то они попадают в разряд долговых обязательств.

Обращающиеся инструменты могут покупаться и продаваться на вторичных рынках и имеют общие признаки:

• фиксированную номинальную стоимость или основную сумму;
• определённую дату погашения, когда держателю выплачивается номинальная стоимость или основная сумма;
• фиксированный процент, выплачиваемый в течение всего срока или при погашении (процентная ставка фиксируется в момент выпуска ценной бумаги).

Доход от обращающихся инструментов вычисляется заранее, так как условия договора зафиксированы. Важные характеристики этих инструментов можно представить в обобщенном виде:

• любой финансовый инструмент с известным будущим доходом независимо от регулярности выплат оценивается дисконтированием будущих поступлений денег и его текущей стоимости;
• чем выше процентная ставка, тем ниже текущая стоимость и рыночная цена финансового инструмента.

Купонные инструменты, или процентные

Купонные инструменты — это инструменты денежного рынка, по которым держатель (кредитор) регулярно в течение всего их срока жизни получает процентные выплаты.

К процентным инструментам относятся:

1. Депозиты денежного рынка – необращающиеся инструменты.
2. Депозитные сертификаты (CD) – обращающиеся инструменты.
3. Соглашения об обратной покупке (РЕПО) – обращающиеся инструменты.

Депозиты денежного рынка

• Срочный депозит – депозит с фиксированной процентной ставкой и сроком.
• Депозит до востребования, который погашается по требованию, ставка по такому депозиту может меняться.

Для депозитных операций значение имеют ставки лондонского рынка – LIBOR и LIBID.

LIBOR (London Interbank Offered Rate) – ставка предложения на лондонском межбанковском рынке депозитов, то есть ставка, по которой банк предлагает деньги или которую взимает за займ.

LIBID (London Interbank Bid Rate) – ставка покупателя на лондонском межбанковском рынке депозитов, то есть ставка, по которой банк покупает деньги или которую платит за займ.

Депозитные сертификаты

Депозитный сертификат – это обращающаяся ценная бумага, свидетельствующая о наличии в банке или в другом финансовом институте депозита с фиксированной процентной ставкой и сроком. Или: это документ, подтверждающий наличие долга, вроде IOU (I owe you – я вам должен) с фиксированным купоном.

Большинство депозитных сертификатов, выпускаемых банками, являются обращающимися инструментами на предъявителя, то есть принадлежат тому, у кого находятся.

Отличие депозита от депозитного сертификата:

• Депозит – необращающийся инструмент с фиксированным сроком.
• Депозитный сертификат – обращающийся инструмент с фиксированным сроком, то есть может покупаться и продаваться.

Сделки РЕПО

Сделки РЕПО – это ссуда под залог государственных ценных бумаг.

В данной сделке оговаривается продажа государственных ценных бумаг и срок их обратного выкупа по более высокой цене. Разница в цене – плата за ссуду.

Дисконтные инструменты

По этим инструментам не происходит явной выплаты процентов. Вместо этого дисконтные инструменты выпускаются и торгуются с дисконтом, то есть ниже номинальной стоимости. Дисконт является эквивалентом процента, выплачиваемого инвестору, и представляет разницу между ценами инструмента при покупке и при наступлении срока погашаются по номинальной стоимости.

На денежных рынках обращаются дисконтные инструменты трёх видов:

1. Казначейский вексель.
2. Переводной вексель/банковский акцепт.
3. Коммерческая бумага.

Котировки дисконтных инструментов определяются на основе скидки против номинала – полной стоимости инструмента при наступлении срока погашения.

Такая традиция восходит к тому времени, когда впервые начали продаваться переводные вексели. Сопоставимые сроки этих инструментов позволяют занимать противоположные позиции по ним («стредл») на двух и более рынках. США – крупнейший рынок дисконтных инструментов.

Казначейский вексель

Казначейский вексель – это краткосрочный обращающийся переводной вексель, выпущенный правительством для финансирования государственных программ.

Федеральная резервная система, действуя от имени правительства США, обычно продает казначейские вексели с сроком 13 и 26 недель на аукционах каждый понедельник с поставкой в четверг. Раз в месяц на аукцион также выставляются казначейские вексели со сроком 52 недели.

Великобритании казначейские вексели, имеющие сроки 91 и 182 дня, продаются через аукцион. Основными держателями казначейских векселей являются учётные дома, которые выступают в качестве посредников между Банком Англии и коммерческими банками.

Переводной вексель/банковский акцепт

Эти инструменты используются для финансирования международной торговли.

Коммерческий переводной вексель, или торговый вексель, – это приказ выплатить деньги его держателю в установленный срок (срочная тратта, то есть переводной вексель с фиксированным сроком оплаты) либо по требованию (вексель до востребования). Это простой краткосрочный долговой документ типа IOU, выпускаемый для коммерческой операции.

Банковский акцепт, или банковская тратта, — это переводной вексель, выписанный коммерческим банком или принятый им. После акцептования этот инструмент становится обращающимся.

Коммерческая бумага

Коммерческая бумага – это краткосрочный необеспеченный простой вексель на конкретную сумму и с определённым сроком. Коммерческие бумаги это обращающиеся финансовые активы на предъявителя.

Коммерческие бумаги выпускаются на срок до 270 дней крупными организациями в противовес банковским кредитам, переводным векселям и т. п. Коммерческая бумага не имеет обеспечения. Это означает, что инвестор принимает решение о приобретении этого инструмента, ориентируясь только на репутацию эмитента. По этой причине коммерческие бумаги выпускают и продают лишь крупные организации с высоким кредитным рейтингом.

Деривативы

Деривативы, или производные инструменты, – это срочные контракты на покупку, продажу или на обмен активов в установленный день в будущем по согласованной цене.

На денежных рынках получили распространение инструменты срочного рынка, связанные с процентными ставками:

1. Соглашение о будущей процентной ставке.
2. Процентный фьючерс.
3. Процентный своп.
4. Процентный опцион.
5. Опционы:
   1. на процентный фьючерс;
   2. на соглашение о будущей процентной ставке – гарантия процентной ставки (interest rate guarantee – IRG);
   3. на процентный своп – свопцион.

Соглашение о будущей процентной ставке

Это самый ходовой дериватив на внебиржевом рынке производных инструментов.

Соглашение о будущей процентной ставке – это контракт между двумя сторонами, фиксирующий ставку по сумме будущего займа или депозита, для которого установлены:

• сумма и валюта;
• время предоставления/размещения займа/депозита;
• срок погашения.

Стороны договариваются о будущей ставке сделки, а затем компенсируют разницу между согласованной и реальной ставкой на начало намеченного периода. Основная сумма соглашения не поставляется, так же как не происходит и реального заимствования или кредитования. Соглашения о будущей процентной ставке обозначаются двумя цифрами следующим образом:

• 1×4 – это соглашение начнет действовать через 1 месяц и будет иметь срок действия 3 месяца (4 – 1);
• 3×6 – это соглашение начнет действовать через 3 месяца и будет иметь срок действия 3 месяца (6 – 3).

Процентный фьючерс

В основе процентных фьючерсных контрактов лежат инструменты, цены на которые зависят от процентных ставок, например, трёхмесячные депозиты.

Процентные фьючерсы – это форвардные сделки со стандартным размером контракта и стандартными сроками.

Базовым активом краткосрочных процентных фьючерсных являются евровалютные депозиты. Рассчитываются по расчётной цене (exchange delivery settlement price – EDSP) или по цене последней сделки.

Долгосрочные процентные фьючерсы рассчитываются по ценам правительственных облигаций или купонных ценных бумаг с установленным биржей сроком.

Процентный своп

Процентный cвoп представляет собой внебиржевую сделку, в процессе которой две стороны обмениваются процентными платежами по кредитным обязательствам равной величины, но с разными процентными ставками. Процентные свопы – обычно долгосрочные инструменты, назначение которых аналогично назначению соглашения о будущей процентной ставке, однако срок действия для основных валют составляет от 2 до 10 лет. По существу, процентный своп эквивалентен серии соглашений о будущей процентной ставке.

Процентный своп – это соглашение между сторонами об осуществлении серии платежей друг другу в согласованные даты до истечения срока соглашения.

Размер процентных платежей каждой из сторон вычисляется на основе разных формул, исходя из условной основной суммы соглашения.

Типичная сделка подобного рода предполагает обмен процентного платежа по инструменту с фиксированной ставкой, например, купонной облигации, на процентный платеж с плавающей ставкой. Плавающая ставка меняется в зависимости от рыночных условий и связана с каким-нибудь индикатором, например, ставкой LIBOR.

Процентный опцион

Опционный контракт «кол» («пут») – это соглашение между двумя сторонами, дающее держателю право, но не обязывающее его купить (продать) финансовый инструмент по определённой цене (цене исполнения) в определённый момент (срок) или до его наступления.

Существуют два основных типа опционных контрактов:

1. Опцион «кол» (call option) – это право, но не обязательство купить базовый инструмент в будущем.
2. Опцион «пут» (put option) – это право, но не обязательство продать базовый инструмент в будущем.

Опционы на процентные фьючерсы

К простым контрактам относятся опционы заёмщика и опционы кредитора, базовым активами которых являются займы или депозиты.

Цена исполнения опциона – это ставка процента по займу или депозиту.

На денежных рынках базовыми инструментами для большинства опционных контрактов являются казначейские векселя и процентные ставки по краткосрочным евровалютным депозитам.

Опционы на соглашение о будущей процентной ставке

Опционы на соглашение о будущей процентной ставке – гарантия процентной ставки.

Подобными опционами, которых называют также кэпы (caps) и флоры (floors), активно торгуют на внебиржевых рынках.

Любой кэп и флор можно представить, как серию опционов «кол» и «пут» на соглашения о будущей процентной ставке (FRA).

Кэп устанавливает максимальную выплачиваемую процентную ставку и действует как набор опционов «кол», даты исполнения которых совпадают с датами фиксации плавающей ставки по займу. Их также можно рассматривать как «крышки» (ограничения) на ставки набора FRA.

Флоры

По своей сути они противоположны кэпам, то есть гарантируют держателю минимальную процентную ставку.

Опционы на процентный своп – свопцион

Покупатель свопциона имеет право, но не обязан войти в своп по согласованной фиксированной процентной ставке в определенный срок или до его наступления. Свопцион может предоставлять право па обмен плавающей ставки на фиксированную по согласованной ставке свопа – ставке исполнения.

Свопционы доступны по большинству основных валют, их срок может достигать 10 лет, однако чаще всего он колеблется в пределах от 1 месяца до 2 лет.

Profit

Font Size

SCREEN

• Wide (default)
• Fluid
• Narrow

Layout

• default
• left-main
• left-right-main
• main-left-right
• main-left
• main-only
• main-right-left
• main-right
• right-main-left

Direction

• LTR
• RTL

Menu Style

• Mega
• Css
• Dropline
• Split

Инструменты денежного рынка

Рейтинг: / 2
Подробности Категория: Основные понятия рынка ценных бумаг Опубликовано 17.12.2012 23:55 Автор: Wanderer Просмотров: 2385

Под термином денежные рынки понимается рынок долговых инструментов, на котором срок погашения составляет менее года, но обычно гораздо меньше года. Чаще всего операции на данном рынке осуществляют банки и профессиональные управляющие краткосрочными денежными средствами, подобные операции обычно производятся не через официальную биржу, а на внебиржевом рынке. Считается, что данная область не является предметом интереса частных инвесторов.
Денежный рынок весьма сложен. На нем банки имеют возможность покрыть свои потребности в ликвидности (краткосрочная потребность в денежных средствах), в то время как Центральный Банк пользуется данным рынком для поставки или использования средств национальной денежной системы.
Четырьмя основными инструментами данного рынка являются:
казначейские векселя
коммерческие (переводные) векселя
коммерческие бумаги
депозитные сертификаты.

КАЗНАЧЕЙСКИЕ ВЕКСЕЛЯ

Казначейские векселя, выпускаемые государством, представляют собой обязательства по выплате определенной денежной суммы такой же, как и по всем векселям. По отношению к номинальной (лицевой) стоимости их выпуск осуществляется дисконтом. Несмотря на то, что вексель является долговым инструментом, по нему не осуществляется выплаты процентов или купонной ставки. Он обладает только номинальной стоимостью, которая выплачивается в момент погашения. Чаще всего он наступает спустя три месяца со дня эмиссии векселя.
На момент эмиссии фактический уровень доходности определяется исходя из процентной ставки, которая представляет собой основополагающую часть дисконта. Например, если в данный момент основная процентная ставка по государственным ценным бумагам равна десяти процентам, то спустя три месяца вексель с лицевой стоимостью $100 будет выпущен по цене $97,56. Таким образом, будет получен доход в размере $2,44, который является 2,5% процентами на сумму $97,56. В годовом исчислении он будет составлять 10% от общего дохода.
Обычно эмиссия казначейских векселей проводится государством регулярно. Благодаря этому, оно имеет возможность изымать деньги из обращения. Это осуществляется за счет банков, которые, покупая данные векселя, имеют меньше денег для выдачи кредитов. Кроме того, государство может вкладывать деньги в обращения за счет выкупа векселей у банков. Таким образом, происходит формирование вторичного рынка, так как данные инструменты банками используются для того, чтобы из ресурсы постоянно приносили доход. Крупные институциональные инвесторы также могут приобрести векселя, чтобы использовать их в качестве залога на выполнение маржинальных требований по производным инструментам (требования доказать способности по противостоянию убыткам по фьючерсам и опционам).

КОММЕРЧЕСКИЕ (ПЕРЕВОДНЫЕ) ВЕКСЕЛЯ

Переводные векселя выпускаются компаниями также в целях использования их как инструментов для оплаты товаров и услуг. Данные векселя обладают дополнительное доказательство кредитоспособности, имеющего форму акцепта или банковской гарантии. Компания, приобретающая вексель, получает весьма скромную выгоду от него самого, однако она может получить хорошую прибыль при его продаже другому банку.
Банк, который осуществляет покупку векселя, прежде всего обращает внимание на соотношения дисконта и лицевой стоимости в контексте финансового риска непогашения долгового обязательства в срок. Дисконт рассчитывается сходным с казначейскими векселями образом, но в данном случае ставка дисконта отображает степень риска, связанного с операцией./p>

КОММЕРЧЕСКИЕ БУМАГИ

Коммерческая бумага представляет собой аналог векселя, исключая, однако тот момент, что вексель является самостоятельным инструментом, а коммерческая бумага является частью программы финансирования (как только оканчивается срок действия одного, сразу же начинается выпуск другого). Фактически коммерческая бумага представляет собой альтернативу краткосрочного банковского кредита. Таким образом, исходным заемщиком является эмитент, что позволяет ему не перекладывать долговые обязательства на третью сторону.

ДЕПОЗИТНЫЕ СЕРТИФИКАТЫ

Депозитным сертификатом является сертификат, который подтверждает размещение депозита у эмитента. Он является объектом для торговли аналогичный сберегательной книжке, которая выдается банком в случае внесения депозита на индивидуальный банковский счет. При выпуске депозитного сертификата в данной форме, он становится переводным. Выпуск осуществляется с фиксированной процентной ставкой, то есть эмитент берет на себя обязательства по погашению инструмента в соответствие с его лицевой стоимостью и суммой процентов в конкретный момент в будущем.
Например, номинальная стоимость депозитного сертификата составляет $1 млн., процентная ставка – 10%, а срок погашения – один год. Тогда на момент погашения будет выплачена сумма равная $1,1 млн. Данный платеж имеет название «основная сумма долга плюс проценты».
Часто документы, которые удостоверяют право собственности, выпускается в форме на предъявителя. Это позволяет сертификатам обращаться на вторичном рынке, обладая скидкой по отношению к окончательной стоимости (в примере — $1,1 млн.), так как для них не регистрируется имя конкретного владельца. Как и в случае с векселями, размер дисконта определяет и время, оставшееся до конца срока действия, и текущие процентные ставки, которые преобладают в данный момент на банковском рынке.

Источники:

http://discovered.com.ua/glossary/instrumenty-denezhnogo-rynka/
http://ru.routestofinance.com/money-market-instruments-types-role-in-financial-crisis
http://fb.ru/article/424671/instrumentyi-denejnogo-ryinka-vidyi-harakteristiki-i-operatsii
http://finmarkets.info/2-0-instrumenty-denezhnogo-rynka/
http://profit-tm.ru/fondovyj-rynok/obuchenie/52-osnovy-rynka-tsennykh-bumag/osnovnye-ponyatiya-rynka-tsennykh-bumag/333-instrumenty-denezhnogo-rynka.html